La Banque centrale du Danemark met en garde contre les risques liés aux stablecoins libellés en dollars américains

Adoption locale limitée, risques externes potentiels

La Banque nationale du Danemark a émis un nouvel avertissement concernant l’expansion mondiale des monnaies numériques, exhortant les autorités financières à surveiller de près les stablecoins malgré leur présence négligeable dans ce pays nordique.

Dans une analyse publiée le 9 septembre, la banque centrale a noté que, alors que les stablecoins adossés au dollar ont connu une forte expansion mondiale vers la fin de l’année 2025, leur adoption au Danemark reste très limitée, aucun stablecoin libellé en couronne danoise n’étant actuellement en circulation. Les responsables de la banque ont toutefois averti qu’un changement pourrait se profiler à l’horizon, à mesure que les banques commerciales, les sociétés financières et les nouvelles applications de paiement commencent à intégrer l’infrastructure des stablecoins. Selon cette analyse, l’utilisation des stablecoins par les consommateurs et les entreprises danoises est actuellement minime et ne représente donc aucune menace immédiate pour la stabilité financière nationale. Toutefois, une adoption mondiale plus importante, en particulier des jetons libellés en dollar américain tels que l’USDT et l’USDC, pourrait créer des vulnérabilités indirectes. La banque centrale a averti que des turbulences sur les marchés étrangers des stablecoins pourraient entraîner des répercussions via les canaux de liquidité mondiaux et le système financier américain.

Cette nouvelle analyse de la banque centrale intervient plusieurs mois après la publication d’une autre étude indiquant que le taux de détention de cryptomonnaies au Danemark s’élèverait à 4 % en 2025. Ce chiffre était toutefois légèrement inférieur aux estimations précédentes du ministère des Impôts, qui tablaient sur un taux de 6 % en 2024. L’étude a également souligné que la détention de cryptomonnaies dans le pays est bien inférieure à celle de la Norvège, où elle s’élevait à environ 11 %.

La Banque nationale du Danemark a également affirmé que les stablecoins ne devraient pas remplacer les réserves de la banque centrale en tant qu’actif de règlement principal pour les transactions interbancaires. À cette fin, la banque s’associe à la Banque centrale européenne (BCE) afin de garantir que la monnaie de banque centrale reste accessible dans un écosystème financier de plus en plus tokenisé.

Par ailleurs, les données sur la capitalisation boursière citées dans le rapport montrent que la croissance est principalement tirée par les principaux tokens adossés au dollar américain, tandis que les stablecoins libellés en euros et autres stablecoins indexés sur des monnaies fiduciaires ne représentent qu’une fraction du marché total.

Si le paysage des paiements au Danemark reste solide et efficace, l’analyse de la Banque nationale du Danemark met en garde contre le fait qu’une plus grande disponibilité des stablecoins étrangers pourrait, à terme, influencer les flux de paiement locaux, les modèles économiques des banques commerciales et la transmission de la politique monétaire.

Le rapport souligne que la Banque nationale du Danemark adopte une « approche technologiquement neutre » vis-à-vis de l’innovation en matière de monnaie numérique, tout en reconnaissant les gains d’efficacité opérationnelle que la technologie des registres distribués peut apporter aux paiements transfrontaliers et à la tokenisation des actifs. Cependant, la banque a tracé une ligne claire concernant l’infrastructure de marché :

« La monnaie de banque centrale doit rester le fondement commun de la stabilité et de la confiance dans le système monétaire, ainsi que le principal actif de règlement entre les banques. »

Afin de protéger ce fondement, la banque centrale a confirmé qu’elle poursuivait ses travaux en collaboration avec la BCE pour garantir que la liquidité interbancaire des banques centrales puisse circuler sans heurts à travers les canaux de paiement tokenisés, empêchant ainsi les émetteurs privés de stablecoins de se substituer à la monnaie publique au cœur du système financier.