Le signal de plancher du Bitcoin, observé pour la dernière fois lors de l'effondrement de FTX, réapparaît alors que la stratégie de Saylor entraîne la vente de 3 588 BTC

Un indicateur de pertes aux niveaux de l’époque FTX

La plateforme d’analyse blockchain Cryptoquant a repéré un signal que les optimistes du bitcoin attendaient depuis des mois. Le ratio de profits et pertes réalisés (un indicateur mesurant le pourcentage net de l’offre de bitcoins en situation de profit ou de perte par rapport à l’offre totale) a chuté à -0,35, son plus bas niveau en 43 mois.

La dernière fois que cet indicateur avait atteint un tel niveau, c'était en décembre 2022, au plus fort du marché baissier qui a suivi l'effondrement de la crypto-bourse FTX, alors que le bitcoin s'échangeait sous la barre des 16 000 dollars. Les analystes de la société ont indiqué que cet indicateur avait historiquement signalé les creux du BTC « avec une extrême précision », des niveaux comparables observés en 2015 et 2019 ayant également précédé des reprises majeures plutôt que de nouveaux effondrements.

Lorsqu’une part aussi importante de l’offre est en perte, les détenteurs les plus susceptibles de vendre dans la panique l’ont déjà fait pour la plupart, laissant ainsi moins de vendeurs pour faire baisser le cours. Au moment où ces données ont été recueillies, le bitcoin se négociait à un peu moins de 60 000 dollars, soit seulement environ 16 % au-dessus de son prix réalisé (c'est-à-dire le coût moyen de toutes les pièces du réseau).

Vendre en réagissant au signal

Cette analyse intervient à un moment crucial pour le marché, car le vendeur le plus en vue est le plus célèbre optimiste de longue date du bitcoin. Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR), la société de gestion de trésorerie dirigée par son président exécutif Michael Saylor, a révélé dans un document réglementaire le 6 juillet avoir vendu 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars entre le 29 juin et le 5 juillet, utilisant le produit de cette vente pour financer des dividendes privilégiés et reconstituer ses réserves en dollars à hauteur de 2,55 milliards de dollars.

Cette vente a été rapidement absorbée par le marché, mais le bitcoin reste tout de même en baisse d’environ 50 % par rapport à son record d’octobre 2025, établi à 126 080 dollars. Cela dit, il s’est maintenu autour des 60 000 dollars malgré la pression à la vente la plus forte du cycle observée jusqu’à présent.

Adam Livingston, de Swan Bitcoin, a fait remarquer que lorsque le bitcoin s’échangeait avec des décotes comparables par rapport à sa tendance, les rendements à terme s’élevaient en moyenne à 41 % sur six mois et à 81 % sur douze mois. De plus, l’analyste de Bernstein, Gautam Chhugani, estime que la baisse actuelle de 54 % reste bien inférieure aux replis de 75 % à 90 % qui ont marqué la fin des cycles précédents, et la société de Wall Street a maintenu une vision constructive à long terme.

Même la vente de Strategy est désormais considérée comme un facteur favorisant le rebond, Zach Pandl, directeur de la recherche chez Grayscale, faisant valoir que la décision de la société de vendre des bitcoins en fonction de ses besoins pour constituer ses réserves en dollars réduit le risque extrême et « pourrait aider le bitcoin à trouver un plancher plus durable ».

Rien de tout cela ne rend le plancher certain, car les indicateurs on-chain ne peuvent que décrire des conditions, sans offrir de garanties. Les pressions macroéconomiques liées au dénouement des positions sur l’intelligence artificielle (IA) et aux sorties continues de fonds des fonds négociés en bourse (ETF) pourraient encore mettre les plus bas à l’épreuve, et le programme de monétisation de Strategy laisse la porte ouverte à des ventes totales pouvant atteindre 1,25 milliard de dollars.