SEC on juuri myöntänyt rajoitetulle osalle Yhdysvaltain osakemarkkinoita luvan tehdä jotain, joka kuulostaa enemmän kryptovaluutoilta kuin Wall Streetiltä: käydä kauppaa tokenisoiduilla osakkeilla ketjussa toimivien automatisoitujen markkinatakaajien ja likviditeettipoolien kautta. 17. syyskuuta hyväksytyn poikkeusluvan nojalla tietyt markkinapaikat voivat väliaikaisesti käsitellä tokenisoituja NMS-osakkeita, kun sääntelyviranomainen seuraa kokeilua, kerää julkisia kaupankäyntitietoja ja pohtii, millaisia sääntöjä tulisi seuraavaksi ottaa käyttöön.
SEC avaa oven Wall Streetin osakkeiden kaupankäynnille lohkoketjussa
KIRJOITTAJA
JAA
Tärkeimmät kohdat
- SEC hyväksyi 17. syyskuuta rajoitetun tokenisoitujen NMS-osakkeiden kaupan.
- SEC:n sääntöjen mukaan TSV:t voivat käyttää automatisoituja markkinatakaajia väliaikaisen poikkeusluvan nojalla.
- SEC tutkii julkisia kaupankäyntitietoja ennen pidemmän aikavälin sääntöjen laatimista.
Wall Street pääsee kokeilemaan ketjuteknologiaa
Yhdysvaltalainen osake voi nyt astua alueelle, joka yleensä liitetään kryptokauppaan. 17. syyskuuta Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomainen (SEC) hyväksyi väliaikaisen ”innovaatiopoikkeuksen”, joka sallii rajoitetun tokenisoitujen NMS-osakkeiden kaupan onchain-automaattisten markkinatakaajien ja likviditeettipoolien kautta.
SEC ei suinkaan anna kaiken mennä läpi ilman rajoituksia. Se asettaa kokeilulle rajoituksia, kerää tietoja ja seuraa, mitä tapahtuu seuraavaksi tokenisoitujen reaalimaailman omaisuuserien (RWA) alalla.
Osakkeet kohtaavat likviditeettipoolin
Poikkeuksen nojalla vaatimukset täyttävät tokenisoitujen arvopapereiden kaupankäyntipaikat (TSV:t) saavat väliaikaisen helpotuksen huolista, joiden mukaan niiden toiminta voisi tehdä niistä ”pörssin” vuoden 1934 arvopaperipörssilain (Securities Exchange Act of 1934) mukaisesti.
Tämä tarkoittaa, että tokenisoituja osakkeita voidaan käydä kauppaa automatisoitujen markkinatakaajien ja likviditeettipoolien kautta – mekanismeilla, jotka tunnetaan paremmin hajautetusta rahoituksesta (DeFi). Sen sijaan, että luotettaisiin täysin perinteiseen pörssirakenteeseen, ohjelmistot ja pääomapoolit voivat helpottaa kaupankäyntiä.
Asiassa on kuitenkin yksi ehto. TSV:iden on täytettävä ehdot, jotka koskevat julkisia ilmoituksia, transaktioiden läpinäkyvyyttä, kaupankäynnin keskeyttämisen koordinointia, kirjanpitoa ja teknisiä suojatoimia. Myös symbolirajoitukset ja volyymirajat, jotka liittyvät ylä- ja alarajatasoihin, pitävät kokeilun hallinnassa.
SEC haluaa nähdä kuitit
Sääntelyviranomainen haluaa myös yksityiskohtaisen jäljitysketjun siitä, mitä näillä markkinoilla tapahtuu. Yhdysvaltain dollareina ilmoitetut transaktiotiedot on julkaistava säännöllisin väliajoin, mukaan lukien hinta, volyymi, aika ja likviditeettipoolin osoite. Myös päivän lopun poolin koko ja päivittäinen volyymi on julkistettava.
Käytännössä Yhdysvaltain arvopaperimarkkinavalvoja on muuttamassa kokeilun sääntelylaboratorioksi. Sen sijaan, että sääntelyviranomaiset laatisivat pysyviä sääntöjä ennen järjestelmän toiminnan tarkkailua, he pääsevät seuraamaan todellista kaupankäyntiä ja tutkimaan siitä saatavia tietoja. SEC:n komissaari Mark Uyeda kuvaili lähestymistapaa keinoksi ”kokeilla vastuullisesti, oppia ja soveltaa vanhoja suojatoimia uusiin tilanteisiin”.
Likviditeetin tarjoajille oma kaista
Poikkeus tarjoaa myös räätälöityjä helpotuksia tietyille likviditeetin tarjoajille, jotka sijoittavat omaa pääomaansa näille markkinoille, edellyttäen että ne täyttävät tiedonantovaatimukset ja kirjanpitovaatimukset.
Mielenkiintoista on, että Uyeda mainitsi rahamarkkinarahastot, indeksirahastot ja pörssinoteeratut rahastot esimerkkeinä tuotteista tai malleista, jotka hyötyivät SEC:n myöntämästä poikkeusvaltuudesta ennen kuin niistä tuli tuttuja osia nykyaikaisessa rahoitusalalla.
Kokeilu edeltää sääntöjä
SEC pyytää nyt yleisöltä palautetta, jota tukevat mittarit, tapaustutkimukset, tapahtuma-analyysit sekä kokemukset tuotanto- tai testausympäristöistä. Toisaalta kaikki, mitä näillä tokenisoiduilla markkinoilla tapahtuu, voi vaikuttaa lopullisiin sääntöihin, jotka tulevaisuudessa niitä säätelevät.
Wall Street käytti vuosikymmeniä siirtyäkseen paperisista arvopapereista sähköiseen kaupankäyntiin. Nyt SEC antaa hallitun osan siitä siirtyä likviditeettipooliin jo ennen kuin lopulliset säännöt on edes laadittu.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
