USDT צובר 5 מיליארד דולר בעוד שהמתחרים מאבדים 4.2 מיליארד דולר, מה שמסמן דומיננטיות מוגברת

Tether מבססת את אחיזתה בעוד המתחרות נסוגות

לפי הנתונים, הצמיחה נטו של USDT במהלך החודש האחרון עומדת על כ־900 מיליון דולר (0.3% מסך ההיצע), שכן כמעט כל דולר שנכנס לשוק הוא דולר של Tether שמחליף פוזיציית USDC, ‏USDe או PYUSD שנפדתה.

ההיצע במחזור של USDT עומד כעת על כ־189.7 מיליארד דולר, מה שמקנה לו קרוב ל־60% מכלל שוק המטבעות היציבים. בשילוב עם USDC, שני השחקנים הוותיקים מהווים כ־93% מהקטגוריה כולה.

העלייה החודשית של Tether ביותר מ־5 מיליארד דולר אינה נראית כמשקפת כסף חדש שנכנס למגזר המטבעות היציבים, אלא יותר כרוטציה ממוצרים מתחרים בחזרה אל הבטיחות והנזילות הנתפסות של USDT.

הפגיעה החדה ביותר ניכרת ביחס ל־Ethena, כאשר ה־USDe של פרוטוקול הדולר הסינתטי ירד ב־28% במהלך החודש האחרון ונמצא בירידה של כ־34% מתחילת השנה, עם יציאות מתמשכות מאז אוקטובר 2025. גם ה־PYUSD של Paypal וה־USDC של Circle רשמו ירידות באותו חלון זמן, אם כי אף אחד מהם לא בעוצמה דומה לזו של USDe.

הדינמיקה משקפת שני כוחות מתכנסים. ראשית, הסביבה הרגולטורית בארה״ב נטתה לטובת המיצוב של Tether: חקיקת מטבעות יציבים בהליכי קידום, ובעיקר חוק GENIUS, שהסנאט פועל לסיים את ניסוחו, העלתה שאלות ציות עבור מכשירים אלגוריתמיים וסינתטיים חדשים יותר, ודחפה משתמשים מוסדיים לעבר מנפיקים מבוססים יותר. שנית, סנטימנט רחב יותר של הימנעות מסיכון בשוק דוחף היסטורית הון לעבר המטבע היציב הנזיל ביותר, שהוא עדיין USDT בפער גדול.

Bitcoin.com News דיווח בחודש שעבר על כך ששוק המטבעות היציבים חצה את רף 320 מיליארד הדולר — ציון דרך שלוותה אז בירידה קלה בנתח הדומיננטיות של Tether. הנתונים האחרונים מצביעים על כך שהירידה הזו התהפכה מאז, כאשר Tether שבה ומבססת שליטה גם בזמן שהצמיחה הכוללת של השוק נבלמת.

עבור פרוטוקולי פיננסים מבוזרים (DeFi) שמסתמכים על USDe ו־PYUSD כביטחונות או כשכבות נזילות, המשך ההתכווצות של ההיצעים הללו צפוי להשפיע בהמשך על שיעורי ההלוואה ועל הזדמנויות התשואה ברחבי שוקי ההלוואות.