JPMorgan prévoit un rendement record pour le bitcoin ; points clés Grayscale

Les prévisions concernant le bitcoin guident l’évaluation institutionnelle de Grayscale

Zach Pandl, directeur de la recherche chez Grayscale, a déclaré le 4 novembre que l’intégration du bitcoin dans les hypothèses d’investissement à long terme de JPMorgan Asset Management pour 2027 marquait une nouvelle étape importante sur le plan institutionnel. Cette étude a évalué la cryptomonnaie aux côtés d’investissements traditionnels, fournissant aux gestionnaires de portefeuille des estimations concernant ses rendements, sa volatilité et ses relations avec les autres actifs détenus. M. Pandl s’est concentré sur la manière dont ces caractéristiques pourraient favoriser la diversification. M. Pandl a écrit :

« Son rendement annuel composé prévu de 10 % dépasse les rendements estimés pour toutes les autres classes d’actifs, tandis que sa corrélation estimée avec les actions américaines à grande capitalisation n’est que de 33 % — inférieure à celle des actions internationales, des obligations d’entreprise et des fonds spéculatifs. »

Les projections de rendement à long terme de JPMorgan, publiées le 19 octobre, tablaient sur 7,5 % pour les actions américaines à grande capitalisation et 9,8 % pour le capital-investissement. Un portefeuille 60/40 actions-obligations affichait un rendement annuel prévu de 7 %, offrant ainsi un autre point de comparaison avec l’estimation relative au bitcoin. Cette étude plus large a porté sur plus de 200 grandes classes d’actifs sur un horizon de 10 à 15 ans, en s’appuyant sur des données datant de septembre. Ses hypothèses ont servi de base aux allocations stratégiques et aux évaluations des compromis d’investissement.

Le graphique combine les rendements prévisionnels et les corrélations historiques à partir des données au 30 septembre 2026. L’or a affiché une corrélation plus faible avec les actions américaines à grande capitalisation que le bitcoin, ainsi qu’un rendement annuel attendu plus faible, à 5,5 %.

La volatilité complique le rôle du bitcoin dans un portefeuille

L’hypothèse d’une volatilité annualisée de 55 % s’accompagnait d’une mise en garde de JPMorgan concernant l’instabilité des corrélations avec d’autres actifs. La société a exclu le bitcoin de ses principales matrices de covariance, ces tableaux servant à évaluer la manière dont les rendements des investissements évoluent conjointement. Une telle instabilité complique l’estimation de l’impact qu’une position en bitcoin pourrait avoir sur le risque global d’un portefeuille.

L’évaluation de JPMorgan a qualifié les caractéristiques d’investissement du bitcoin de spéculatives et a associé son rôle dans un portefeuille à l’assouplissement monétaire. Ses auteurs ont identifié l’adoption, la réglementation et la liquidité parmi les facteurs influençant son économie. Ils ont également souligné la difficulté de prévoir l’évolution d’un actif dont les fondamentaux diffèrent de ceux des investissements soutenus par des flux de trésorerie.

Grayscale s’est appuyé sur les hypothèses de JPMorgan pour illustrer les avantages potentiels pour un portefeuille, tout en reconnaissant que leur concrétisation dépendait des rendements futurs et des relations entre les actifs. L’analyse de Pandl a mis l’accent sur la combinaison de rendements absolus élevés et d’une corrélation relativement faible avec les actions de base. L’analyse de la société a laissé le rôle du bitcoin dans un portefeuille dépendre de l’évolution de ces caractéristiques.

Les gestionnaires de fortune fixent des limites d’allocation différentes

En juin, Blackrock a décrit une allocation de 1 % à 2 % en bitcoins comme un diversificateur complémentaire potentiel, c’est-à-dire une position susceptible de répartir le risque en se comportant différemment des autres investissements. Son analyse a comparé la contribution de cette fourchette au risque du portefeuille à l’exposition aux principales valeurs technologiques. La société a averti que des positions plus importantes en bitcoins pourraient augmenter considérablement le risque global.

En décembre 2025, Bank of America (NYSE : BAC) a recommandé une allocation de 1 % à 4 % en actifs numériques pour les clients éligibles à l’aise avec une volatilité élevée. Ces recommandations couvraient les actifs numériques au sens large et mettaient l’accent sur les véhicules d’investissement réglementés. Elles s’appliquaient à l’activité de gestion de patrimoine Merrill de la banque, à Bank of America Private Bank et à la plateforme d’investissement en ligne Merrill Edge. Pour les conseillers souhaitant intégrer une exposition aux cryptomonnaies, Grayscale a lancé quatre portefeuilles modèles le 14 septembre, proposant des combinaisons d’investissement suggérées constituées à partir de produits négociés en bourse liés aux cryptomonnaies. Ces modèles utilisaient une pondération en fonction de la capitalisation boursière et un rééquilibrage trimestriel, tandis que les conseillers conservaient la responsabilité des allocations de leurs clients. Chaque stratégie plafonnait la pondération d’un actif donné à 40 %, limitant ainsi sa part dans l’allocation du modèle.