Il suffirait que le cours du bitcoin baisse de seulement 750 dollars pour effacer la position longue d'un « whale » de 70 millions de dollars en BTC

La position

Un portefeuille identifié par le tag 0x396d a pris une position longue sur 911,55 BTC à un prix d’entrée moyen de 77 733 $ tard dans la soirée du 10 septembre. Avec un effet de levier de 40x, une telle marge contrôle une exposition d’environ 70,08 millions de dollars sur Hyperliquid, une bourse décentralisée (DEX) dédiée aux contrats à terme perpétuels (c’est-à-dire des contrats dérivés sans date d’échéance que les traders peuvent renouveler indéfiniment tant qu’ils peuvent les financer).

Le prix de liquidation est de 76 308,60 $.

Au moment de la rédaction de cet article, le bitcoin se négocie à près de 77 150 $, en baisse de 1,59 % depuis hier. Cela laisse très peu de marge de manœuvre à cet individu, en particulier au cours d’un mois où le BTC a connu de fortes fluctuations (à la hausse comme à la baisse).

Pourquoi un effet de levier de 40x change tout

L’effet de levier est ici le mot clé, car avec un effet de levier de 40x, le trader a déposé environ 1,75 million de dollars de garantie pour contrôler 70 millions de dollars de bitcoins. Une variation de 2,5 % à la baisse sur la position suffit à anéantir la garantie.

C’est exactement cette dynamique en cascade qui s’est produite le 10 septembre, lorsque les données de l’indice des prix à la production (IPP) américain, plus élevées que prévu, ont entraîné 562 millions de dollars de liquidations sur l’ensemble des marchés des cryptomonnaies et fait chuter le bitcoin sous la barre des 77 000 dollars. Ce trader a ouvert sa position longue au lendemain de cette vague de liquidations.

Par ailleurs, il convient de mentionner que Lookonchain a recensé 80 transactions récentes en bitcoins provenant de ce portefeuille, dont 92,5 % se sont soldées par un gain, un taux de réussite pour le moins extraordinaire.

Hyperliquid a fourni plusieurs exemples concrets de ce type cette année, illustrant précisément ce genre d’asymétrie : un trader, fort d’une série de 26 victoires consécutives, s’est lancé dans une position courte sur le Zcash qui a entraîné une perte de 5,27 millions de dollars, sans marge libre pour tenir le coup.

En réalité, cette plateforme ne cesse de faire l’objet de ce genre d’histoires, car elle est devenue le terrain de prédilection des paris directionnels à très fort risque. Une autre « baleine » a maintenu une position courte sur le bitcoin à un effet de levier de 40x et a perdu 20,3 millions de dollars à 82 236 dollars, tandis qu’une autre adresse a renouvelé une position courte sur le bitcoin de 121 millions de dollars à un effet de levier de 10x.

Les facteurs déterminants

Il y a ici deux aspects clés :

• Le premier est le seuil des 76 308,60 $ : le bitcoin doit se maintenir au-dessus de ce niveau.
• Le second est le calendrier : l’évolution du cours du bitcoin ne comporte plus qu’une courte liste de dates macroéconomiques prévues ce mois-ci, notamment les chiffres de l’indice des prix à la consommation (IPC) et la décision du Comité fédéral de l’open market (FOMC), dont chacune peut faire fluctuer le marché de plus de 1 % en quelques minutes. La publication de l’IPP du 10 septembre a déjà illustré cette amplitude.

De plus, il existe une autre issue que la liquidation. Le trader peut ajouter des fonds sur sa marge, ce qui abaisse le seuil de liquidation et lui laisse une marge de manœuvre, ou bien il peut clôturer sa position plus tôt et encaisser la valeur de celle-ci. Avec un prix d’entrée de 77 733 $ contre un cours au comptant de 77 073 $, il est actuellement en perte sur la transaction elle-même, ce qui réduit l’intérêt d’une sortie en douceur.