'ד"ר דום' כעת אופטימי לגבי כלכלת ארה"ב, צופה צמיחה של 4% למרות המכסים של טראמפ

רוביני אומר שטראמפ נכנע לשווקים הפיננסיים

הכלכלן נוריאל רוביני, הידוע מזה זמן רב באזהרותיו לפני משברים פיננסיים, מציג כעת פרספקטיבה חיובית על הצמיחה הכלכלית של ארה”ב. למרות החששות ממדיניות המכסים של הנשיא דונלד טראמפ, רוביני טוען שהחידושים הטכנולוגיים יקזזו את ההשפעה השלילית הכלכלית, ויבטיחו שארה”ב תגיע לצמיחה שנתית של 4% עד 2030.

לפי רוביני, המוכר גם כ”ד”ר דום”, השווקים הפיננסיים, כולל שוק האג”ח האמריקאי, עזרו למנוע את ההשפעות הגרועות ביותר של מדיניות הסחר של הממשל.

“הסוחרים בשוק העלו על המכסים, והמשקיפים על האג”ח הוכיחו את עצמם כחזקים יותר אפילו מהנשיא האמריקאי,” אמר רוביני, בהתייחסו לנסיגת טראמפ ממכסות נרחבות לאור הביקורת בשוק.

אחרי שהגן בנחישות על המכסים ההדדיים שלו למרות בקורת גוברת מצד כלכלנים, מנהיגים תעשייתיים ובעלי ברית פוליטיים, טראמפ לבסוף הודיע על השעיה זמנית של המדיניות. החלטה זו הגיעה בזמן שהתשואות על אג”ח ארה”ב עלו, מה שסימן אי נחת גובר בקרב המשקיעים והשוק הפיננסי.

העלייה המינימלית בתשואות על האג”ח האמריקאי פורשה באופן נרחב כתגובה למתחים הסחריים המוגברים, עם משקיעים שמטמיעים אפשרות להאטות כלכליות ולחצים אינפלציונים כתוצאה מהמכסים. עליית התשואות בארה”ב עשויה להוביל ליציאת הון משווקים מתפתחים וללחץ על מטבעות גלובליים.

‘דר דום’ מנבא מיתון אמריקאי רדוד

לפי רוביני, השווקים הפיננסיים שוב ניצחו לאחר שטראמפ העלה את הרעיון לפטר את יו”ר הפדרל ריזרב ג’רום פאוול על סירובו להורדת ריבית.

“טראמפ היה הראשון למצמץ – לפחות לעת עתה,” צפה רוביני, והדגיש את עמידתו האיתנה של פאוול על עצמאות הבנק המרכזי.

בעוד שמגבלות סחר ומדיניות פרוטקציוניסטית יכולות להאט את הצמיחה הכלכלית עד 50 נקודות בסיס, רוביני טוען שהתקדמות טכנולוגית תגביר את הפוטנציאל לצמיחה בארה”ב ב-200 נקודות בסיס.

“אם הצמיחה עולה מ-2% ל-4% בגלל טכנולוגיה, זהו דחיפה של 200 נקודות בסיס לפוטנציאל הצמיחה. אפילו הגנות סחר ורגולציות מרחיקות לכת יצמצמו לכל היותר את הפוטנציאל לצמיחה ב-50 נקודות בסיס,” הוא הסביר.

רוביני סבור שבום הבינה המלאכותית (AI) האיץ את ההשקעות, גם מול אי הוודאות הפוליטית.

“מאז השקת ChatGPT בסוף 2022, ההשקעות הקשורות ל-AI הניעו בום בהוצאות ההון בארה”ב,” אמר, מדגיש את החוזק של מגזר הטכנולוגיה אף מול המכסים.

בינתיים, רוביני, יועץ בכיר ב-Hudson Bay Capital Management LP, תקף גם את אירופה, שלדבריו מתמודדת עם רוחות נגדיות של הזדקנות דמוגרפית, תלות אנרגטית ותלות יתר בשווקים הסיניים. הוא מנבא פער חדש בתחום החדשנות בין ארה”ב לאירופה.

“פער החדשנות בן 50 שנה בין אמריקה לאירופה רק יגדל כשתהיה צמיחה מונעת AI שתעבור מלוגריתמית לאקספוננציאלית,” הזהיר הכלכלן.

בנוגע להשפעת המכסים על האינפלציה בארה”ב, רוביני חוזה שהאינפלציה תעלה מעל 4% השנה. הגידול בקצב האינפלציה יאט בסופו של דבר את הצמיחה הכלכלית, “מה שיוביל למיתון אמריקאי רדוד שיימשך כמה רבעונים.”

למרות מתחים סחריים, אינפלציה ונתינת פוליטית, רוביני נשאר בטוח ביכולת הכלכלה האמריקאית לשגשג.