האם הנפקת SpaceX יכולה לספק את הסחורה? דביר אומר שהמבחן האמיתי מגיע לאחר מכן

הבכורה של SpaceX ביוני עשויה לבחון את הביקוש הציבורי להנפקה היסטורית

הבכורה המיוחלת של SpaceX בבורסה מסתמנת כאחת ההנפקות (IPO) הנצפות ביותר בהיסטוריה הפיננסית המודרנית. Devere Group, חברת ייעוץ פיננסי גלובלית, מזהירה כי הבכורה הצפויה ב-12 ביוני עשויה לבחון האם משקיעים ציבוריים יתמכו בכמעט 1.8 טריליון דולר של שאפתנות בשוק הפרטי.

הדיווח של החברה לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) מציג את ההיקף והמבנה שמאחורי ההנפקה. SpaceX מציעה 555,555,555 מניות מסוג Class A, כאשר אין כיום שוק ציבורי למניה. במחיר הנפקה משוער של 135 דולר למניה, אילון מאסק יחזיק בכ-82.4% מכוח ההצבעה של החברה לאחר ההנפקה, כך שהשליטה תישאר מרוכזת גם כאשר משקיעים ציבוריים ייכנסו.

“מתייחסים לרישומים הללו כאל הכתרה לעידן הבינה המלאכותית. משקיעים רואים ב-OpenAI, Anthropic ו-SpaceX חברות שמעצבות את העתיד, ואין ספק שהביקוש למניותיהן צפוי להיות עז. אני חושב שהם יגייסו את הכסף,” אמר מנכ”ל Devere, נייג’ל גרין, ב-9 ביוני. עם זאת, הוא הזהיר:

“אבל גיוס הכסף הוא, בדרך כלל, החלק הקל ביותר. המבחן האמיתי מתחיל ביום הראשון לחיים כחברה ציבורית.”

מה SpaceX חייבת להוכיח אחרי טירוף ההנפקה

ההנפקה של SpaceX עשויה למשוך ביקוש עז, אך גרין מציג את התוצאה הזו כמדד הראשון בלבד לאמון השוק. רישום חזק עשוי לאמת שוויי שוק פרטיים, לעודד הנפקות בולטות נוספות, ולחזק את סיפור ההשקעה המובל בידי הבינה המלאכותית שמאחורי העליות האחרונות בשוק המניות.

OpenAI ו-Anthropic הופכות את הבכורה של SpaceX לחלק ממבחן רחב יותר של השוק הציבורי. לכל שלוש החברות יש ציפיות עצומות, הן פועלות על פני אופקי זמן ארוכים, ודורשות השקעות כבדות. לאחר הרישום, משקיעים ציבוריים ישפטו האם שאפתנות יכולה להפוך לביצועים פיננסיים חוזרים ועקביים.

הלחץ נובע מהיקף ההוצאות הנדרש כדי להתחרות. SpaceX, OpenAI ו-Anthropic זקוקות להשקעה משמעותית בתשתיות, כוח מחשוב, כישרון, אנרגיה ופיתוח מוצר. צמיחת ההכנסות עשויה לתמוך בהתלהבות הראשונית, אך השווקים ירצו גם מרווחים, ביצוע ומסלול אמין לרווחים.

“לאחר הרישום, כל רבעון הופך לבחינה. משקיעים רוצים ראיות. הם רוצים צמיחה, מרווחים, ביצוע והתקדמות. ציפיות שנראות ניתנות לניהול בשווקים פרטיים יכולות להפוך לבלתי פוסקות תחת אור הזרקורים של בעלות ציבורית,” הסביר גרין, והזהיר:

“חלק מההנפקות החגיגיות ביותר של העידן המודרני ספגו נפילות חדות לאחר שהפכו לציבוריות. האופוריה הראשונית יכולה להתפוגג במהירות מפתיעה. אם הם יאכזבו, הסנטימנט יכול להתקרר במהירות ושוויי הערכת השווי בכל התעשייה עלולים להיכנס ללחץ.”

התחרות תקבע עד כמה מההתרגשות סביב ההנפקה תשרוד לאחר הרישום. SpaceX, OpenAI, Anthropic, חברות טכנולוגיה גדולות ומתחרים חדשים כולם נלחמים על לקוחות, מהנדסים, תשתיות והון. המנצחים המתמשכים בשוק יהיו ככל הנראה אלה שיספקו ביצוע עקבי לאחר הזינוק הפותח.