Le cours du bitcoin vise les 96 700 dollars alors que la demande d'ETF et le volume des transactions au comptant augmentent

Le cours du Bitcoin franchit des seuils de coût clés alors que l’échéance d’options de 14 milliards de dollars approche

La dernière remontée du Bitcoin commence à se démarquer des rebonds éphémères qui ont marqué une grande partie de l’année 2026.

La plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation boursière est repassée au-dessus de plusieurs seuils de coût importants pour les investisseurs après une hausse d’environ 10 000 $ en 10 jours. Plus important encore, les détenteurs ne se précipitent pas pour vendre dans le sillage de la reprise. Les données on-chain de Glassnode montrent que le cours du bitcoin n’a jamais clôturé en dessous de son prix réalisé pendant la phase baissière. Le pourcentage de l’offre détenue en bénéfice a chuté à des niveaux comparables à ceux de 2022, mais le bénéfice/perte net non réalisé (NUPL) est resté positif. Cette combinaison suggère que le marché a subi une pression considérable sans pour autant atteindre les conditions de capitulation observées lors des précédents « hivers cryptos ».

96 700 $ s’impose comme le prochain test majeur pour le bitcoin

Le prochain défi réside dans l’offre en suspension. Une concentration importante de cryptomonnaies détenues à long terme se situe entre 84 000 et 85 000 dollars, créant ainsi une zone naturelle où les investisseurs pourraient envisager de prendre leurs bénéfices à mesure que le cours du bitcoin franchit leur coût d’acquisition.

Au-delà de cette zone, le prix MVRV moyen, proche de 96 700 $, apparaît comme le prochain niveau de résistance majeur sur la chaîne.

Le signal encourageant est que la prise de bénéfices reste modérée. Même si la quasi-totalité des détenteurs à court terme sont désormais de nouveau en bénéfice, les ventes ne représentent qu’une fraction des niveaux enregistrés lors des pics de marché de 2024 et 2025.

La demande au comptant s’améliore également. Le volume des transactions a plus que doublé par rapport à son plus bas niveau d’août, tandis que les achats d’ETF se sont renforcés parallèlement à la hausse des prix et à une activité plus soutenue sur plusieurs bourses. Cela est important car les hausses soutenues par des achats au comptant présentent généralement un profil de risque différent de celui des mouvements dominés par l’effet de levier des produits dérivés.

L’échéance de 14 milliards de dollars d’options sur Bitcoin redéfinit le paysage des produits dérivés

Le marché va être mis à l’épreuve dans l’immédiat par l’un des événements les plus importants du trimestre en matière de produits dérivés. Selon Greeks.live, environ 167 000 contrats d’options sur Bitcoin, représentant une valeur notionnelle d’environ 14,04 milliards de dollars, arrivent à échéance le 25 septembre. Ces contrats présentent un ratio put/call de 0,87 et un niveau de « douleur maximale » de 79 000 dollars. Cette échéance représente environ 32 % de l'intérêt ouvert total des options sur Bitcoin.

789 000 options sur l’Ether, d’une valeur d’environ 2,1 milliards de dollars, arrivent également à échéance, ce qui représente environ 40 % de l’intérêt ouvert sur les options ETH. Le positionnement des courtiers s’est fortement concentré autour de 84 000 dollars à l’approche du règlement. Après l’échéance, l’exposition au gamma devrait augmenter, avec une concentration plus importante au-dessus de 90 000 $. Le positionnement sur les options pourrait donc amplifier les fluctuations entre les niveaux actuels et environ 92 000 $, tout en créant potentiellement davantage de résistance à mesure que le cours du bitcoin s’approche de 95 000 $.

La demande au comptant prime désormais sur l’effet de levier

Le marché des cryptomonnaies dans son ensemble participe également à la reprise, les altcoins progressant dans leur ensemble. Pourtant, les traders ont recours à un effet de levier relativement faible par rapport à l’ampleur du mouvement, ce qui constitue un autre signe potentiellement constructif.

La volatilité implicite s’est redressée par rapport à la semaine dernière mais reste relativement modérée. Greeks.live a également noté qu’une grande partie de l’activité autour de l’échéance a consisté pour les traders à renouveler leurs positions plutôt qu’à effectuer des paris directionnels agressifs. Le cours du bitcoin se trouve donc à un point de transition important.

La zone d’offre comprise entre 84 000 et 85 000 dollars est mise à l’épreuve, les prises de bénéfices restent maîtrisées et la demande institutionnelle s’améliore. Si les achats au comptant et via les ETF continuent d’absorber l’offre, l’attention du marché pourrait alors se détourner de plus en plus de la fourchette des 80 000 dollars pour se diriger vers 90 000, 95 000 dollars et, à terme, le niveau MVRV de 96 700 dollars.

L’expiration des options pourrait créer des fluctuations à court terme. La question la plus importante est de savoir si une demande réelle subsistera une fois cette phase passée.