Polymarketin tutkimuksen mukaan ajotarkkuus on 3,14 %

Keskeiset havainnot:

• Lontoon kauppakorkeakoulun ja Yalen tutkijat havaitsivat, että vain 3,14 % Polymarketin tileistä täyttää taitavan kauppiaan kriteerit, mutta tuottaa suurimman osan hintojen muodostumisesta.
• Taitavat Polymarket-kauppiaat säilyttivät luokituksensa 44 %:ssa tapauksista otoksen ulkopuolella, kun vastaava luku taitavien sijoitusrahastojen osalta oli vain 10 %.
• CFTC teki 23. huhtikuuta 2026 sisäpiirikauppasyytteen, joka liittyi Polymarketin sopimukseen Nicolas Maduron vallasta poistamisesta.

SSRN:ssä julkaistu tutkimus kattaa 98 906 tapahtumaa Polymarketissa

Työpaperi, jonka otsikko on "Prediction Market Accuracy: Crowd Wisdom or Informed Minority?", julkaistiin 20. huhtikuuta 2026 SSRN:ssä ja tarkistettiin 25. huhtikuuta 2026. Sen ovat kirjoittaneet Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo ja Howard Kung London Business Schoolista sekä Theis Ingerslev Jensen Yalen yliopistosta.

Tutkijat analysoivat Polymarketin, maailman kaupankäyntivolyymiltään suurimman ennustemarkkinan, koko transaktiohistorian. Tutkimus kattoi 98 906 tapahtumaa, 210 322 markkinaa ja 13,76 miljardin dollarin kokonaiskauppavolyymin 1,72 miljoonalla tilillä.

Käyttämällä tilastollista menetelmää, jota kutsutaan merkkien satunnaistamistestiksi, kirjoittajat luokittelivat kauppiaat erillisiin ryhmiin sen perusteella, heijastivatko heidän voittonsa aitoa taitoa vai sattumaa.

Tulokset ovat ristiriidassa yleisesti vallitsevan oletuksen kanssa. Ennustemarkkinaympäristöt, mukaan lukien Kalshi ja Polymarket itse, kuvailevat säännöllisesti tarkkuuttaan monipuolisen osallistujajoukon kollektiivisen älykkyyden tuloksena. Tutkimus kyseenalaistaa suoraan tämän näkemyksen.

Vain 3,14 % Polymarketin tileistä täytti taitavien voittajien kriteerit. Nämä kauppiaat ansaitsivat jatkuvia voittoja, jotka säilyivät otoksen ulkopuolellakin, kävivät kauppaa keskimäärin 79 markkinalla kukin ja sijoittuivat johdonmukaisesti lopullisten tulosten suuntaan. Loput 96 % tileistä joko päätyi nollatulokseen onnen ansiosta tai menetti rahaa.

Kirjoittajat havaitsivat, että taitavien kauppiaiden tilausvirta ennusti sekä seuraavan jakson hintamuutoksia että lopullisia markkinatuloksia tilastollisesti merkitsevällä tasolla. Yhden prosenttiyksikön kasvu taitavien nettostossa vastasi 8 peruspisteen kasvua oikean lopullisen tuloksen todennäköisyydessä. Onnekkaat voittajat eivät osoittaneet merkittävää ennustettavuutta kummassakaan testissä, vaikka heidän tilisaldonsa olivatkin positiivisia.

Polymarketin kuukausittainen kaupankäyntivolyymi nousi 3,3 miljoonasta dollarista joulukuussa 2023 1,98 miljardiin dollariin joulukuussa 2025, mikä on lähes 600-kertainen kasvu kahden vuoden aikana. Samana aikana aktiivisten tilien määrä kasvoi noin 1 600:sta yli 519 000:een. Tästä kasvusta huolimatta osaamisen keskittyminen pysyi kapeana.

Tutkimuksessa testattiin myös taidon pysyvyyttä. Tutkijat jakoivat tapahtumat satunnaisesti koulutus- ja testijoukkoihin. Koulutuksessa taitaviksi luokitelluista kauppiaista 44 % säilytti luokituksensa testijoukossa. Taitamattomista häviäjistä 51 % pysyi kyseisessä kategoriassa. Vertailun vuoksi taitavat sijoitusrahastot säilyttivät luokituksensa rinnakkaisessa testissä vain 10 %:ssa tapauksista. Kirjoittajat kuvailevat ennustemarkkinoita siten, että niillä esiintyy poikkeuksellisen suurta pysyvyyttä sekä taitavuudessa että taitamattomuudessa.

Taitavat kauppiaat reagoivat myös ensimmäisinä, kun odotetut uutiset saapuivat. Testeissä, jotka koskivat Yhdysvaltain keskuspankin avomarkkinakomitean (FOMC) ilmoituksia ja yritysten tulosjulkistuksia, vain taitava ryhmä muutti tilausepätasapainoaan uutisten yllätyssuuntaan kunkin julkistuksen ympärillä olevalla kapealla aikavälillä. Muut ryhmät eivät osoittaneet johdonmukaista reaktiota. Artikkelissa tarkasteltiin erikseen sisäpiirikauppoja.
Tutkijat tunnistivat 1 950 tiliä, jotka täyttivät ajoitus- ja vakuutuskriteerit, mikä viittaa siihen, että ne kävivät kauppaa ei-julkisilla tiedoilla. Näiden tilien keskimääräinen voitto oli noin 15 000 dollaria, ja niillä oli suuri vaikutus hintoihin, kun ne kävivät kauppaa. Yksi dokumentoitu tapaus koski kolmea tiliä, jotka ottivat positioita Venezuelan presidentti Nicolas Maduroon liittyvässä sopimuksessa tunteja ennen salaa toteutettua Yhdysvaltain sotilasoperaatiota 3. tammikuuta 2026 ja ansaitsivat yhteensä yli 630 000 dollaria.

23. huhtikuuta 2026 Commodity Futures Trading Commission (CFTC) teki valituksen, jossa väitettiin, että aktiivipalveluksessa oleva Yhdysvaltain armeijan jäsen oli harjoittanut sisäpiirikauppaa käyttäen yhtä näistä tileistä. Näistä hintavaikutuksista huolimatta tutkijat päättelivät, että sisäpiiritoiminta oli liian keskittynyttä yksittäisiin tapahtumiin, jotta se selittäisi laajaa hinnanmuodostusta koko alustalla.

Tutkimuksen mukaan suurin osa osallistujista rahoitti tarkkuutta sen sijaan, että olisi tuottanut sitä. Epäonniset ja taitamattomat häviäjät muodostivat 67 % kaikista tileistä ja kantoivat koko yhteenlasketun tappion. Markkinatakaajat ja taitavat ostajat edustivat yhdessä alle 3,5 % tileistä, mutta saivat yli 30 % kokonaisvoitoista.

Kirjoittajat päättelevät, että ennustemarkkinoiden tarkkuus heijastaa pienen, tunnistettavan, tietoisien kauppiaiden ryhmän käyttäytymistä, joiden osallistuminen on hinnoittelun taustalla oleva mekanismi. Jatkavatko nämä kauppiaat osallistumistaan alustojen kasvaessa ja palkkioiden noustessa, on avoin kysymys, jonka tutkimus jättää tulevien tutkimusten tehtäväksi.