Mike Belshe, PDG de Bitgo, affirme que le cadre réglementaire « Markets in Crypto Assets » (MiCA) met en péril l'ensemble de l'écosystème des stablecoins en obligeant les émetteurs à détenir leurs réserves dans des banques à réserves fractionnaires, exposant ainsi les cryptomonnaies aux risques inhérents au système monétaire fiduciaire européen.
Le PDG de Bitgo met en garde contre le risque que la réglementation européenne MiCA ne déclenche une crise massive des stablecoins
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Points clés
- Mike Belshe met en garde contre le fait que le MiCA limite l'assurance à 100 000 €, ce qui crée des risques systémiques pour les stablecoins européens.
- Rappelant comment la faillite de la SVB a entraîné le découplage de l'USDC en 2023, M. Belshe met en garde contre le fait que le secteur bancaire pourrait faire s'effondrer les cryptomonnaies.
- Le PDG de Bitgo réclame de meilleures règles pour protéger les réserves de stablecoins, qui se chiffrent en milliards d'euros, contre les faillites bancaires.
Le PDG de Bitgo affirme que la MiCA fait peser des risques systémiques sur les émetteurs de stablecoins
Mike Belshe, PDG de Bitgo, l'un des plus grands prestataires de services de conservation dans le secteur des cryptomonnaies, estime que la réglementation actuelle des cryptomonnaies en Europe pourrait contribuer à une éventuelle débâcle des stablecoins.
Sur les réseaux sociaux, M. Belshe a expliqué que la réglementation MiCA (Markets in Crypto Assets) expose l'écosystème des stablecoins en Europe à des risques systémiques, en obligeant les émetteurs de stablecoins à détenir des réserves dans des banques traditionnelles qui appliquent des normes de réserve fractionnaire.
« Cela crée un lien direct entre les marchés des cryptomonnaies et les tensions bancaires traditionnelles. Lorsqu’une banque vacille, les réserves des stablecoins vacillent avec elle », a déclaré M. Belshe, précisant que cela était possible car les émetteurs de stablecoins seraient soumis à la même assurance qu’un client particulier.
« L'assurance-dépôts de l'UE est plafonnée à 100 000 € par déposant. Un émetteur de stablecoins détenant des milliards de réserves bénéficie de la même protection qu'un compte d'épargne de détail. Ce n'est pas une erreur d'arrondi — c'est une lacune structurelle », a souligné M. Belshe.
Les États-Unis ont déjà connu un épisode similaire à celui décrit par M. Belshe, lorsqu’une défaillance du système fiduciaire traditionnel s’est répercutée sur les cryptomonnaies. Circle, émetteur du stablecoin USDC, a été affecté par la fermeture de la Silicon Valley Bank (SVB) en 2023, car la société détenait 3,3 milliards de dollars garantissant son stablecoin dans cette banque. Cela a provoqué un décalage par rapport à son cours de marché, affectant la finance décentralisée et se répercutant également sur les protocoles de prêt.
Néanmoins, à l'époque, la Réserve fédérale a garanti tous les dépôts et indemnisé tous les clients, y compris Circle, qui a transféré ses fonds vers BNY Mellon peu après.
M. Belshe a insisté sur la nécessité de mettre en place une réglementation adéquate à cet égard, car ne pas le faire ouvrirait la voie à un événement similaire affectant les émetteurs de stablecoins en Europe.
« Les États-Unis ont eu de la chance en 2023. L'Europe n'aura peut-être pas cette chance. Une réglementation adéquate des stablecoins implique de réfléchir à l'ensemble de la chaîne de défaillance — pas seulement à qui détient les réserves, mais aussi à ce qui se passe lorsque l'institution qui les détient fait faillite », a-t-il conclu.
