את'נה משיגה שותף TradFi בהיקף של 480 מיליארד דולר כאשר Janus Henderson מתחייבת ל‑USDe

מה העסקה כוללת

את’נה תיארה את ההסדר בפשטות בהכרזה שלה: “את’נה שיתפה פעולה עם Janus Henderson, מנהל נכסים בהיקף 480 מיליארד דולר, כדי להקצות ולתמוך בהפצת קרנות CLO ממוסחרות נזילות ואיכותיות שלהם.

כחלק מהשותפות, Janus Henderson ביצעה השקעה אסטרטגית בטוקן הממשל של את’נה, תקצה ל-USDe כחלק מניהול מזומני האוצר שלה, ובוחנת גם אפיקים להפצת USDe לבסיס הלקוחות שלה באמצעות מכשירים נסחרים בבורסה.”

מיזם הבלוקצ’יין ANTIK של Janus Henderson מחזיק בפוזיציה האסטרטגית ב-ENA. החברה לא חשפה את גודל ההשקעה, התמחור או העיתוי שלה.

גיבוי CLO ושילוב ברזרבות

בצד הרזרבות, אסטרטגיית JAAA של Janus Henderson, המורכבת מ-CLOs בדירוג AAA שממוסחרים בפלטפורמת Centrifuge, תשולב בתיק הגיבוי של USDe. חבר ועדת הסיכונים של את’נה, Llamarisk, אישר את JAAA כנכס רזרבה כשיר מוקדם יותר ביוני 2026, תוך הגבלת פוזיציה בודדת לכ-310 מיליון דולר. מחזיקים יכולים לעקוב אחר ההקצאה בזמן אמת בלוח המחוונים של נכסי הגיבוי של את’נה.

Janus Henderson גם תקצה ל-USDe, כולל sUSDe ממושכן (staked), לצורכי ניהול מזומני אוצר.

מוצרים מוסדרים באופק

שתי החברות משתפות פעולה על כלי השקעה מוסדרים הקשורים ל-USDe ול-ENA, שעשויים לכלול קרנות סל (ETFs) ומוצרים נסחרים בבורסה (ETPs) עבור לקוחות מוסדיים. שני הצדדים מכוונים להשקות במחצית השנייה של 2026, אף שהאישורים והקמת התשתית עדיין חסרים.

מדוע זה חשוב עבור USDe

USDe הוא דולר סינתטי המגובה בעיקר באסטרטגיות ניטרליות-דלתא ילידיות-קריפטו, המייצרות תשואה משיעורי מימון ומסחר בבסיס. שילוב JAAA מעביר חלק מביטחונות הרזרבה לנכסים מהעולם האמיתי באיכות גבוהה, מפחית את התלות בתשואה בתנאי שוק הקריפטו ומוסיף אמינות באיכות אשראי לפרוטוקול.

Janus Henderson נטלה על עצמה את ניהול Anemoy Liquid Treasury Fund, מוצר אג”ח אוצר אמריקאי קצר-טווח ממוסחר, בספטמבר 2024. החברה גם הצטרפה לפרויקט התשתית Grove Basin סביב מאי 2026, המספק עד מיליארד דולר של נזילות סטייבלקוין יומית עבור RWAs ממוסחרים באמצעות מסגרות אשראי על-גבי-שרשרת.

מחיר ENA בעת ההכרזה

ENA נסחר סביב 0.08 דולר בעת ההכרזה ב-9 ביוני, ירידה של יותר מ-8% במהלך 24 השעות הקודמות. הטוקן נסחר בטווח של 0.08 עד 0.09 דולר במפגשים האחרונים, הרבה מתחת לשיא כל הזמנים שלו סביב 1.52 דולר, עם שווי שוק בטווח של 700 עד 800 מיליון דולר בהתבסס על כ-9 מיליארד טוקנים במחזור.

התגובה הקהילתית ב-X הייתה מעורבת. חלק ראו בשותפות אימות מוסדי משמעותי. אחרים הצביעו על לחץ שחרור טוקנים והטילו ספק בשינוי של הפרוטוקול לעבר ביטחונות שמקורם בפיננסים מסורתיים (TradFi) במקום תשואה ילידית-קריפטו בלבד.

התמונה הרחבה יותר

עסקאות במבנה הזה, שבהן מנהל נכסים גדול נוטל פוזיציה בטוקן ממשל, מקצה הון לדולר סינתטי ובוחן הפצת מוצרים מוסדרים, משקפות נוחות מוסדית גוברת עם דולרים על-גבי-שרשרת. עבור Janus Henderson, חשיפה על-גבי-שרשרת לממשל ENA, גישה לתשואת USDe ממושכן, ונתיבי הפצה חדשים לקרנות ה-CLO הממוסחרות שלה מספקים סינרגיות מוצר מוחשיות.

השותפות ממסדת רכיבים של תוכנית שאת’נה הציגה בתחילת יוני 2026, כאשר אותתה על כוונות להוסיף CLOs ממוסחרים בדירוג AAA כנכסי רזרבה.