Le Kospi passe sous la barre des 5 600 points lors d'un double déclenchement record du « circuit breaker », tandis que le bitcoin dépasse les 64 000 dollars

Un record de deux déclenchements consécutifs des mécanismes de suspension

La Bourse de Corée a suspendu les négociations sur le Kospi et le Kosdaq, indice de plus petite taille, pendant 20 minutes. Ce mécanisme gèle automatiquement l’ensemble du marché pendant une durée déterminée dès qu’un indice enregistre une baisse d’un pourcentage défini au cours d’une même séance. Le Kosdaq a été le premier à déclencher ce mécanisme, chutant de 56,85 points, soit 8,05 %, à 649,00 à 12 h 19, heure locale. Le Kospi a suivi 13 minutes plus tard, reculant de 491,33 points, soit 8,15 %, par rapport à son cours de clôture de mardi (6 023,66), pour atteindre 5 532,33 à 12 h 32.

C'était la première fois dans l'histoire du marché coréen que l'indice de référence déclenchait des mécanismes de suspension de cotation deux jours de bourse consécutifs. Cette chute fait suite au huitième déclenchement de l’année, survenu mardi, lorsque le Kospi avait plongé de 8,02 % en cours de séance et clôturé en baisse de 10,8 % après l’annonce qu’une entreprise chinoise avait lancé la production en série d’un outil de fabrication de puces à ultraviolets profonds (DUV) développé localement, menaçant ainsi la mainmise de Samsung Electronics et de SK Hynix sur le marché de l’exportation des puces mémoire.

Selon la presse locale, la poursuite de la vague de ventes mercredi s’explique par la faiblesse persistante des grandes valeurs du secteur des semi-conducteurs, les ventes massives des investisseurs étrangers et les inquiétudes persistantes concernant les pressions sur l’offre et la demande exercées par les fonds négociés en bourse (ETF) à effet de levier sur une seule action, dont la taille avait explosé plus tôt cette année.

Des résultats supérieurs aux attentes, mais qui n’ont tout de même pas suffi

La vague de ventes s’est intensifiée alors même que SK Hynix annonçait des résultats exceptionnels. L’action du fabricant de puces a fortement chuté mercredi malgré une hausse de 557 % de son bénéfice trimestriel, un résultat qui n’a toutefois pas répondu aux attentes élevées que les investisseurs de Wall Street et de Séoul avaient intégrées dans le cours du titre après des mois de forte demande en puces mémoire alimentée par l’intelligence artificielle.

Ce décalage a une nouvelle fois mis en évidence à quel point les valorisations des semi-conducteurs en Asie avaient pris de l’avance sur les fondamentaux, ne laissant guère de marge de manœuvre pour que des résultats autres que spectaculaires puissent satisfaire le marché.

Le bitcoin rompt avec la tendance

Mardi, le Bitcoin avait suivi de près la vague de ventes en Corée, reculant d’environ 2,7 % pour s’établir à quelque 63 000 dollars, alors que l’effondrement initial du Kospi coïncidait avec la hausse des probabilités d’une hausse des taux de la Réserve fédérale et le blocage du CLARITY Act, ce qui a contribué à déclencher une vague de liquidations de cryptomonnaies. Par la suite, au cours des dernières 24 heures, l’actif a dépassé les 64 400 dollars, alors même que la Corée enregistrait son deuxième « circuit breaker » consécutif.

Dans le même temps, le chef de la majorité au Sénat, John Thune, a laissé entendre que le CLARITY Act ne serait pas adopté avant la pause estivale du mois d’août, avant que le cours ne se redresse parallèlement à l’ensemble du marché des cryptomonnaies.

Mercredi, c’était la deuxième fois en sept jours que les cryptomonnaies tenaient bon face à un dénouement brutal des actions liées à l’IA, une tendance qui suggère que la forte corrélation entre le bitcoin et les valeurs des semi-conducteurs et de l’IA pourrait s’affaiblir. Les analystes ont généralement décrit la relation entre les fluctuations du Kospi et celles du bitcoin comme une corrélation due à une base d’investisseurs commune plutôt qu’à un lien de causalité, une interprétation que la divergence observée mercredi complique sans toutefois la résoudre complètement.

Samsung Electronics et SK Hynix restent les deux titres les plus fortement pondérés de l’indice, ce qui signifie qu’une nouvelle baisse des actions du secteur des semi-conducteurs pourrait facilement déclencher un nouveau « circuit breaker » avant que les marchés coréens n’aient la possibilité de se stabiliser.