Saeed Bin Saleh Al-Marrin mukaan tokenisointi voi madaltaa kalliiden merenkulkuomaisuuserien markkinoille pääsyn esteitä jakamalla alusten omistusoikeuden pienempiin, digitaalisiin osuuksiin. Se ei kuitenkaan voi taianomaisesti poistaa kohde-etuuden likviditeettiongelmaa.
Saeed Al-Marri: Miten tokenisointi avaa uusia mahdollisuuksia merenkulkurahastoille
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset johtopäätökset
- Saeed Al-Marrin Ethra Invest lanseerasi tokenisoituja alusten erityisyhtiöitä (SPV) avatakseen suurempien konttilaivojen sijoitusmahdollisuudet pienemmille sijoittajille.
- Malli yhdistää DeFi:n ja lainsäädännön, mikä mahdollistaa SHIP-ekosysteemin hyödyntämisen samalla, kun perinteiset tuomioistuimet käsittelevät fyysisiä vaateita.
- Ethra suunnittelee varovaisia kaksipolttoainealuksiin kohdistuvia sijoituksia auttaakseen merenkulkualuksia saavuttamaan hiilineutraaliuden vuoteen 2050 mennessä.
RWA-tokenisoinnin ja epälikviditeetin selittäminen
Kaupallinen merenkulku on vuosisatojen ajan ollut yksi maailman rahoitusmarkkinoiden pääomaintensiivisimmistä ja eksklusiivisimmista omaisuusluokista. Yksittäisten kuivarahtialusten tai konttilaivojen hinta vaihtelee 30 miljoonasta yli 100 miljoonaan dollariin, minkä vuoksi alusten omistajuus on perinteisesti rajoittunut institutionaalisiin rahastoihin, valtion syndikaatteihin ja perinteikkäisiin merenkulkudynastioihin.
Ethra Investin ja Ethra Shipin toimitusjohtaja Saeed Bin Saleh Al-Marri pyrkii murtamaan näitä esteitä yhdistämällä reaalimaailman omaisuuden (RWA) tokenisoinnin konservatiiviseen pääomasijoitustoimintaan. Yhdistämällä hajautetun rahoituksen (DeFi) globaalin kaupan fyysisiin realiteetteihin Al-Marri on edelläkävijä luomassa etenemissuunnitelmaa, joka kattaa kaiken ketjussa tapahtuvasta omaisuuden omistuksesta ja kaupan selvityksestä aina globaalien laivastojen monen biljoonan dollarin arvoiseen hiilidioksidipäästöjen vähentämiseen.
Jakamalla fyysiset omaisuuserät osuuksiksi lohkoketjussa Al-Marrin lähestymistapa mahdollistaa pienempien sijoittajien pääsyn aiemmin saavuttamattomille markkinoille. Al-Marri varoittaa kuitenkin, että tokenisointi ei ole kiertotie sääntelyn suojatoimenpiteiden ohittamiseksi eikä ihmelääke omaisuuserien epälikviditeetille.
”Merenkulku on perinteisesti ollut pienille sijoittajille vaikeasti saavutettavissa”, Al-Marri selittää. ”Tokenisointi voi jakaa osuuden asianmukaisesti rakennetusta merenkulkuinvestointivälineestä pienempiin digitaalisiin yksiköihin. Tämä madaltaa markkinoille pääsyn esteitä, tehostaa omistustietojen kirjanpitoa ja tarjoaa paremman näkyvyyden alusten käyttöasteeseen, rahtitulojen, kulujen ja osinkojen jakautumiseen.”
Ratkaisevaa on, että Ethra erottaa käyttö- ja hallintotokeninsa säännellystä sijoituskerroksestaan. Fyysinen alusaltistuminen on eristetty itsenäisesti erityistarkoituksiin perustettuihin yhtiöihin (SPV:t), jotka on varattu sääntöjä noudattaville sijoittajille. Toissijaisen markkinan likviditeetistä puhuttaessa Al-Marri kehottaa realismiin hypen sijaan:
”Tokenisointi ei voi automaattisesti muuttaa epälikvidiä alusta täysin likvidiksi. Mikä tahansa alusta, joka väittää toisin, luo vääriä odotuksia. Uskottava jälkimarkkina perustuu läpinäkyviin omaisuuserien arvostuksiin… Mikä tärkeintä, jälkimarkkinakauppa ei saa koskaan häiritä operatiivista toimintaa. Ammattimainen salkunhoitaja on edelleen täysin vastuussa rahtauksesta, huollosta, vakuutuksista ja rahoituksesta – riippumatta siitä, kuinka usein tokenit vaihtavat omistajaa.”
Käytännössä kansainvälisillä vesillä liikennöivän aluksen tokenisointi aiheuttaa merkittäviä oikeudellisia kitkoja: miten ketjussa oleva älykäs sopimus voi maksukyvyttömyystilanteessa panna täytäntöön vaatimuksia fyysistä alusta vastaan, joka sijaitsee tuhansien mailien päässä rannikosta?
Al-Marrin mukaan pelkkä koodi ei kuitenkaan voi kumota vuosisatojen aikana vakiintunutta merioikeudellista oikeuskäytäntöä.
”Älykästä sopimusta ei voida fyysisesti panna täytäntöön alusta vastaan. Oikeudellinen täytäntöönpano riippuu edelleen tunnustetuista omistusoikeuksista, vakuusasiakirjoista ja tuomioistuimista. Alus on erillisen erityistarkoituksiin perustetun yhtiön (SPV) omistuksessa, ja oikeudellisten, yritys- ja lohkoketjutietojen on kaikkien heijastettava identtisiä sijoittajien oikeuksia.”
Vaikka älykkäät sopimukset voivat automatisoida hallinnollisia keskeytyksiä tai keskeyttää siirtoja lohkoketjussa, fyysiset vaatimukset – kuten aluksen takavarikointi tai myynti – edellyttävät edelleen perinteisiä merioikeustuomioistuimia, alusten kiinnityksiä ja lippuvaltion lakeja.
Kauppadokumentaation kitkan voittaminen
Osittaisen omistajuuden lisäksi maailmanlaajuista merenkulkua haittaavat edelleen hallinnolliset viivästykset. Huolimatta siitä, että paperipainotteiset viivästykset, demurrage-maksut ja kaupan rahoituksen kitkat aiheuttavat vuosittain miljardien tappiot, ala on kamppaillut digitaalisten konossementtien yleisen käyttöönoton kanssa. Al-Marrin mielestä pullonkaula on pikemminkin oikeudellinen kuin tekninen.
”Suurin haaste on saada hallitukset, pankit, rahdinkuljettajat, vakuutusyhtiöt, tulliviranomaiset ja rahdin omistajat hyväksymään samat oikeudelliset ja toiminnalliset standardit. Konossementti on enemmän kuin kuitti – se edustaa rahdin omistusoikeutta ja toimii vakuutena pankeille.”
Paperipohjaisen hajanaisuuden korvaaminen digitaalisilla siiloilla – joissa alustat toimivat erillään toisistaan – ei ratkaise ydinongelmaa. Todellinen digitaalinen muutos edellyttää maailmanlaajuista oikeudellista tunnustamista sekä avoimia, rajat ylittäviä standardeja.
Vaikka 24/7-toimivat stablecoin-maksut tarjoavat välitöntä likviditeettiä, Al-Marri torjuu ajatuksen siitä, että älykkäät sopimukset syrjäyttäisivät perinteiset remburssit (LC) kokonaan. Merenkulku, hän huomauttaa, sisältää monimutkaisia todellisia odottamattomia tilanteita, joita yksinkertaiset maksukanavat eivät pysty ratkaisemaan.
”Remburssi on säännellyn pankin sitoumus maksaa, kun asiakirjaehdot täyttyvät. Stablecoinit nopeuttavat maksujen suorittamista, mutta merenkulku riippuu fyysisistä tarkastuksista: onko lasti lastattu asianmukaisesti, täyttääkö laatu standardit, ovatko asiakirjat aitoja ja sovelletaanko sanktioita.”
Kryptovaluuttojen täydellisen syrjäyttämisen sijaan Al-Marrin Ethra-yritys kannattaa hybridimallia, jossa yhdistyvät sähköiset kauppadokumentit ja ohjelmoitavat maksutapahtumat säänneltyjen rahoituslaitosten oikeudellisen tuen kanssa.
Merenkulkusektorin suurin haaste on saavuttaa nollapäästöt vuoteen 2050 mennessä. Siirtyminen puhtaisiin polttoaineisiin, kuten vihreään ammoniakkiin, metanoliin ja vetyyn, vaatii valtavia alkuinvestointeja vielä testaamattomaan propulsio-tekniikkaan ja vasta kehittyvään satamainfrastruktuuriin.
Pääomasijoitusrahastojen hoitajille tämän siirtymän rahoittaminen edellyttää ympäristötavoitteiden ja pääoman säilyttämisen tasapainottamista.
”Hiilestä irtautuminen on selvästi oikea suunta, mutta meidän on oltava realistisia”, toteaa Al-Marri. ”Ei olisi vastuullista altistaa sijoittajia kaikille näille riskeille kerralla. Arvioimme kokonaiskuvaa: alusten tekniikkaa, polttoaineen saatavuutta reiteillä, turvallisuushyväksyntöjä, miehistövaatimuksia, käyttökustannuksia ja jälleenmyyntiarvoa.”
Pääoman suojaamiseksi puhtaiden laivastojen rahoittamisen yhteydessä Ethra Invest luottaa varovaiseen rahoitusarviointiin, pitkäaikaisiin rahtaussopimuksiin, kaksoispolttoainekäyttöön ja erillisiin erityistarkoituksiin perustettuihin yhtiöihin (SPV).
”Sijoituksen on toimittava varovaisilla oletuksilla”, Al-Marri korostaa. ”Emme tue hankkeita, jotka ovat kannattavia vain, jos polttoainehinnat, hiilidioksidimääräykset ja tuet kehittyvät kaikki niiden eduksi.”
Yhdistämällä käytännönläheisen riskienhallinnan digitaaliseen infrastruktuuriin Saeed Bin Saleh Al-Marrin kaltaiset johtajat osoittavat, että merenkulun rahoituksen kehitys ulottuu pidemmälle kuin pelkkä alusten tuominen lohkoketjuun – kyse on pääoman mobilisoinnista modernin ja kestävän maailmanlaajuisen laivaston rakentamiseksi.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
