Les soldes des plateformes d’échange de bitcoins ont récupéré 84 % de la baisse enregistrée au cours des six dernières semaines, ce qui affaiblit les arguments selon lesquels la demande liée aux ETF entraînerait une pénurie immédiate. Les données de Santiment montrent que ce renversement de tendance s’est opéré en moins de trois semaines.
La pénurie de bitcoins s'atténue avec le retour de 28 000 BTC sur les plateformes d'échange
ÉCRIT PAR
PARTAGER
Points clés
- Les soldes des plateformes d'échange ont augmenté d'environ 28 000 BTC après avoir atteint leur plus bas niveau en juillet.
- Ce rebond a effacé environ 84 % de la baisse enregistrée au cours des six semaines précédentes.
- Les entrées vers les ETF peuvent provenir des stocks de gré à gré et des détenteurs existants.
Inversion de tendance de l’offre de bitcoins sur les plateformes d’échange
L’offre de bitcoins sur les bourses a atteint son plus haut niveau depuis le 15 juin, a indiqué Santiment Intelligence le 17 août, contredisant ainsi les affirmations selon lesquelles les achats de fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin au comptant épuisaient rapidement les stocks négociables.
La baisse initiale sur six semaines a retiré environ 33 000 BTC des bourses, réduisant les soldes d’environ 2,5 %, passant de 1,337 million le 12 juin à 1,304 million le 28 juillet. L’indicateur « Supply on Exchanges » (Offre sur les bourses) de Santiment a permis de capturer l’ensemble de cette baisse et de la reconstitution qui a suivi au sein d’une seule série de données. Dans son message publié le 17 août sur X, la société a résumé le renversement complet de la tendance observé par cet indicateur :
« Les soldes ont atteint leur niveau le plus bas le 28 juillet et sont remontés à environ 1,332 million le 16 août, soit un retour d’environ 28 000 BTC, ce qui annule environ 84 % de la baisse. »
La demande en ETF peut contourner les portefeuilles visibles des plateformes d’échange
Les forts afflux vers les ETF et la hausse des réserves des plateformes d’échange mesurent des aspects différents de la structure du marché du bitcoin ; ils peuvent donc se produire simultanément sans créer de conflit de données. L’autorisation « en nature » accordée par la Securities and Exchange Commission permet aux participants agréés de livrer directement des bitcoins à des fonds cryptos éligibles en échange d’actions, plutôt que d’exiger que chaque création commence par un achat sur le marché au comptant.
Les flux nets des ETF mesurent les créations et les rachats nets au sein des produits de fonds, et non la plateforme de négociation ou le portefeuille utilisé pour obtenir les cryptomonnaies sous-jacentes. Le processus de création d’un ETF au bitcoin au comptant peut impliquer des achats au comptant ou des transferts de bitcoins en nature, ce qui permet aux participants autorisés de s’approvisionner auprès de bureaux de gré à gré, de détenteurs existants ou d’autres canaux hors bourse.
Les soldes des bourses centralisées reflètent quant à eux les cryptomonnaies détenues dans des portefeuilles que les fournisseurs d’analyses attribuent aux plateformes de négociation, ce qui fait de cet indicateur un indicateur de l’offre visible et facilement négociable. Les mécanismes de conservation sur les bourses centralisées et la profondeur du marché aident à expliquer pourquoi un réapprovisionnement peut accroître la liquidité disponible sans permettre d’identifier qui a déposé les cryptomonnaies ni de savoir si celles-ci sont destinées à la vente.
Les flux récents des ETF révèlent un marché institutionnel contrasté
Les soldes des bourses avaient déjà façonné le discours sur la rareté du bitcoin pendant des mois avant que le dernier renversement de tendance ne commence fin juillet. Le 15 mars, le pourcentage de bitcoins détenus sur les bourses centralisées était tombé à son plus bas niveau depuis novembre 2017, selon les données de Santiment sur l’offre des bourses. Ce chiffre indiquait qu’une demande institutionnelle renouvelée se heurterait à un réservoir plus restreint de cryptomonnaies facilement négociables. Les ETF américains sur le bitcoin au comptant ont attiré 853,54 millions de dollars au cours de la première semaine complète d’août, enregistrant cinq séances consécutives d’entrées nettes. L’IBIT de Blackrock a représenté 693,5 millions de dollars de la plus forte entrée hebdomadaire dans les ETF depuis avril, tandis que les données de Santiment montraient que les soldes sur les plateformes d’échange étaient déjà en hausse. Ces mouvements simultanés ont démontré que la demande en ETF ne nécessitait pas une baisse correspondante de l’offre visible sur les plateformes d’échange.
La série de cinq séances consécutives d’entrées s’est terminée le 10 août, et l’activité quotidienne est devenue irrégulière au cours des séances suivantes. Une sortie de 61,16 millions de dollars des ETF sur le bitcoin, survenue le 12 août, provenait principalement de Fidelity et de Blackrock, illustrant que la demande des fonds n’était pas uniformément positive.
Constatant que le réapprovisionnement s’était depuis stabilisé à environ 1,332 million de BTC, laissant l’offre sur les bourses à environ 5 200 pièces en dessous de son pic de juin, Santiment Intelligence a résumé la rapidité du renversement de tendance des soldes des bourses :
« La contraction a mis six semaines à se former. Elle s’est résorbée en moins de trois. »
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
