המעידה של ביטקוין נראית אלגנטית לצד ההתרסקות על הפנים של זיקאש — שבוע בסקירה

ביטקוין נכנע מתחת לממוצע הנע שלו ל-200 שבועות עם נר אדום גדול, ונסחר ב-$62,495 נכון לבוקר יום שישי. את’ריום ראתה דם דומה, ומגזר האלטקוינים בכלל קרס עוד יותר, אפילו החריגים שבלטו בשבועות הקודמים.

בינתיים, שוק המניות המשיך בעלייה פרבולית, כאשר ה-S&P 500, נאסד”ק ודאו ג’ונס כולם שוב הגיעו לשיאים חדשים.

השווקים המסורתיים נראים בלתי ניתנים לעצירה. ה-S&P 500 בדרך ל רצף השבועות הארוך ביותר של עליות מאז 1985. אבל מתחת לפני השטח, אנשים כמו ג’ים ביאנקו חוששים שכל הראלי הוא טריק של פוני אחד. ריכוז הכסף בבינה מלאכותית נמצא בשיאים היסטוריים. גם תחום החלל לוהט, בהובלת הנפקת SpaceX המתקרבת, כשדלק נוסף למדורה מגיע גם מצד גורמים כמו Fidelity. גם אם העסקה הנוכחית המתמקדת בתוכנה סביב AI תתקרר, העסקה יכולה להסתובב בעוצמה לעבר AI פיזי – רובוטיקה.

יש רחשי אי-נחת כלכליים. ברני סנדרס הציג את “חוק קרן העושר הריבונית האמריקאית לבינה מלאכותית”, שמציע להחרים 50% מההון בחברות ה-AI המובילות. הכלכלה בצורת K הולכת ומחריפה, כאשר עסקים קטנים נשארים לחלוטין מחוץ לעלייה האחרונה בגיוס עובדים, מה שמסמן את תחזית התעסוקה הגרועה ביותר מאז מאי 2020. מנהל ההשקעות הראשי של Pimco הזהיר שמחזור חדלות-פירעון אשראי המתמשך הראשון מזה שנים כבר החל.

על רקע זה, הקריפטו סובל ממשבר אמון חמור, שנדחף מעבר לקצה בעקבות מכת אחד-שתיים של מכירת ביטקוין מצד סיילור וההודעה של-Zcash היה ניצול double-spend שנמשך 4 שנים. הנה סקירה טובה כדי להבין את הבאג של Zcash. בטוויסט מר של גורל, טאיקי מאדה הודיע שהוא ביצע רוטציה משמעותית ל-Zcash (ZEC) כי סיילור פישל את התזה שלו.

הסנטימנט כבר היה נמוך, אבל הבאג הזה והמפלים המתמשכים במחיר מאז מורידים אותו עוד יותר, ומוחמרים על ידי הסטייה מול המניות. בעוד נאסד”ק 100 קובע שיאים חדשים שמונעים על ידי AI, ביטקוין והקריפטו מתרסקים.

הנתונים on-chain מכוערים. קוני שיא המחזור שהחזיקו לאורך הירידה סוף סוף נכנעים, כש-Glassnode מדווחת ש הפסדים ממומשים מצטברים זינקו ל-$1.3B ליום. שוורים לטווח ארוך אומרים בגלוי שהם לא בטוחים שביטקוין מתאושש הפעם, או מקוננים על עלות ההזדמנות של החזקת ביטקוין בזמן שעסקת ה-AI ייצרה מיליונרים. הבעיות אינן רק תנועת המחיר; חששות יסודיים מצטברים, כפי שמתואר בשרשור ויראלי המפרט את הבעיות המבניות הנוכחיות של ביטקוין. תיירי קריפטו כמו ברנט ג’ונסון שוקלים תרחישים שבהם MicroStrategy (MSTR) יורדת ל רמות תמיכה חד-ספרתיות.

יש ניצוצות של תקווה. DonAlt, הברווז האגדי, אומר שהוא יקנה “כראוי” אם הנר השבועי ייסגר מעל $71K. זה נראה כמעט בלתי אפשרי עכשיו, אבל לא בשבועיים הקרובים. סייפדין אמוס טוען שהגיבוי האולטימטיבי עדיין עומד בעינו: הנרטיב שמדינות-לאום ירכשו ביטקוין דווקא משום שהוא נכס שלא ניתן לתפוס על ידי יריבים זרים. הכישלון של ZEC, וכישלון שכל מטבעות הפרטיות סובלים ממנו כיום, מחזק את בכורתו של ביטקוין כמאגר הערך הדיגיטלי דה-פקטו.

שוק האלטקוינים, כמובן, מתפקד גרוע יותר. Delphi Digital הכריזה על מה שכבר ידענו: איירדרופים לא עובדים ורק מייצרים מוכרים. הבונים מותשים. Algod פנה ל-X כדי להביע את התסכול שלו מאקוסיסטם Bittensor, תוך ציון אמונה לא ברורה ועייפות מאיטרציות, ובמקביל ציין שהוא עדיין מחזיק כמעט כמות TAO ברמת ATH אך מרגיש ש האמונה שלו נבחנת ברצינות בשל היעדר תמריצים לבונים.

המשמר הישן של הפרויקטים ממשיך להחזיק מעמד. ריאן שון אדמס ממשיך לטעון שמנגנון לכידת הערך של את’ריום הוא השימוש שלה ככסף—SoV, MoE, או יחידת חשבון. ג’סטין דרייק פרסם פוסט ארוך על פריצת הדרך של גוגל במחשוב קוונטי שגרמה לרבים להרגיש שלאֶת’ריום יש תוכנית משחק מצוינת מול ביטקוין. בינתיים, צ’רלס הוסקינסון נאלץ להבהיר ש הוא לא עוזב את קרדאנו אחרי ש-ADA ירד 94% בחזרה לרמות של 2020, מה שגרם למבקרים להתחנן ש פשוט יפסיק לדבר.

בסיכום מושלם של תחושת השוק הנוכחית, Carl The Moon רשמית מבצע פיבוט ל קריירה מוזיקלית.

למרות האווירה הקודרת, האנטר הורסלי צודק: יש חילופי משמרות שקטים שמתרחשים בקריפטו.

הנקודה הבהירה ביותר היא Hyperliquid. HYPE שבר שיאים של כל הזמנים, והוכיח שטוקנים יכולים באמת להציג ביצועים אם אין להם טוקנומיקס איומים. נתח השוק שלו בנפח פרפטואלים מול בורסות מרכזיות הגיע ל-7%. ההצלחה אף משכה את תשומת לבה של אצולת ה-tradfi, כאשר ג’ף שפרכר מ-ICE ציין שזה גדול יותר מנאסד”ק עם רק 11 אנשים.

אבל לא כולם משוכנעים. קייל סמאני הכריז ש-Hyperliquid היא פשוט “Binance 2.0” ותיכשל בגלל ההחלטות הטכניות הריכוזיות שלה. זה גרם לארתור הייז לאתגר את מר סמאני ל הימור צדקה של $100k ש-HYPE יעלה בביצועיו על כל קריפטו בעשירייה הראשונה.

למרות האמונה הזו ב-HYPE, מר הייז עבר מהכרזה “$HYPE ל-$150”, רק כדי למכור לחלוטין את פוזיציית ה-HYPE שלו ארבעה ימים לאחר מכן. בחדשות שליליות נוספות על HYPE, ה-FCA של בריטניה פרסמה אזהרה שמגדירה את Hyperliquid כ חברה לא מורשית.

בינתיים בארץ ה-CEX, Binance הכריזה על מסחר במניות בפלטפורמה שלה, מה שגרר בדיחות על כך שהיא קצת מאחרת למסיבה. Coinbase עוררה הדים כשגיבתה את Ethena באמצעות רכישות ENA בשוק הפתוח.

אולי שינוי התשתית המרתק ביותר הוא ההתבגרות של שווקי התחזיות. הם כבר לא רק להימורים של דגנרטים; משתמשים בהם באופן פעיל לגידור. רוב האדיק מציין את הנפח העצום של צוותים שבונים כלי עבודה מוסדיים מתוחכמים להצבת חוזי גידור. ביישום מצוין בעולם האמיתי, בר בניו יורק השתמש ב-Kalshi כדי לגדר חלוקה של משקאות חינם אם הניקס ינצחו.

נסיים עם קצת הופיום. כריס פרקינס תהה האם ייתכן שאנחנו נכנסים ל “alt fundamentals szn” שבו התאמה אמיתית בין מוצר לשוק באמת חשובה. והמנחים של Forward Guidance טענו שהרווחים העצומים והמרוכזים שנעולים כרגע ב-AI ובשבבים למחצה (semis) יכולים בסופו של דבר להסתובב בחזרה לשווקי הקריפטו הרעבים יחסית.

-דיוויד סנסיל