Quatre ETF sur le XRP font désormais partie des actifs servant de garantie dans le cadre d'opérations de pension d'un fonds monétaire de Schwab

Ce que révèle le rapport

Charles Schwab Family of Funds a récemment déposé son rapport mensuel de portefeuille N-MFP3, couvrant la période close au 31 août. Dans ce document, le Schwab Prime Advantage Money Fund dévoile environ 26 000 éléments de garantie individuels répartis sur 757 positions de portefeuille. Huit de ces lignes mentionnent des produits XRP. Quatre émetteurs apparaissent :

• Grayscale XRP Trust ETF
• Canary XRP ETF
• Franklin XRP ETF
• Bitwise XRP ETF

Ils couvrent cinq contrats de prise en pension distincts. JP Morgan Securities est la contrepartie de quatre d’entre eux, à des taux de 3,85 % et 4,13 %, pour des montants respectifs de 1,093 milliard de dollars, 1,198 milliard de dollars, 400 millions de dollars et 383 millions de dollars. Bofa Securities est la contrepartie du cinquième, un accord de 919,5 millions de dollars à 4,15 % dont le panier comprend 1 411 titres de garantie et qui est le seul à détenir les quatre fonds XRP à la fois.

Ces cinq opérations ne font pas l’objet d’une compensation et sont toutes classées dans la catégorie que le formulaire réserve aux garanties ne relevant pas des bons du Trésor, des titres d’agences gouvernementales et des liquidités. Chacune représente une fraction de pour cent de l’actif net du fonds.

Enfin, il convient de préciser que le fonds monétaire de Schwab n’a pas acheté d’ETF XRP, car un fonds monétaire de premier rang n’est pas autorisé à le faire. Au lieu de cela, le fonds prête des liquidités à court terme ; le courtier qui emprunte ces liquidités fournit un panier de titres en garantie du prêt. Des parts d’ETF XRP apparaissent désormais dans ces paniers.

Quel est le montant exact ?

Selon une estimation prudente, la valeur des garanties liées aux ETF XRP mentionnées dans ces documents s’élevait à 297 945 dollars en octobre 2025, à 89 926 dollars en mars 2026 et à 35 973 dollars en avril. Elle a ensuite évolué comme suit :

• 406 991 dollars en mai
• 1,99 million de dollars en juin
• 2,29 millions de dollars en juillet
• 8,32 millions de dollars en août

Cela représente environ une multiplication par 20 depuis mai. La composition a également changé, étant donné que les premières entrées concernaient des produits à effet de levier et des produits XRP 2x, le type d’instrument qui se retrouve dans un panier de garanties parce que quelqu’un effectuait une opération de couverture. Le mois d’août est le premier mois où les quatre principaux ETF au comptant sur le XRP aux États-Unis apparaissent tous ensemble, et la liste des contreparties s’est élargie, passant de Barclays seul à Bofa et JPMorgan.

Pourquoi les garanties sont-elles importantes ?

Le sujet des opérations de pension peut sembler peu glamour, mais il représente la partie « plomberie » de l’équation dans son ensemble. À cet égard, l’intégration dans des paniers de garanties tripartites marque le moment où un actif cesse d’être un produit autonome et commence à être traité par le marché du financement à court terme comme un actif ordinaire.

L’ampleur du phénomène mérite d’être soulignée avec honnêteté, car la détention institutionnelle déclarée des ETF XRP reste faible et concentrée, Goldman Sachs, Millennium Management, Intesa Sanpaolo et Jane Street représentant la majorité des 30 principaux détenteurs. Les cinq principaux produits XRP au comptant américains affichaient une perte comptable de 746,1 millions de dollars à la fin du mois de juin. Une ligne de garantie de 8 millions de dollars ne compense en rien ce montant.

Cela dit, il s’agit d’un signal différent de celui des chiffres d’entrées de capitaux, car ces derniers indiquent que quelqu’un souhaitait s’exposer à ce actif. L’acceptation de la garantie signifie qu’un service de gestion des risques a effectué les calculs de décote et que le processus de sélection des contreparties d’un fonds monétaire n’a pas soulevé d’objection. Avec le vote de clôture du Sénat sur le CLARITY Act prévu le 15 septembre et une décision de la SEC ce mois-ci désignant le XRP comme une matière première éligible au titre des règles de cotation du Nasdaq Texas, le dépôt de septembre constitue le prochain signal majeur à surveiller.