דמוקרטים בסנאט מזהירים כי פטורים מקריפטו של ה-SEC עלולים לערער את הגנות המשקיעים

נקודות מפתח:

• וורן ו-ואן הולן ערערו על הנחיות ה-SEC שלטענתם עשויות לצמצם את הגנות משקיעי הקריפטו.
• המכתב מזהיר שהפיקוח עשוי להיחלש ברחבי קטגוריות טוקנים, סטייקינג, כרייה, עטיפה (wrapping) ואיירדרופים.
• אטקינס ניצב בפני מועד אחרון ב-8 במאי 2026, בעוד הקונגרס שוקל חקיקה בנוגע למבנה שוק הקריפטו.

הנחיות הקריפטו של ה-SEC מעוררות חששות לגבי הגנת משקיעים

דמוקרטים בסנאט הזהירו ב-27 באפריל כי הנחיות קריפטו חדשות של רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) עשויות להחליש את הגנות המשקיעים באמצעות החרגת חלקים מרכזיים מהשוק. הסנאטורים אליזבת וורן וכריס ואן הולן לחצו על יו”ר ה-SEC פול אטקינס בנוגע לפטורים שלטענתם עשויים לאפשר לחברות קריפטו להימנע מכללי ניירות ערך ותיקים.

הסנאטורים הצביעו על פרסום פרשני של ה-SEC שמחלק נכסי קריפטו לחמש קטגוריות: סחורות דיגיטליות, פריטי אספנות דיגיטליים, כלים דיגיטליים, מטבעות יציבים וניירות ערך דיגיטליים. לפי המסגרת הזו, הסוכנות מתייחסת לסחורות דיגיטליות, פריטי אספנות דיגיטליים וכלים דיגיטליים כאל כאלה שאינם ניירות ערך, בעוד שמטבעות יציבים עשויים או לא עשויים להיחשב ככאלה בהתאם למאפייניהם. הסנאטורים טענו כי אטקינס שואף להרחיב מסלולים מותאמים לחברות קריפטו לגיוס הון עם פחות מגבלות רגולטוריות. הם כתבו:

“נראה כי אתה מתכוון לפעול לקראת מטרה זו באמצעות פטור של רוב המטבעות הקריפטוגרפיים מחוקי ניירות הערך—עם פגיעה פוטנציאלית משמעותית ומשמעויות עבור המשקיעים והשוקים הפיננסיים שלנו.”

פטורים בקריפטו עשויים לעצב מחדש את הפיקוח ואת גיוס ההון

המכתב מספק פרטים ברורים יותר לגבי מה שהפטורים הללו עשויים לכלול. וורן ו-ואן הולן כתבו כי ה-SEC מצהיר שכרייה, סטייקינג, עטיפה (wrapping) ואיירדרופים מצויים במידה רבה מחוץ להיקף חוקי ניירות הערך. הם הזהירו כי גישה זו עשויה להפחית פיקוח לא רק על נכסי קריפטו, אלא גם על פעילויות שוק נפוצות המשמשות להפצה, לתמיכה או להעברה שלהם.

הסנאטורים גם ערערו על עמדת ה-SEC שלפיה ניתן להפריד נכס קריפטו מחוזה השקעה. לדעתם, המסגרת עשויה לאפשר לנכסים להיכנס ולצאת מרגולציית ניירות ערך לאורך זמן. חששם הוא שמשקיעים קמעונאיים עלולים לאבד את הגנות חוקי ניירות הערך בעסקאות משניות, אפילו כאשר נכס היה קשור בעבר להנפקה של נייר ערך. וורן ו-ואן הולן גם הצביעו על פטורים עתידיים אפשריים. במכתבם מצוין כי אטקינס דן בפטור לסטארטאפים, פטור לגיוס הון ומקלט בטוח (safe harbor) לחוזה השקעה עבור חלק מנכסי הקריפטו. לפי המכתב, צעדים אלה עשויים לאפשר לחברות קריפטו מסוימות לגייס עשרות מיליוני דולרים לאורך כמה שנים ללא רישום ב-SEC.

תגובה מאטקינס נדרשת עד 8 במאי 2026. הסנאטורים קראו לקונגרס לסגור פרצות בקריפטו בעודו שוקל חקיקה בנוגע למבנה השוק. הם גם הצביעו על יתרונות פוטנציאליים לאינטרסים בקריפטו המקושרים פוליטית, כולל כאלה הקשורים למשפחת טראמפ. במכתבם נאמר:

“באותה מידה של ודאות שבה משקיעים ייפגעו כאשר הנציבות פועלת להעניק יחס מיוחד לקריפטו, החזקות משפחת טראמפ יקבלו דחיפה מההתפתחויות הרגולטוריות החיוביות הללו.”

המסקנה ישירה: וורן ו-ואן הולן טוענים כי פטורי קריפטו רחבים מצד ה-SEC עשויים להחליש את הגנות המשקיעים ולהפחית את מידת האחריותיות.