Stablecoin-tarjonta supistui 15 miljardilla dollarilla – suurin lasku Terra-tapauksen jälkeen

Stablecoin-tarjonnan kokonaismäärä nousi defillama.comin stablecoin-markkinatietojen mukaan huippuunsa, lähes 322,121 miljardiin dollariin, toukokuun puolivälissä 2026, ennen kuin se laski yli 14 miljardia dollaria alle kolmessa kuukaudessa. Kesäkuu oli kovin isku, sillä se pyyhkäisi pois noin 11,41 miljardia dollaria yhden kuukauden aikana – tämä oli jyrkin kuukausittainen supistuminen sitten TerraUSD:n romahduksen toukokuussa 2022. 2. elokuuta 2026 mennessä vakaavaluuttojen kokonaistarjonta oli laskenut noin 307,561 miljardiin dollariin.

Tether menetti miljardeja, ja Circle seurasi tiukasti perässä

Suurin stablecoin, Tetherin USDT, laski toukokuun alun noin 189 miljardista dollarista noin 183,216 miljardiin dollariin 2. elokuuta mennessä. Circlen USDC laski maaliskuun huipusta, joka oli lähes 80 miljardia dollaria, noin 72,069 miljardiin dollariin samana ajanjaksona. Yhdessä nämä kaksi tokenia vastaavat suurimmasta osasta alan laskua, vaikka pienemmät toimijat, kuten Sky:n USDS ja Ethenan USDe, kirjasivat myös kaksinumeroisia prosentuaalisia tappioita.

Kaikki tokenit eivät menettäneet arvoaan. Global Dollar, joka tunnetaan nimellä USDG, kasvoi laskusuhdanteen aikana, ja useat tokenoidut käteistuotteet saivat jatkuvasti uusia käyttäjiä, vaikka laajempi kategoria supistui.

Washingtonin uudet säännöt ohjaavat käteistä kohti valtion joukkovelkakirjoja

Heinäkuussa 2025 voimaan tullut GENIUS-laki loi ensimmäisen liittovaltion tason sääntelykehyksen maksuvakaavaluutoille. Se kieltää lisensoituja liikkeeseenlaskijoita maksamasta korkoa tai tuottoa, joka on sidottu niiden tokenien hallussapitoon tai käyttöön. Valuutanvalvontavirasto (OCC) vahvisti tätä kantaa vuoden 2026 alussa esittämillään sääntöehdotuksilla, joissa vakaavaluuttoja käsitellään pikemminkin transaktiovälineinä kuin säästötileinä.

Tämä muutos on merkittävä, koska sijoittajilla, jotka aiemmin sijoittivat käyttämättömät varansa USDT:hen tai USDC:hen tuoton saamiseksi, ei ole enää tätä vaihtoehtoa. Monet ovat sen sijaan siirtyneet tokenisoituihin Yhdysvaltain valtiovarainministeriön joukkovelkakirjoihin ja rahamarkkinatuotteisiin, joiden arvo kasvoi heinäkuun loppuun mennessä yli 15 miljardiin dollariin. Laajemmat tokenisoitujen reaalimaailman omaisuuserien (RWA) saldot ylittivät joissakin laskelmissa 32 miljardia dollaria.

Kryptovaluuttojen hintojen lasku lisää painetta

Bitcoinin ja muiden merkittävien kryptovaluuttojen arvo laski merkittävästi vuoden 2026 toisella neljänneksellä, mikä hillitsi kaupankäyntiä, joka yleensä pitää vakaavaluuttojen kysynnän korkealla. Kaupankäynnin väheneminen tarkoittaa, että vakaavaluuttoja tarvitaan vähemmän vakuuksina. Euroopan kryptovaroja koskevan asetuksen uudet säännöt, jotka rajoittivat joidenkin vaatimustenvastaisten tokenien kauppaa eurooppalaisilla pörsseillä, lisäsivät painetta kyseisellä alueella entisestään.

Ennätysmäinen transaktiomäärä kertoo toisenlaisen tarinan

Vaikka liikkeessä olevien stablecoinien kokonaismäärä pieneni, stablecoin-verkostojen aktiivisuus saavutti ennätyksen, kertoo virallinen Visa Onchain Analytics Dashboard (Allium Labsin ylläpitämä). Oikaistu transaktiovolyymi nousi kesäkuussa 2026 noin 1,8 biljoonaan dollariin, mikä on noin 63 % enemmän kuin edellisessä kuussa. USDC käsitteli tästä volyymista noin 1,21 biljoonaa dollaria huolimatta siitä, että sen kokonaistarjonta oli pienempi kuin USDT:n, joka käsitteli noin 576 miljardia dollaria.

Kuten yllä olevasta kuvakaappauksesta näkyy, Visan ja Allium Labsin hallintapaneeli osoittaa, että viimeisten 30 päivän aikana stablecoinit käsittelivät 5,2 biljoonan dollarin arvosta ketjussa tapahtuneita transaktioita 1,6 miljardissa siirrossa, mikä korostaa niiden kasvavaa roolia digitaalisissa maksuissa. Kun ei-taloudellinen toiminta on suodatettu pois, oikaistu volyymi oli 1,3 biljoonaa dollaria ja 214,1 miljoonaa tapahtumaa. Vähittäiskaupan kokoluokan siirtojen arvo oli 7,1 miljardia dollaria ja niiden määrä 144,6 miljoonaa tapahtumaa, mikä osoittaa, että tavalliset käyttäjät muodostavat edelleen merkittävän osan stablecoin-toiminnasta.

Liikkeeseenlaskijat sopeutuvat korkotulojen hiipuessa

Stablecoin-kolikoita liikkeeseen laskeville yrityksille muutos muuttaa niiden ansaintamallia. Suurta token-tarjontaa tukevista varannoista saatavat korkotuotot ovat nyt vähemmän merkityksellisiä. Tapahtumamaksut, jakelusopimukset ja sääntöjen noudattamisen historia ovat entistä tärkeämpiä. USDC on kasvattanut markkinaosuuttaan suhteessa kokoon, ja uudemmat säännellyt liikkeeseenlaskijat jatkavat kilpailua markkinaosuuksista marginaaleilla.

Maksukorttiverkostot Visa ja Mastercard ovat molemmat raportoineet vakaavaluuttojen selvitystoiminnan kasvusta, mikä on merkki siitä, että vakaavaluuttoja käytetään yhä enemmän rahan siirtämiseen sen sijaan, että niitä vain pidettäisiin hallussa.

Mitä seurata markkinoiden sopeutuessa

Analyytikot odottavat, että nykyinen lasku pysyy rajallisena eikä leviä laajemmaksi kriisiksi, toisin kuin vuonna 2022 tapahtunut romahdus, johon liittyi TerraUSD:n täydellinen epäonnistuminen ja FTX:n konkurssi. Tulevia riskejä ovat muun muassa uudet sääntelymuutokset tuottojen kiertämiseen liittyvissä ratkaisuissa, ongelmat jossakin suuressa liikkeeseenlaskijassa tai kryptovaluuttojen hintojen jyrkempi lasku, joka kiihdyttää lunastuksia.

Mahdollisia kasvun katalyyttejä ovat GENIUS-lain mukaiset selkeämmät säännöt, tokenisoitujen valtion arvopapereiden jatkuva laajentuminen sekä kaupankäynnin elpyminen, joka palauttaa vakaavaluuttojen kysynnän vakuuksina. Vakaavaluuttojen tarjonta on yli kaksinkertaistunut viime vuosien aikana viimeaikaisesta laskusta huolimatta, ja vastaavan suuruinen lasku joulukuun 2025 ja helmikuun 2026 välillä kääntyi nousuksi muutamassa kuukaudessa.