ביטמיין הופכת את את'ריום למלך, וממירה 98% מההכנסות לרווחי ענק מהסטייקינג

חברת תשתיות הבלוקצ’יין הנסחרת בבורסה הגישה את טופס 10-Q לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC), שבו פורטו התוצאות הכספיות לתקופה שהסתיימה ב-31 במאי 2026. הדוח הרבעוני המקיף חושף התרחקות כמעט מלאה מפעילות כריית הביטקוין (BTC) המסורתית של החברה, לטובת ניהול נכסים דיגיטליים הדורש פחות הון.

פעולות הימור ואימות (validation) היוו כ-98 אחוזים מסך ההכנסות הרבעוניות של החברה, 46.5 מיליון דולר. מדובר בניגוד עמוק לשנה הקודמת, שבה החברה רשמה אפס הכנסות מהימור והסתמכה לחלוטין על חכירת ציוד כרייה וכלי כרייה עצמית. הכנסות מכריית ביטקוין צנחו משמעותית באותה תקופה.

ההנהלה האיצה את המעבר הזה באמצעות רכישת Pier Two Holdings Pty Ltd. במרץ 2026, חברת תשתיות בלוקצ’יין אוסטרלית. הרכישה הושלמה תמורת 27.8 מיליון דולר כתמורה ראשונית, שכללה מזומן, מניות ותשלומים נדחים. לאחר מכן שילבה Bitmine את Pier Two בתוך MAVAN, פלטפורמת הימור מוסדית קניינית שנועדה לתמוך באוצר נכסים דיגיטליים הצומח במהירות.

הרחבת אוצר האת’ריום

הדיווח האחרון של Bitmine ל-SEC מתווה אסטרטגיית צבירת הון אגרסיבית המתמקדת באופן מובהק ברכישת נכסים דיגיטליים. נכון ל-31 במאי 2026, Bitmine החזיקה 5,416,945 אתר, עם שווי שוק הוגן עצום של 10.85 מיליארד דולר. החברה גם שמרה רזרבה ותיקה של 203 ביטקוין בשווי של כ-14.9 מיליון דולר.

כדי לממן את הרכישות הגדולות הללו ואת שדרוגי התשתית הנחוצים, Bitmine עשתה שימוש נרחב בתוכנית הנפקת מניות בשוק (ATM). במהלך תשעת החודשים שהסתיימו ב-31 במאי 2026, הסבירה החברה בטופס 10-Q כי מכרה מעל 340 מיליון מניות רגילות, והניבה 11.86 מיליארד דולר בתמורה נטו.

אתגרים פיננסיים ונגזרים

למרות הזינוק החד בהכנסות הברוטו, Bitmine דיווחה על הפסד נקי משמעותי של 83.6 מיליון דולר לרבעון השלישי. הפסד נקי זה נבע במידה רבה מגירעון בלתי ממומש של 15.4 מיליון דולר הקשור להחזקות בנכסים דיגיטליים ומהפסד נקי של 92 מיליון דולר בחוזים נגזרים, ובפרט באופציות על אתר.

הוצאות התפעול תפחו במקביל להתרחבות העסקית המהירה. העלויות הכלליות והמנהלתיות הגיעו ל-37.2 מיליון דולר ברבעון, לעומת 744,000 דולר בלבד בתקופה המקבילה ב-2025. ההנהלה ייחסה במפורש את הזינוק הזה לדמי ניהול אוצר חדשים, לעלויות נאמנות (custodian) נחוצות ולתגמול עובדים גבוה יותר הקשור לרכישה האחרונה.

השלכות שוק רחבות יותר

Bitmine גם חשפה השקעות אסטרטגיות שמטרתן יצירת ערך תאגידי לטווח ארוך. החברה מחזיקה כיום החזקה בשווי 186 מיליון דולר ב-Beast Industries Co. והשקעת שיטת השווי המאזני (equity method) בשווי 93.2 מיליון דולר ב-Eightco Holdings. השקעות אלה פועלות לצד עסק ההימור המרכזי כדי לגוון את החשיפה לנכסים.

הפיבוט התאגידי אכן מציג פגיעויות תפעוליות חדשות. Bitmine הזהירה את המשקיעים כי הבריאות הפיננסית המוסדית תלויה כעת במידה רבה בתנאי רשת את’ריום, בתשואות הימור משתנות ובפעולות רגולטוריות אפשריות בנוגע לסיווג נכסים דיגיטליים בארצות הברית.

לאחר סגירת הרבעון השלישי, החברה חיזקה בהצלחה את הנזילות שלה באמצעות השלמת הנפקה ציבורית של 273.8 מיליון דולר של מניות בכורה מסדרה A בתחילת יוני 2026. הון חדש זה צפוי לתמוך באופן פעיל באסטרטגיות האוצר המתמשכות ובפעילות ההימור המוסדית קדימה.