Deir breitheamh i Connecticut nach raibh conarthaí spóirt Kalshi ina mbabhtálacha riamh

Ní Malartuithe Iad, agus Ní Dhísháraítear Dlí an Stáit Fiú Dá Mbeidís

Tá cinneadh Bhreitheamh Dúiche SAM Vernon D. Oliver bunaithe ar phointe tairseach seachas ar dhíshárú (preemption): chun dlínse eisiach an CFTC a ghabháil feidhm, caithfidh conradh a bheith ina mhalartú (swap) a thrádáiltear ar mhargadh conarthaí ainmnithe. Dúirt Oliver gurb é ról na breithiúna, ní ról na gníomhaireachta, a chinneadh cad a áirítear mar mhalartú, ag diúltú d’argóint Kalshi go gcaithfear dúshlán den sórt sin a thabhairt i gcoinne an CFTC féin.

Maidir leis an reacht, léigh Oliver “tarlú, gan tarlú, nó méid an tarlaithe d’imeacht” mar rud a bhaineann le cé acu a tharlaíonn imeacht agus a mhéid a tharlaíonn sé, ní lena thoradh. Ghlac sé le réasúnaíocht Cheantar Nevada i gcás a thug malartán faoi úinéireacht Crypto.com – a fuair amach go gcaitear le “imeacht” mar “toradh” i bhfoclóirí ach sa chiall sheanda amháin. Is féidir le comórtas dornálaíochta tarlú, gan tarlú, nó trí bhabhta a rith; is toradh ar an imeacht é cé a bhuaigh, ní imeacht ar leith é. Dhiúltaigh Oliver go sainráite a chinneadh an mbeadh conarthaí ar cé acu a théann cluiche go ham breise nó a shroicheann sraith seachtú cluiche difriúil, ós rud é nach raibh ceachtar acu sa taifead.

Ba é an dara bunús aige an riachtanas go mbeadh an t-imeacht bainteach le hiarmhairt airgeadais, eacnamaíoch nó tráchtála fhéideartha. Ní mór an nasc sin a bheith fite isteach san imeacht féin, a dúirt Oliver, agus ní trí chonarthaí formhuinithe, forálacha bónais, geallta taobh, nó socruithe iarsrutha eile a dhéanann gníomhaithe neamhspleácha é. Tá iarmhairtí ionsuite in imeacht spóirt trí dhíolacháin ticéad, cearta craolacháin agus fógraíocht; níl cé a bhuaíonn. Thug sé faoi deara freisin admháil Kalshi féin i ndlíthíocht níos luaithe os comhair Chuaird D.C. gur beag seans go bhfreastalódh conarthaí ar chluichí ar aon leas tráchtála ná ar aon leas fálaithe (hedging).

Ba conarthaí imeachtaí spóirt idir 80% agus 90% de na conarthaí a liostaíodh ar mhalartán Kalshi, agus bhí siad freagrach as cion comhchosúil d’ioncam na cuideachta. Níor chuir an CFTC aon cheann acu faoi athbhreithniú faoin riail speisialta, gan trácht ar aon cheann a thoirmeasc. Measadh luach Kalshi ag thart ar $11 billiún ag éisteacht mhí Feabhra agus tá thart ar 24,000 úsáideoir i Connecticut aige.

Shroich Oliver an cheist dísháraithe (preemption) ar aon nós agus dhiúltaigh sé di faoin dá theoiric. Léiríonn an riail speisialta ag § 7a-2(c)(5)(C), a ligeann don CFTC conarthaí a thoirmeasc a bhaineann le cearrbhachas nó le gníomhaíocht atá mídhleathach faoi dhlí an stáit, rún údarás an stáit a chaomhnú seachas é a chur as feidhm. Cuireann rialacha rochtana neamhchlaonta cónaidhme cosc ar chritéir rochtana idirdhealaitheacha; ní éilíonn siad ar DCM conarthaí a thairiscint ar fud na tíre. Agus ní raibh sé sásta Dodd-Frank a léamh mar údarás eisiach ar gheallóireacht spóirt a thabhairt do rialálaí airgeadais nach bhfuil aon stair aige sa réimse, ag tabhairt faoi deara nár leithdháil an Chomhdháil cistí riamh don CFTC chun na críche sin.

Chaill Kalshi freisin ar cheist an dochar dochúlaithe. Bhí a ghortuithe líomhnaithe go príomha airgeadais, agus go suntasach féin-tharraingthe, ós rud é gur lean sé air ag liostú na gconarthaí in ainneoin rabhaidh rialála arís agus arís eile agus breithiúnais dhíobhálacha. Ó tharla go bhfuil Kalshi ag tógáil geofencing cheana féin do stáit eile, mheas Oliver nach gcuirfeadh comhlíonadh i Connecticut mórán costais leis. Thug sé faoi deara nach bhfuil aon rabhadh eisithe ag Kalshi d’úsáideoirí agus é ag fógairt é féin mar an chéad aip do gheallóireacht spóirt dleathach i ngach ceann de na 50 stát.

Tá an nochtadh cripte le feiceáil in ordú ar leith cúig leathanach. Thosaigh Coinbase Financial Markets ag tairiscint conarthaí Kalshi trína ardán i mí Eanáir 2026 mar cheannaitheoir coimisiún todhchaíochtaí (futures commission merchant) seachas mar DCM, agus níor dhírigh Connecticut aon fhorfheidhmiú air riamh. Dhiúltaigh Oliver don tairiscint “den chuid is mó i gcomhréir le” hórdú Kalshi agus cheangail sé an tuairim sin mar thaispeántas. Bhí Robinhood Derivatives agus Crypto.com ainmnithe freisin i scuabadh mhí na Nollag i Connecticut: d’fhógair an DCP na trí ordú ar 3 Nollaig, le Stiúrthóir Cearrbhachais Kris Gilman ag rá nach infheistíocht é geall sa mhargadh tuartha, agus Coimisinéir Bryan T. Cafferelli ag rá go sáródh na hardáin dlíthe stáit eile fiú dá mbeidís ceadúnaithe, lena n-áirítear trí gheallta a ghlacadh ó dhaoine faoi bhun 21 bliana d’aois.

Chomhaireamh ordú Oliver 14 cás dlí atá comhdaithe ag Kalshi i gcoinne stáit, agus na cúirteanna cónaidhme roinnte agus gach cúirt stáit a rialaigh go dtí seo ag rialú ina choinne. Luaigh sé KalshiEX LLC v. Cox, a cinneadh in Utah ar 4 Lúnasa, agus chuaigh sé níos faide ná breitheamh Minnesota, a chuir cosc ar thoirmeasc an stáit sin agus conradh buaiteora Chorn an Domhain á mheas dóchúil a bheith ina mhalartú. D’ordaigh cúirteanna stáit Massachusetts, Nevada agus Michigan go léir geofencing; gheall Kalshi é a chur i bhfeidhm i Nevada faoin 12 Lúnasa agus tá an dáta céanna roimhe in Michigan.

Dúirt urlabhraí Kalshi le Sports Betting Dime (fochuideachta Sportradar) go n-aontaíonn an chuideachta go measúil leis an gcinneadh agus go bhfuil sí ag smaoineamh ar gach rogha dlíthiúil. D’ordaigh Oliver do na páirtithe a dtuarascáil Riail 26(f) a chomhdú faoin 24 Lúnasa, agus tá freagra Connecticut ar an ngearán dlite faoin 31 Lúnasa.