Les actions de Strategy ont perdu 9,6 % vendredi lors de la première séance complète suivant la décision de MSCI concernant l’indice, même si les 848 250 bitcoins détenus par la société restent évalués à environ 5 milliards de dollars au-dessus de leur coût d’acquisition.
La stratégie plonge de près de 10 % suite à l'annonce concernant le MSCI, mais Saylor affiche toujours un bénéfice de 5 milliards de dollars
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Points clés
- Strategy (MSTR) a clôturé à 136,83 dollars le 16 octobre, en baisse de 9,56 % après la décision de MSCI de ne pas l'intégrer dans son indice en raison de son statut de société non opérationnelle.
- Les 848 250 BTC de Strategy, achetés à un prix moyen de 75 444 dollars, affichent une plus-value comptable d’environ 5,08 milliards de dollars à 81 434 dollars.
- MSCI publiera sa liste définitive des exclusions le 11 novembre, les modifications prenant effet après la clôture du 30 novembre.
Analyse détaillée
MSCI a annoncé le 15 octobre, après la clôture des marchés américains, que les sociétés qui détiennent principalement des actifs plutôt que d’exercer une activité commerciale ne seraient plus éligibles à l’indice. Vendredi était la première journée de cotation complète permettant d’intégrer cette nouvelle, et voici comment ont clôturé les titres liés à Saylor :
- Strategy (MSTR) : de 151,29 $ à 136,83 $, soit une baisse de 9,56 %.
- Stretch (STRC) : de 99,53 $ à 97,72 $, son plus bas niveau de clôture depuis le 16 septembre.
- Strike (STRK) : de 73,85 $ à 71,24 $, soit une baisse de 3,5 %.
- Strive (ASST) : de 25,65 $ à 24,09 $, en baisse de 6,1 %.
- Metaplanet (3350.T) : de 1,68 $ (265 ¥) à 1,77 $ (277 ¥), en hausse de 4,5 %.
Le volume des échanges a soutenu cette évolution, avec quelque 31,8 millions d’actions MSTR échangées, soit 1,44 fois son niveau habituel selon les analystes de marché.
La réserve de 5 milliards de dollars
La vague de ventes a touché le capital, mais pas la réserve, et le dernier document déposé par Strategy auprès de la SEC fait état de 848 250 BTC au 11 octobre, achetés pour 64 milliards de dollars à un prix moyen de 75 444 dollars par pièce. Le cours du bitcoin s’établissant aujourd’hui à près de 81 434 dollars, ce stock vaut environ 69,1 milliards de dollars, soit une plus-value comptable d’environ 5,08 milliards de dollars, ou environ 7,9 % par rapport au coût d’acquisition.
La situation des actions privilégiées est tout autre, puisque le titre STRC a oscillé autour de sa valeur nominale de 100 dollars tout au long du mois, et Bitcoin.com News a rapporté le 13 octobre qu’il avait failli atteindre les 100 dollars après que Strategy en eut racheté pour 192,4 millions de dollars. La baisse de vendredi a effacé une grande partie de ces progrès, même si un analyste a souligné que Strategy disposait d’une réserve en dollars américains suffisante pour couvrir environ 3,5 ans de dividendes.
Était-ce vraiment MSCI ?
Cette réponse n’est pas tout à fait exacte, puisque les mineurs de bitcoins ont chuté tout aussi fortement sans qu’aucune menace liée à l’indice ne pèse sur eux. MARA Holdings a chuté de 8,33 $ à 7,53 $, soit une baisse de 9,6 %, tandis que Riot Platforms a reculé de 11,5 % à 13,72 $. Même Coinbase, qui n’a rien à craindre du filtrage de MSCI, a chuté de 5,8 %. Le Nasdaq Composite a reculé de 2,1 % à 26 140 points, les valeurs des semi-conducteurs poursuivant leur baisse.
En d’autres termes, l’annonce de MSCI a touché un marché déjà en mode « aversion au risque », et ce sont les actions liées au bitcoin à bêta élevé qui ont le plus souffert.
Cela dit, même si Metaplanet a été signalé aux côtés de Strategy dans la simulation de MSCI (qui utilisait des données de mai 2026), son titre a progressé de 4,5 % lors de la séance qui a suivi l’annonce. Comme l’a rapporté Bitcoin.com News jeudi, les membres existants doivent généralement échouer à la sélection de MSCI lors de deux examens annuels consécutifs avant d’être retirés, ce qui pourrait expliquer pourquoi les traders japonais ont haussé les épaules. Sharplink, quant à lui, s’est retrouvé sur une liste de surveillance plutôt que sur la liste des titres à retirer.
Les trois dates désormais inscrites au calendrier de Saylor
- 11 novembre : MSCI publie la liste définitive des composants concernés. JPMorgan a estimé que Strategy pourrait subir environ 2,8 milliards de dollars de sorties de capitaux passifs s’il venait à être exclu.
- Novembre : Strategy prévoit de commencer à verser quotidiennement des dividendes STRC, une mesure destinée à ramener les actions privilégiées vers leur valeur nominale.
- 30 novembre : les nouvelles règles du MSCI s’appliquent après la clôture, les exclusions prenant effet lors de la révision de l’indice de novembre.
D’ici là, Strategy reste une entreprise disposant d’un bénéfice de 5 milliards de dollars en bitcoins que le marché boursier traite comme un point d’interrogation de 64 milliards de dollars. Les semaines à venir s’annoncent passionnantes !
MSCI a adopté une règle relative aux sociétés non opérationnelles qui pourrait entraîner le retrait de Strategy de ses indices après le 30 novembre, JPMorgan faisant état de sorties de capitaux à hauteur de 2,8 milliards de dollars.
Lire: MSCI exclut la stratégie de Saylor de ses indices mondiaux
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
