שניים מכלי ההשקעה הריבוניים הגדולים ביותר של אבו דאבי ספגו ברבעון השני פגיעה של כ־118 מיליון דולר בפוזיציות שלהם בקרן הסל (ETF) הספוט לביטקוין של בלאקרוק, ולא קיצצו ולו מניה נטו אחת — כך שנותרו עם כמעט 764 מיליון דולר ב־IBIT בסוף יוני.
ההימור של אבו דאבי על ביטקוין בסך 764 מיליון דולר נשאר איתן למרות כאב השוק
נכתב ע"י
שתף
נקודות עיקריות
- מובאדלה ו־ADIC החזיקו ב־22.94 מיליון מניות IBIT בשווי כמעט 764 מיליון דולר ב־30 ביוני.
- מובאדלה ו־ADIC ספגו פגיעה של 118 מיליון דולר ברבעון השני בלי להפחית את מספר מניות ה־IBIT נטו שלהן.
- הדיווחים לרבעון השלישי יראו אם מובאדלה ו־ADIC החזיקו, הוסיפו או קיצצו מ־22.94 מיליון מניות IBIT.
Mubadala Investment Company ומועצת ההשקעות של אבו דאבי, או ADIC, חשפו את הפוזיציות בדיווחים לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) המכסים אחזקות נכון ל־30 ביוני. יחד, הקרנות דיווחו על כ־22.94 מיליון מניות של Blackrock’s Ishares Bitcoin Trust, המוכרת יותר לפי הסימול שלה IBIT.
אבו דאבי סופגת את הפגיעה ומחזיקה בקו
מובאדלה דיווחה על 14,721,917 מניות IBIT בשווי של כ־490.1 מיליון דולר, בעוד ש־ADIC דיווחה על 8,218,712 מניות בשווי של כ־273.6 מיליון דולר. מי שעקב אחרי דיווחים מוסדיים במהלך גל מכירות יודע שמספר המניות מספר כאן את הסיפור הנקי יותר. אף אחת מהקרנות לא צמצמה את הפוזיציה שלה.
בסוף מרץ, אותן מניות היו שוות בערך 881 מיליון דולר. עד 30 ביוני, כ־118 מיליון דולר מהשווי הזה נעלמו. לא היה שום תמרון תיק שיכול היה להסתיר את הנזק במספרי סוף הרבעון. המחירים ירדו, הפוזיציות חטפו חזק, ושתי הקרנות סיימו עם בדיוק אותו מספר מניות.
יש הסתייגות חשובה אחת לגבי נתוני טופס 13F. הדיווחים הללו הם תמונות מצב, לא מצלמות מעקב, ולכן הם לא יכולים להוכיח שלא בוצעו עסקאות בין 31 במרץ ל־30 ביוני. שתי הקרנות תיאורטית יכלו לקנות ולמכור IBIT במהלך הרבעון. מה שהדיווחים מוכיחים הוא דבר פשוט בהרבה: אף אחת מהן לא ביצעה נסיגה נטו עד סוף הרבעון.
מובאדלה כבר בנתה את הפוזיציה שלה לפני שהכאב הגיע
עבור מובאדלה, IBIT היא פוזיציה משמעותית בלי להשתלט על הספר. תיק ההשקעות האמריקאי המדווח שלה, בהיקף של כ־34.77 מיליארד דולר, נשלט באופן מכריע על ידי יצרנית השבבים Globalfoundries, המהווה כ־95% מהשווי המדווח. קרן הביטקוין של בלאקרוק IBIT נמצאת במקום שני רחוק עם כ־1.4%, אבל שום דבר אחר לא מתקרב מאחורי יצרנית השבבים.
הפרט החושפני יותר הוא איך מובאדלה הגיעה לשם. היא הגדילה את החזקת ה־IBIT שלה בכמעט 16% במהלך הרבעון הראשון, והעלתה את הפוזיציה מ־12,702,323 מניות ל־14,721,917. הרכישה הזו הגיעה אחרי עלייה נוספת של כ־46% בסוף 2025. עד שהרבעון השני הפך למכוער, המשקיע הריבוני כבר השקיע כמה רבעונים בבניית הפוזיציה.
ADIC משחקת עם ריכוז גבוה בהרבה. 8.22 מיליון מניות ה־IBIT שלה היו שוות כ־273.6 מיליון דולר ב־30 ביוני וייצגו יותר משליש מתיק ניירות הערך האמריקאי המדווח שלה, בהיקף של כ־715 מיליון דולר. IBIT לא הייתה פוזיציית צד ניסיונית. זו הייתה ההחזקה הגדולה ביותר שלה מבין האחזקות האמריקאיות הרשומות שחשפה.
ההבחנה הזו חשובה כשהשווקים מתחילים לרדת. פוזיציה של 1.4% יכולה לספוג עונש בלי להכתיב את כל התיק. פוזיציה שמעל שליש היא סיפור אחר. ADIC עדיין סיימה את יוני כשהיא מחזיקה באותן 8,218,712 מניות שעליהן דיווחה שלושה חודשים קודם לכן, למרות שהירידה פגעה בשווי ה־ETF.
עסקת הביטקוין של אבו דאבי גדולה יותר מ־ETF אחד
האחזקות גם הגיוניות יותר כשמסתכלים עליהן לצד הדחיפה הרחבה יותר של אבו דאבי לנכסים דיגיטליים. האמירות השקיעה שנים בבניית תשתית מפוקחת סביב נכסים וירטואליים, תוך משיכת בורסות, נותני משמורת, עסקים לטוקניזציה ופעילות כרייה. IBIT מעניקה להון הריבוני שלה מסלול נוסף לאותו סקטור באמצעות נייר ערך מפוקח הרשום בארה״ב.
המעטפת הזו חשובה למוסדות שמנהלים מאגרי הון עצומים. רכישת IBIT חוסכת את העבודה התפעולית של החזקת מפתחות פרטיים, אבטחת ארנקים והעברה ישירה של ביטקוין — ועדיין מספקת חשיפה למחיר. העסקה מתנהגת כמו נייר ערך קונבנציונלי בתוך התיק, גם כאשר הנכס הבסיסי בוודאי אינו מתנהג כמו כזה.
הראיה הקשיחה הבאה תגיע עם דיווחי טופס 13F לרבעון השלישי. הגילויים הללו יראו אם מובאדלה ו־ADIC המשיכו לשבת על 22.94 מיליון המניות המשותפות שלהן, הוסיפו לנוכח חולשה נוספת, או אולי הוציאו כסף מהשולחן. לאחר שספגו כ־118 מיליון דולר באובדן שווי מדווח מבלי להפחית את הפוזיציות שלהן בסוף הרבעון, הדיווח הבא יראה אם לסבלנות של שתי הקרנות יש גבולות.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
