Rick Rule varoittaa, että Fed joutuu ehkä jälleen painamaan rahaa markkinoiden pelastamiseksi

Kokenut raaka-ainesijoittaja esitti kommenttinsa 7. heinäkuuta 2026 pidetyssä haastattelussa The David Lin Reportin David Linin kanssa. Haastattelu nauhoitettiin Rule-symposiumin salissa Boca Ratonissa, Floridassa. Rule on Battle Bankin perustaja, Rule Investment Median omistaja ja Sprott US:n entinen toimitusjohtaja.

”Jos minun pitäisi miettiä yhtä asiaa, joka todella pelottaa minua, se on juuri tämä”, Rule sanoi Linille.

Likviditeettierot roskalainojen ETF-rahastoissa

Rule selitti, että korkeatuottoisten ja subprime-luottoluokkien ETF-rahastojen yhteenlaskettu varallisuus on biljoonia dollareita, ja suurin osa siitä on sellaisten yksityissijoittajien omistuksessa, jotka eivät ymmärrä taustalla olevaa luottoriskiä. ETF-osuudet ovat vapaasti vaihdettavissa, hän sanoi, mutta monet niiden sisältämistä joukkovelkakirjoista eivät ole.

Joidenkin näiden joukkovelkakirjojen kauppa tapahtuu Rulein mukaan vain kerran kuudessa viikossa. Jos lunastukset pakottavat rahastonhoitajan myymään kyseisen velan yön yli, myyntihinta heijastaa myyjän ahdinkoa eikä laajempaa markkinatilannetta, hän sanoi.

Rule liitti tämän riskin suoraan korkotasoihin. Korkeammat korot vaikeuttavat vaikeuksissa olevien lainanottajien maksukykyä, ja luotot, joiden takaisinmaksu on jo nykyisillä koroilla vaikeaa, joutuisivat entistä suurempiin vaikeuksiin, jos korot nousisivat edelleen, hän sanoi.

Miksi Fedillä on vähemmän liikkumavaraa kuin vuonna 2008

Rule vertasi nykytilannetta vuoden 2008 finanssikriisiin, jolloin liittovaltio puuttui asiaan tukeakseen suuria rahoituslaitoksia. Hän sanoi, että ero nykytilanteeseen on kyseisen lupauksen taustalla olevan velan suuruus.

Liittovaltion velka oli vuonna 2008 noin 40 % BKT:stä, Rule sanoi. Hän arvioi nykyisen luvun olevan noin 120 %, kun rahastoimattomia etuussitoumuksia ei oteta huomioon. Tämä jättää keskuspankille vähemmän liikkumavaraa puuttua tilanteeseen turvautumatta rahanluontiin, millä Rule sanoi olevan inflaatiovaikutuksia.

Rule viittasi joukkolainamarkkinoiden käyttäytymiseen todisteena siitä, että markkinat hinnoittelevat jo tätä rajoitetta. Hallitus on ostanut pidempiaikaisia valtionlainoja ja laskenut liikkeeseen lisää lyhytaikaisia joukkolainoja ostojen rahoittamiseksi, hän sanoi, mutta pitkäaikaisten joukkolainojen tuotot nousevat silti jatkuvasti. Hän kuvaili tilannetta siten, että sijoittajat vaativat korvausta sekä ajasta että riskistä.

Heikko näkymä vuoden 2026 toiselle puoliskolle

Rule odottaa vuoden 2026 toisen puoliskon olevan heikko kaikilla markkinoilla ja mainitsi syiksi Fedin vähentyneen paineen laskea korkoja ja siitä seuraavan dollarin vahvistumisen. Hän sanoi, että dollarimääräiset raaka-aineet, mukaan lukien kulta, todennäköisesti heikkenisivät tämän perusteella.

Hän viittasi myös äskettäiseen Persianlahden konfliktiin ja sitä seuranneeseen öljyn hinnan nousuun, väittäen, että se vei likviditeettiä laajemmasta taloudesta tavalla, joka saattaa näkyä talouden heikkoutena myöhemmin vuoden aikana. Rule sanoi odottavansa kuparin ja öljyn hintojen heijastavan tätä painetta.

Huolimatta lyhyen aikavälin varovaisuudesta kullan hintojen suhteen Rule totesi, että kultakaivosyhtiöiden osakkeet ovat suhteessa metalliin kohtuullisesti hinnoiteltuja vasta neljättä kertaa hänen uransa aikana, ja hän odottaa kullan nimellishinnan nousevan selvästi korkeammalle kymmenen vuoden kuluessa. Hän kertoi lisäävänsä sijoituksiaan öljy- ja kaasualan osakkeisiin seuraavien kuuden kuukauden aikana, mukaan lukien kanadalaiset tuottajat – ala, jota hän sanoi ymmärtävänsä riittävän hyvin voidakseen navigoida pääministeri Mark Carneyn energiapolitiikkaan liittyvissä poliittisissa riskeissä.

Rule-symposiumin kulisseissa

Rule kertoi, että hänen yrityksensä tarkisti jokaisen näytteilleasettajan ennen nelipäiväistä konferenssia, hyväksyi 68 yritystä ja hylkäsi 135. Hän sanoi, että tavoitteena on antaa osallistujille mahdollisuus käyttää aikansa tehokkaasti ja tarjota hyvityksiä, jos he kokevat, ettei tapahtuma tuottanut heille arvoa.

Hän totesi, että pienempien luonnonvarayhtiöiden osakkeet olivat laskeneet noin 40 % konferenssin alkaessa, mikä laski sekä vahvojen että heikkojen yritysten arvostustasoa. Rule sanoi, että myyntiaalto loi näyttelyalueelle arvoa, jota ei muuten olisi syntynyt.

”Hors d’oeuvres -alkupaloja kannattaa ottaa silloin, kun niitä jaetaan”, Rule totesi.

Fuusioista Rule mainitsi BHP:n 4,2 miljardin dollarin kaupan Wheaton Precious Metalsin kanssa todisteena siitä, että rojalti- ja streaming-yhtiöillä on edelleen alhaisemmat pääomakustannukset jopa korkojen noustessa – ilmiö, joka hänen mukaansa viittaa siihen, että alalla on edessä enemmän suuria kauppoja kuin takana.

Rule kertoi arvioivansa yrityksiä kolmen seikan perusteella ennen niiden sisällyttämistä rankingiinsa: johtoryhmän, jolla on kyseiseen projektiin liittyvää kokemusta, riittävän koon sekä selkeän vastauksen siihen, miten yritys aikoo luoda lisäarvoa.