Cryptoquant: "הדבקה" מפריצת KelpDAO מציתה את משבר הנזילות החמור ביותר ב-DeFi מאז 2024

נקודות עיקריות:

• ניצול הפרצה ב-KelpDAO ב-18 באפריל 2026 חשף את Aave לחוב אבוד מוערך של 124–230 מיליון דולר בתוך 72 שעות.
• הערך הכולל הנעול (TVL) של Aave ירד ב-33% ואיבד מיליארדים, כאשר שיעורי ההלוואה של USDT ו-USDC הגיעו ל-14%.
• היצע ה-USDe הצטמצם ב-800 מיליון דולר בתוך שלושה ימים, מה שמאותת על לחץ נזילות מתמשך ב-DeFi ברחבי פרוטוקולים מרכזיים.

פריצת rsETH של KelpDAO מציתה ניקוז נזילות של מיליארדי דולרים ב-Aave

לפי הערכתה של Cryptoquant למצב, התוקף השתמש ב-rsETH שנשאב ללא בטוחה כדי להחליף ל-WETH ולמטבעות יציבים ב-Aave, תוך ניצול חולשה קריטית בתשתית של KelpDAO. ההתקפה התפשטה במהירות ברחבי מערכת ה-DeFi הרחבה יותר.

חוקרי Cryptoquant מצאו כי חוזה aETHrsETH של Aave מחזיק בכ-83% מכל היצע ה-rsETH שבמחזור, מה שהופך אותו לפרוטוקול היחיד החשוף ביותר לפריצה. החברה מעריכה כי Aave נושאת כעת בין 124 מיליון ל-230 מיליון דולר בחוב אבוד פוטנציאלי הקשור לבטוחות rsETH שאיבדו את ההצמדה.

הערך הכולל הנעול (TVL) של Aave צנח בצורה חדה ב-72 השעות שלאחר הניצול, ירידה של 33% ש-Cryptoquant תיארה כאחת מההתכווצויות החדות ביותר בנזילות ברמת פרוטוקול בהיסטוריית ה-DeFi האחרונה.

שיעורי ההלוואה בשלושת השווקים הגדולים ביותר של Aave שיקפו את הלחץ באופן מיידי. נתוני Cryptoquant מראים ששיעורי ההלוואה של USDT ושל USDC ב-Aave V3 זינקו מ-3.4% ל-14% כאשר משתמשים מיהרו ללוות מטבעות יציבים ולצאת מהפרוטוקול. לפני הפריצה, שיעורים אלה נותרו יציבים על 3.4%, בהתאם לתנאי הלוואות DeFi רגילים.

שיעורי ההלוואה של ETH ב-Aave V3 עלו ל-8%, הקריאה הגבוהה ביותר ש-Cryptoquant רשמה מאז לפחות ינואר 2024. בהמשך השיעורים התייצבו סביב 5%, ועדיין יותר מכפול מהרמה שלפני הפריצה שעמדה על 2%.

לפי דוח Cryptoquant, הזינוק המקביל בשיעורים בETH, USDC ו-USDT מאותת על לחץ מערכתי רחב ולא על תנועה מבודדת בשוק. ETH, USDC ו-USDT הם שלושת השווקים הגדולים ביותר של Aave לפי הערך הכולל הנעול.

חוקרי Cryptoquant תיארו את הדינמיקה כמשבר נזילות קלאסי בDeFi: מפקידים מושכים כספים בעוד שלווים מגדילים ביקוש בו-זמנית, מה שמוביל לכך שהנזילות הזמינה יורדת במהירות ושיעורי הריבית מתאפסים כלפי מעלה. נכון לתאריך הדוח, השיעורים נותרו גבוהים מעל רמות שלפני הפריצה.

המטבע היציב נושא התשואה, USDe, הנכס הרביעי בגודלו ב-Aave עם 412 מיליון דולר בפיקדונות בפרוטוקול, חווה גם הוא לחץ משמעותי. Cryptoquant עקבה אחר קריסה נטו בפעילות ההטבעה של USDe בימים שלאחר הפריצה, שנבעה הן מהדבקה ממשבר Aave והן משיעורי מימון שליליים מתמשכים בחוזים עתידיים תמידיים על ETH ו-BTC.

היצע ה-USDe הכולל ירד מ-5.8 מיליארד דולר ל-5 מיליארד דולר בתוך שלושה ימים, ירידה של 800 מיליון דולר או 14%. Cryptoquant כינתה זאת אחד מאירועי הפדיון הגדולים ביותר לטווח קצר בתולדות USDe.

כמטבע יציב מהגדולים בעולם אחרי רק USDT, USDC, USDS ו-DAI, ההתכווצות של USDe מצביעה על משיכה משמעותית של נזילות ממערכת ה-DeFi הרחבה יותר, ציינה החברה.

שיעורי מימון שליליים בחוזים תמידיים דחסו את התשואה הדלתא-נייטרלית של USDe במהלך תקופה זו, והאיצו את תמריצי הפדיון עבור המחזיקים. Cryptoquant הסבירה כי השילוב בין התנהגות risk-off המונעת מהפריצה לבין לחץ מבני של שיעורי מימון מסמן הידרדרות משמעותית בתנאי השוק של DeFi.

הדוח האחרון של Cryptoquant מדגיש את הסיכון המערכתי של חשיפת בטוחות מרוכזת בפרוטוקולי הלוואות DeFi, ומציין כי Aave עם פוזיציית ה-rsETH הגדולה במיוחד שלה, הגבירה את ההדבקה הרבה מעבר לניצול הראשוני.