מייקל סיילור אומר שמחזור ארבע השנים של ביטקוין מאבד מכוחו: מה חשוב יותר

מדוע סיילור מתקדם מעבר למחזור הביטקוין בן ארבע השנים?

ב-5 ביולי, יו”ר ההנהלה של Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), מייקל סיילור, הסביר במאמר שפורסם ב-X כי עתידו של ביטקוין דורש מסגרת שוק חדשה.

סיילור אינו פוסל את אירועי החצייה, שמפחיתים את ההיצע ומחזקים את התקרה של 21 מיליון, אך הוא טוען שהם כבר אינם מסבירים את הכיוון הרחב יותר של ביטקוין. הוא טען:

“מחזור ארבע השנים כבר אינו המודל הדומיננטי.”

הדבר מאתגר את הנרטיב המסורתי של מחזור קמעונאי הקשור להנפקת כורים ולספקולציה. הוויכוח האם מחזור החצייה של ביטקוין מת משקף שינוי רחב יותר בשוק.

כיצד זרימות מוסדיות משנות את מבנה השוק של ביטקוין?

היסטורית, אירועי החצייה עיגנו דפוסי פריחה-והתרסקות בני ארבע שנים באמצעות הפחתת הנפקת הכורים. כיום, ביקוש מוסדי, זרימות לתעודות סל, הצטברות באוצרות חברות ותנאי נזילות גלובליים משפיעים יותר ויותר על התנהגות המחיר, ומעלים שאלות האם זעזועי היצע עדיין דומיננטיים במחזור ארוך הטווח של ביטקוין.

סיילור אומר שביטקוין כעת מוסדי מדי, גלובלי מדי ומשולב מדי בשוקי ההון כדי שהמודל הזה יחזיק.

השינוי המרכזי הוא מהיצע לביקוש. אירועי החצייה מהדקים את ההיצע, אך זרימות הון מניעות יותר ויותר את הצמיחה. סיילור חזה:

“בעשור הקרוב, מסלולו של ביטקוין יונע פחות מהנפקת כורים ויותר מזרימות הון.”

זו אינה הפעם הראשונה שסיילור מעלה את הטיעון הזה. בפוסט ב-X מ-4 באפריל, הוא כתב שביטקוין כבר השיג הכרה רחבה כהון דיגיטלי והכריז ש”מחזור ארבע השנים מת.” הוא גם הדגיש שהמחיר מונע כעת מזרימות הון, כאשר אשראי בנקאי ודיגיטלי מעצב את מסלול הצמיחה של ביטקוין, תוך שהוא מזהיר שהסיכון הגדול ביותר מגיע מרעיונות גרועים שמובילים לשינויים מזיקים בפרוטוקול.

מה מחליף את מודל השוק הישן של ביטקוין?

סיילור מצביע על מניעים חדשים: זרימות לתעודות סל, אוצרות חברות, עתודות ריבוניות, אשראי בנקאי, נגזרים, ביטוח, בטוחות וחיסכון גלובלי.

הדבר מעביר את המיקוד מקונים פרטיים למאזנים מוסדיים. האימוץ כבר אינו רק עניין של בעלות, אלא של שימוש בביטקוין בעתודות, באשראי ובהקצאת הון.

יו”ר ההנהלה של Strategy הדגיש:

“זהו השלב הבא באימוץ ביטקוין: לא רק יותר קונים, אלא יותר מאזנים.”

תפקידו של ביטקוין מתרחב בהתאם. בעוד שאירועי החצייה נשארים חלק מהעיצוב שלו, סיילור מדגיש שזרימות הון מתמשכות הן הגורם המרכזי.

מה יוכיח שהמחזור החדש הגיע?

התזה של סיילור תלויה בביקוש מוסדי בר-קיימא. תעודות סל, אוצרות חברות, עתודות ריבוניות ושוקי אשראי חייבים לספק הון באופן עקבי, ולא זרימות זמניות.

ביטקוין נותר בשלב מעבר, כאשר ההיצע שלו קבוע בעוד שהביקוש ממשיך להתפתח. הצמיחה העתידית תלויה פחות במחזורי החצייה ויותר במידת העומק שבה שוקי ההון מתפתחים סביבו.

אי-הוודאות היא האם הזרימות הללו יחזיקו מעמד בתקופות לחץ, רגולציה ומחזורי אשראי. השאלה כעת היא האם אירועי החצייה נותרים הזרז המרכזי של השוק עבור ביטקוין, או שהפכו לרכיב אחד בתוך מחזור מוסדי רחב יותר.