מנכ"ל Coinbase בריאן ארמסטרונג: כוח הגיבוב אינו קובע את מחיר הביטקוין

הטיעון

ארמסטרונג הציג את עמדתו בפוסט ב-X, כשהוא נכנס לוויכוח שהתלהט באותו היום לאחר שהמשקיע המיליארדר צ’אמת פאליהפיטיה טען ששורי הביטקוין מתמודדים עם שתי בעיות, כלומר נזילות ספקולטיבית שנודדת לשווקי תחזיות ומניות, ואנרגיית כרייה ששווה יותר אם תנותב מחדש ל-AI.

“נקודה מעניינת. הראשונה מרגישה זמנית. השנייה עמידה יותר,” פתח ארמסטרונג, לפני שדחה את המסקנה וכתב:

“אבל כוח גיבוב או אנרגיה שמופנים לכריית ביטקוין אינם קובעים את המחיר שלו (קושי הרשת מתכוונן אם כורים יורדים מהמערכת כדי לשמור על אותו קצב כריית בלוקים).”

החלפת הדברים מגיעה ברגע רגיש לתעשיית הכרייה, שכן אנליסטים תיארו כורים כמי שנוטשים את הרשת לטובת חוזים בתחום ה-AI ומחשוב עתיר-ביצועים, תוך הסבה של תשתיות חשמל וקירור שנבנו במקור עבור מתקני כרייה.

איך איפוס הקושי עובד

הנקודה הטכנית של ארמסטרונג נשענת על אחד המנגנונים הוותיקים ביותר של רשת ביטקוין, שלפיו בערך אחת לשבועיים הפרוטוקול מכוונן מחדש כמה קשה למצוא בלוק חדש, כך שבלוקים ממשיכים להגיע בערך כל עשר דקות בלי קשר לכמות המכונות שמתחרות. כשכורים מנתקים, החידה נעשית קלה יותר; כשהם מצטרפים בהמוניהם, היא נעשית קשה יותר.

המנגנון הזה הופעל לאחרונה לטובת הכורים, כאשר Bitcoin.com News דיווחו לאחרונה שקושי הרשת ירד ב-5% ל-127.17 טריליון ב-11 ביולי, ההתאמה ה-14 של 2026 (לאחר שקצב ההאש ירד ב-7.9% בתוך עשרה ימים ל-908 EH/s). האיפוס העלה את ה-hashprice, מדד להכנסות הכורים ליחידת כוח מחשוב, ב-12.5% ל-$31.1 לכל PH/s, אף שהוא עדיין נמוך ב-37.2% מהשיא שלו באוקטובר 2025.

במילים אחרות, המערכת ספגה את היציאה בדיוק כפי שתוכננה, כלומר פחות מכונות, מתמטיקה קלה יותר, וכלכלה יציבה יותר עבור הכורים שנשארו. מה שהתאמה זו אינה יכולה לעשות, כפי שמבקריו של ארמסטרונג עשויים לציין, הוא לייצר ביקוש — ולכן הוא טוען שהמחיר נקבע במקום אחר.

הקריאה לתחתית נמשכת

ביוני, ארמסטרונג הכריז ש-$60,000 היא התחתית עבור ביטקוין, והוא תיאר את עצמו שוב ושוב כ”ברירי כפי שהייתי אי פעם לגבי ביטקוין, ועדיין בלונג — כמו תמיד,” תוך שהוא מפציר במשקיעים לשפוט את הנכס לאורך מחזורים מלאים ולא לפי קריסות נקודתיות.

הקהל שלו עצמו אינו משוכנע לחלוטין, משום שכאשר ארמסטרונג שאל עוקבים ב-14 ביולי האם התחתית כבר מאחורינו, 56.3% מתוך כ-27,000 משיבים אמרו שלא. בכל מקרה, התאמת הקושי הבאה, הצפויה בתוך ימים, תספק קריאה חדשה בשאלה האם יציאת הכורים מתייצבת והאם קו ה-$60,000 של ארמסטרונג שורד את המבחן.