Intesa Sanpaolo réduit de 94 % sa participation dans un ETF sur le BTC et triple sa position en ETH mis en jeu

Expansion stratégique vers l’Ethereum staké

Intesa Sanpaolo, le plus grand groupe bancaire italien, a remanié son portefeuille d’actifs numériques au cours du deuxième trimestre, réduisant considérablement sa position dans un fonds négocié en bourse (ETF) sur le bitcoin au comptant tout en triplant ses participations dans un produit sur l’ethereum générateur de rendement.

Selon un document déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), Intesa a réduit sa participation dans l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de Blackrock d’environ 94 %, passant de 646 809 actions à 40 723 actions. La position restante était évaluée à 1,36 million de dollars au 30 juin. La banque a également liquidé 99 % de ses options d’achat sur l’IBIT et acquis une nouvelle position sur des options de vente couvrant 500 000 actions — un contrat qui prend de la valeur si le cours de l’ETF continue de baisser.

Malgré la réduction de sa position sur l’IBIT, cette décision ne va pas jusqu’à un désengagement complet du bitcoin. Intesa a conservé une participation de 3,47 millions d’actions dans l’ETF ARK 21Shares Bitcoin (ARKB), d’une valeur de 67,6 millions de dollars à la fin du trimestre. Cette participation, en baisse de seulement 4 % par rapport au trimestre précédent, reste la plus importante exposition liée aux cryptomonnaies figurant dans le rapport de la banque. Intesa a également maintenu inchangée sa position dans le Grayscale XRP Trust, à 712 319 actions.

En revanche, elle a triplé sa participation dans l’ETF iShares Staked Ethereum Trust de Blackrock, faisant passer sa position de 116 200 actions (3,15 millions de dollars) à la fin mars à 349 600 actions (7,1 millions de dollars) au 30 juin.

Ce fonds d’ethereum mis en staking détient de l’ether tout en répercutant les récompenses annuelles de staking du réseau, comprises entre environ 3 % et 4 %. L’ether ayant chuté de 25 % au cours du deuxième trimestre, les acquisitions d’Intesa reflètent une stratégie consistant à acheter lors des baisses du marché afin de bénéficier de rendements récurrents inaccessibles dans les fonds traditionnels de bitcoin au comptant.

Cette réorientation s’inscrit dans une tendance plus large des investisseurs institutionnels à se tourner vers des produits cryptographiques générateurs de rendement. Morgan Stanley, autre banque d’investissement, a récemment lancé des produits négociés en bourse (ETP) liés à l’Ethereum staké destinés à une clientèle institutionnelle, ce qui témoigne d’un intérêt croissant pour des rendements assimilables à des dividendes dans le domaine des actifs numériques.

Ces ajustements de portefeuille ont eu lieu dans un contexte de marché difficile. Le bitcoin a chuté de 14 % au deuxième trimestre, enregistrant ainsi son troisième trimestre consécutif de pertes, tandis que les sorties nettes cumulées des ETF au comptant sur le bitcoin ont atteint près de 4,89 milliards de dollars. À lui seul, l’iShares Bitcoin Trust a représenté 2,95 milliards de dollars de ces retraits nets, tandis que les produits au comptant liés à l’Ethereum ont enregistré plus de 715 millions de dollars de sorties de capitaux.

Le rapport du deuxième trimestre d’Intesa détaillait également les changements apportés à son exposition aux sociétés d’infrastructure cryptographique. La banque a presque doublé sa participation dans Bitgo Holdings pour la porter à 323 000 actions, tout en réduisant ses positions en actions dans Coinbase (baisse de 32 %), Circle (baisse de 10 %) et Robinhood (baisse de 43 %).

Par ailleurs, la banque a constitué une position massive hors cryptomonnaies en acquérant 5,66 millions d’actions de SpaceX, entreprise spécialisée dans l’espace commercial, pour une valeur de 966,42 millions de dollars. Cette participation offre une exposition indirecte aux cryptomonnaies, puisque SpaceX détient 18 712 bitcoins dans son bilan d’entreprise.

Carlo Messina, PDG d’Intesa Sanpaolo, avait auparavant qualifié d’« essai expérimental » l’achat direct initial par la banque de 11 bitcoins pour environ 1 million d’euros en janvier 2025. Les dernières informations révèlent que cet essai s’est transformé en une gestion de portefeuille active et couverte, prête à se rééquilibrer entre les différents produits à mesure que les conditions évoluent.

Les investisseurs institutionnels gérant plus de 100 millions de dollars d’actions cotées aux États-Unis ont jusqu’au 14 août pour déposer leurs formulaires 13F du deuxième trimestre, qui permettront de déterminer si d’autres géants financiers ont suivi des stratégies similaires de rotation des ETF.