Selon un rapport, le vice-gouverneur de la Banque d'Angleterre, M. Breeden, laisse entrevoir un assouplissement des limites imposées à la détention de stablecoins au Royaume-Uni

La Banque d'Angleterre réexamine les limites sur les stablecoins que le secteur qualifiait de « contraignantes »

La vice-gouverneure Sarah Breeden, qui supervise la stabilité financière au sein de la banque centrale britannique, a déclaré au Financial Times (FT) que la BoE « examine très attentivement s’il existe d’autres moyens de gérer ce que nous considérons comme un risque important à mesure que les stablecoins entrent en jeu ». Les journalistes du FT Martin Arnold et Sam Fleming ont rendu compte de cette affaire.

Les stablecoins sont des jetons numériques indexés à parité 1:1 sur une monnaie fiduciaire telle que le dollar américain. La BoE avait proposé de plafonner la détention individuelle de stablecoins libellés en livres sterling à 20 000 livres par jeton, et celle des entreprises à 10 millions de livres, afin de se prémunir contre d'importantes sorties de dépôts bancaires.

Le rapport note que les groupes sectoriels ont qualifié ces limites de « lourdes » sur le plan opérationnel. Mme Breeden a directement reconnu ces critiques. « Nous sommes sincèrement ouverts à l'idée de réfléchir à d'autres moyens d'atteindre notre objectif », a-t-elle déclaré au FT. La BoE réexamine également une règle distincte exigeant qu'au moins 40 % des actifs adossant un stablecoin britannique soient placés en dépôt auprès de la banque centrale, sans rapporter d'intérêts. Le reste serait détenu sous forme d’obligations souveraines et d’autres actifs liquides. L’éditorial du FT a souligné que cette exigence est bien plus stricte que les règles en vigueur aux États-Unis, ce qui rend l’exploitation des stablecoins basés au Royaume-Uni moins rentable. Mme Breeden a déclaré que le chiffre de 40 % résultait d’une étude du rythme des retraits observé lors de l’effondrement de la Silicon Valley Bank en 2023 et d’autres événements de crise récents. « Il s’appuie sur l’expérience de tensions potentielles en matière de liquidité », a-t-elle expliqué. « Mais nous examinerons attentivement si nous avons été trop prudents dans notre réflexion à ce sujet. » Selon les statistiques du rapport du FT, les stablecoins libellés en livres sterling représentent actuellement moins de 0,5 % d’un marché mondial des stablecoins évalué à plus de 320 milliards de dollars. Les entreprises du secteur des cryptomonnaies ont averti que le Royaume-Uni risquait de perdre du terrain dans la course à la mise en place d’un secteur des actifs numériques compétitif.

Mme Breeden a confié aux journalistes du FT que la banque centrale souhaitait que les stablecoins britanniques fonctionnent. « Nous tenons à créer un cadre dans lequel les stablecoins peuvent prospérer et apporter des avantages aux utilisateurs », a-t-elle déclaré. « Mais il s’agit d’argent, et nous voulons nous assurer que cette nouvelle forme de monnaie est sûre. »

Sur d’autres questions de politique monétaire, Mme Breeden a rejeté toute anticipation de mouvements de taux à court terme. Les marchés anticipent actuellement deux ou trois hausses des taux d’intérêt britanniques en 2026, la première étant attendue dès l’été. Mme Breeden a déclaré au FT que ce calendrier n’était pas contraignant. « Nous avons le temps de comprendre, d’une part, l’ampleur des chocs et, d’autre part, comment l’économie évolue », a-t-elle déclaré. « Vous avez évidemment raison de dire que nous ne pouvons pas attendre indéfiniment, mais nous n’avons pas besoin de le faire en juin ou en juillet. » Mme Breeden a également noté dans l’interview qu’elle estimait que le risque que le conflit au Moyen-Orient entraîne une spirale soutenue des salaires et des prix, comme celle observée après l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022, était limité. Elle a cité un marché du travail plus atone et une politique monétaire restrictive comme facteurs réduisant ce risque.

La BoE a subi des pressions concernant la réduction en cours de son bilan, qui implique la liquidation d’un portefeuille obligataire de 525 milliards de livres sterling. L’article du FT a noté que la banque centrale avait estimé l’année dernière que ce processus ajoutait 0,15 à 0,25 point de pourcentage aux taux d’intérêt à long terme, un chiffre que Mme Breeden a qualifié de « pas énorme ».

Le cadre révisé pour les stablecoins n'a pas de calendrier définitif, mais les commentaires de Mme Breeden au Financial Times indiquent que la BoE est prête à s'écarter de son approche initiale avant que toute réglementation n'entre en vigueur.