Canada consulte sur les règles des stablecoins; les États-Unis préparent la loi GENIUS

Le Canada envisage une réglementation des stablecoins

Les propositions, publiées samedi 24 octobre dans la Gazette du Canada, visent à mettre en œuvre la loi canadienne sur les stablecoins, qui a reçu la sanction royale en mars 2026. Le gouvernement recueille les commentaires du public pendant les 60 jours suivant la publication, laissant ainsi aux acteurs du secteur et aux autres parties prenantes jusqu’à fin décembre pour se prononcer.

Les règles proposées exigeraient des émetteurs de stablecoins opérant dans ce cadre qu’ils s’enregistrent auprès de la Banque du Canada, qu’ils maintiennent des réserves garantissant les jetons en circulation selon un ratio minimal de un pour un, et qu’ils établissent des politiques régissant le rachat, la gestion des risques, la sécurité des données et la gouvernance d’entreprise.

Selon la proposition, les réserves devraient être constituées d’actifs hautement liquides, notamment des dépôts à vue, des titres de dette publique arrivant à échéance dans un délai de trois mois, certains fonds monétaires et des accords de rachat à court terme.

Les actifs de réserve devraient également être détenus auprès de dépositaires agréés constitués en société au Canada, avec des mesures de protection destinées à protéger les détenteurs de jetons en cas d’insolvabilité d’un émetteur. Les émetteurs seraient tenus de divulguer des informations sur leurs réserves et de soumettre des rapports mensuels à la Banque du Canada.

Les détenteurs de stablecoins auraient le droit de racheter leurs jetons à leur valeur nominale dans la devise sous-jacente, les émetteurs étant tenus d’effectuer le paiement dans les trois jours ouvrables suivant la réception d’une demande de rachat. La proposition interdirait également aux émetteurs de verser des intérêts ou un rendement simplement pour la détention de stablecoins, tout en limitant les allégations trompeuses selon lesquelles les jetons seraient garantis par l’État ou assurés.

Ce cadre s’appliquerait de manière générale aux émetteurs non bancaires nationaux et étrangers qui émettent des stablecoins au Canada, tout en excluant les institutions financières soumises à une réglementation prudentielle, telles que les banques et les coopératives de crédit.

Le ministère des Finances du Canada a déclaré que cette initiative réglementaire reflétait l’adoption croissante des stablecoins pour les paiements transfrontaliers et d’autres services financiers, ainsi que les préoccupations liées à l’insuffisance des réserves, à l’insolvabilité des émetteurs et aux risques opérationnels.

Le gouvernement propose également d’étendre la surveillance prévue par la Loi sur les activités de paiement de détail aux prestataires de services de paiement qui traitent des transactions en stablecoins, notamment certaines plateformes d’échange de cryptomonnaies, certains portefeuilles numériques et certains prestataires de services de paiement.

L’approche canadienne s’inspire de la loi américaine GENIUS

L’initiative canadienne fait suite à un changement réglementaire majeur aux États-Unis, où le président Donald Trump a promulgué, le 18 juillet 2025, la loi intitulée « Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act », communément appelée « GENIUS Act ».

Cette législation établit un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins de paiement, exigeant des émetteurs agréés qu’ils maintiennent des réserves à parité égale à l’aide d’actifs liquides éligibles tels que des dollars américains et des titres du Trésor à court terme. Elle définit également des obligations en matière de divulgation, de rachat et de surveillance, permettant aux émetteurs qualifiés d’exercer leurs activités sous la supervision réglementaire fédérale ou des États.

Le cadre américain est sur le point d’être mis en œuvre. Le 21 octobre, le Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC) a annoncé la publication des règlements définitifs régissant l’émission de stablecoins et les activités connexes des entités relevant de sa compétence. Tant ces règlements que la loi GENIUS devraient entrer en vigueur le 18 janvier 2027.

Le cadre proposé par le Canada partage plusieurs caractéristiques avec la législation américaine, notamment l’accent mis sur des réserves entièrement garanties, les droits de rachat et la transparence des émetteurs. Toutefois, l’approche canadienne confère principalement à la Banque du Canada le pouvoir de surveillance des émetteurs non bancaires concernés et prévoit des pouvoirs spécifiques d’examen en matière de sécurité nationale pour le ministre des Finances.

Le gouvernement canadien a reconnu que la loi GENIUS, au même titre que le cadre européen « Markets in Crypto-Assets » (MiCA) et les régimes réglementaires asiatiques, s’inscrit dans le mouvement international visant à instaurer une surveillance officielle des stablecoins.

Cette consultation constitue une nouvelle étape vers la mise sous supervision fédérale dédiée du secteur canadien des stablecoins, ce qui pourrait offrir une plus grande sécurité réglementaire aux entreprises souhaitant émettre ou faciliter des paiements numériques à travers le pays.