CLARITY-stalleja, Coldcardin lasku jatkuu, bitcoinin kurssi pysyy lähes ennallaan

Viime perjantaina bitcoinin kurssi laski 64 700 dollarista 62 800 dollariin, mutta seitsemän päivää myöhemmin se kiipesi takaisin 64 800 dollariin ikään kuin mitään ei olisi tapahtunutkaan. Ei hullumpaa, kun asiaa tarkastellaan erillään muusta. Valitettavasti vertailu vie ilon. Bitcoinin polkiessa paikallaan Yhdysvaltain osakemarkkinat nousivat riskinottohaluisesti, kun Trump peruutti Iranin iskut (kuinka monennen kerran jo?) ja öljyn hinta laski. Dow-indeksi rikkoi ensimmäistä kertaa historiassa 54 000 pisteen rajan, ja myös S&P-indeksi saavutti kaikkien aikojen ennätyksensä 7 737 pisteessä.

Viikon makrotaloudellinen pääuutinen koski Japania. Japani aikoo käyttää kansainvälistä repo-järjestelyä (International Repo Facility) jenin tukemiseen sen sijaan, että myisi Yhdysvaltain valtionobligaatioita, mikä on vähemmän epävakautta aiheuttava vaihtoehto. Japanin joukkolainojen tuotot nousivat jyrkästi viikon alussa, mikä sai jotkut epäilemään intervention tehokkuutta. Kobeissi Letter -julkaisussa väitettiin, että carry trade -kauppa on kuolemassa.

Joseph Wang uskoo, että valtiovarainministeriö on käyttänyt kaikki valuuttavakauden rahaston (ESF) varat. Mark Sobel on eri mieltä ja huomauttaa, että ESF:llä on hallussaan dollareita ja monia keinoja taseensa hyödyntämiseen. Jenin heikkous on saanut jotkut virheellisesti luonnehtimaan Japanin hallituksen julkistaloudellista tilannetta epävakaaksi. Brad Setser huomautti, ettei Japani tee ylimääräisiä menoja eikä paina rahaa: maalla on yksi G7-maiden pienimmistä julkisen talouden alijäämistä, ja tälle vuodelle ennustetaan perusylijäämää.

Valtiovarainministeri Bessent hyökkäsi suoraan Nick Timiraosia vastaan vastauksena tämän Wall Street Journalissa julkaistuun artikkeliin, jonka otsikko oli ”Miksi Bessent painostaa Fed:iä tukemaan Japanin valuuttaa”. Jotkut riemuitsivat tästä iskusta; toiset pitivät sitä tyhmänä ja tämän hallinnon linjan mukaisena.
Viikon informatiivisin ja hyödyllisin makrotaloutta koskeva kirjoitus tuli Lyn Aldenilta, jolla on hyödyllinen luettelo toistuvista makrotalousaiheisista kirjoituksista, jotka voi turvallisesti sivuuttaa.

Kryptovaluuttojen alalla suurin uutinen tuli Washingtonista, jossa CLARITY-aloite eteni hitaasti eteenpäin. Maanantaina Eleanor Terrett kertoi, ettei Valkoinen talo ollut vastannut senaattoreiden Tillisin ja Gallegon lähettämään eettiseen vastaehdotukseen. Viikon puoliväliin mennessä levisi uutisia, joiden mukaan presidentti Trump olisi suostunut eettiseen säännökseen, joka siirtäisi vastuun suoraan demokraateille.

Pettymys, mutta ei yllätys, oli se, että Wall Street Journalin toimituskunta otti kantaa CLARITY-lakia vastaan perustellen, että pieniä pankkeja on suojeltava stablecoin-palkkioilta, joiden kanssa ne eivät voi kilpailla. Häh? Omid Malekan kirjoitti loistavan vastineen. CLARITY-lakia huolestuttavampaa on havainto, että kryptovaluuttojen liittolaiset saattavat olla poistumassa Washingtonista joukoittain. Kaikkein huolestuttavinta on, että enemmistöjohtaja John Thune lykkäsi CLARITY-lain äänestystä syyskuuhun. Polymarketin kertoimet lain hyväksymiselle vuonna 2026 ovat 14 %.

Riittää jo politiikka. Toisena masentavana uutisena Coldcard-hakkerointi jatkui.

Galaxy-yhtiön Alex Thorn on seurannut verilöylyä luotettavimmin, ja sunnuntai-iltaan mennessä hän laski jo todennäköisesti neljännen organisoidun hyökkäysaallon. Lisätietoja on alkanut tulla esiin. Osa niistä on traagisia, kuten tapaus, jossa eräs henkilö menetti kaikki kahdeksan vuoden aikana keräämänsä bitcoineja, tai se, että suurimmasta tähän mennessä tyhjennetystä osoitteesta löytyi 51 BTC:tä. Yksi mahdollinen valopilkku on se, että joidenkin mielestä bitcoin-maksimalismi on ohi. Runollisemmin sanottuna: Bitcoin-kirkko on purkautumassa silmiemme edessä. Toiset ovat pessimistisempiä ja ennustavat, että kirkko jatkaa toimintaansa, tosin paljon pienempänä ja entistäkin typerämmin fanaattisena.

Coinkiten hätäkorjaus firmwareen paikkaa alkuperäisen entropia-aukon, mutta toi mukanaan uuden virheen, joka voi tehdä laitteista käyttökelvottomia. Valkohattuhakkereiden joukko alkoi tyhjentää haavoittuvia Coldcard-kortteja ennaltaehkäisevästi varojen turvaamiseksi omistajilleen, mistä Bitinsurancen toimitusjohtaja Chris Seedor myönsi olevansa ristiriitaisissa tunnelmissa ja Pledditor arvioi, että se ei kestäisi aikaa kovin hyvin. Pledditor esitti myös teorian, jonka mukaan Coinkite olisi luonut väärennettyjä työntekijätilejä saadakseen laiteohjelmiston näyttämään perusteellisemmin tarkistetulta kuin se todellisuudessa oli.

Osa valtavirran lehdistöstä puolestaan käytti uutista hyökkäämään itse Bitcoinia vastaan. Paljon hyödyllisempi oli Samson Mow’n neuvo uhreille.

Itsehallinta itsessään nousi keskustelun aiheeksi. Willy Woo viittasi Riverin vuoden 2025 raporttiin ja huomautti, että itsehallinnassa on menetetty enemmän kolikoita kuin keskitetyillä pörsseillä. Lorenzo Valente totesi, että ”itsehallinnoitavien laitteiden ala on tällä hetkellä katastrofi ja aiheuttaa alalle enemmän huonoa mainetta kuin mikään muu”. Mert Mumtaz totesi yksinkertaisesti: ”Itsehallinta on kryptovaluuttojen koko idea.” Pledditor toisti näkemyksen, jonka Tarun Chitra esitti äskettäin Bitcoin.com Newsin haastattelussa siitä, kuinka suljetun lähdekoodin institutionaaliset tuotteet voivat olla pitkällä aikavälillä haavoittuvampia, ja sanoi, että ”mielipiteet voivat helposti kääntyä päinvastaisiksi (jolloin itsehallintaa pidetään turvallisempana kuin ETF:iä), jos Kimi hakkeroi ensi vuosineljänneksellä suuren bitcoin-säilyttäjän”.

Silti on todennäköistä, että omahallinta vähenee lyhyellä aikavälillä. Markkinat näyttävät päätyvän samaan johtopäätökseen. Eric Balchunas totesi, että yhdysvaltalaisiin spot-bitcoin-ETF:iin on virrannut varoja joka ikinen päivä hakkeroinnin jälkeen, yhteensä 620 miljoonaa dollaria.

Kun puhutaan ihmisistä, jotka eivät pidä kolikoitaan itse hallussaan, Strategy myi jälleen 1 638 BTC:tä, mikä sai Michael Saylorin selventämään, että ”Strategy on pörssiyhtiö, ei minun lompakkoni” ja että hän ei ole koskaan myynyt yhtään satoshia omasta salkustaan. DonAlt ei antanut periksi, vaan kuvaili miestä, joka on kiireinen ostamaan syklin huippuhinnoilla ja myymään syklin pohjahinnoilla muiden ihmisten rahoilla. Saylor julkaisi sitten remixin toisen vuosineljänneksen tulosraportista, joka oli niin kiusallinen, että sen täytyy olla mestarillista trollaamista. Myös Trump Media saattaa noudattaa Strategyn ”osta korkealla, myy matalalla” -taktiikkaa, sillä se on siirtänyt vielä 2 628 BTC:tä, noin 165 miljoonaa dollaria, Crypto.comiin, mikä nostaa kumulatiivisten tappioiden arvion noin 555 miljoonaan dollariin.

Kun kerran puhumme korkealla ostamisesta ja matalalla myymisestä, Arthur Hayes osti 1 337 ETH:ta hintaan 1 869 dollaria kaksi päivää sen jälkeen, kun hän oli ostanut ja myynyt ETH:ta 5 prosentin tappiolla.

Kaikista negatiivisista uutisista huolimatta bitcoinin kurssi on pysynyt lähes ennallaan. On tärkeää muistaa, että huolimatta Saylorin myynnistä, omistajien varojen ehtymisestä, tekoälykaupan hallitsevasta asemasta (sekä nousun, laskun että nyt jälleen nousun aikana), korkeista geopoliittisista jännitteistä ja pohjalla olevasta markkinatunnelmasta, bitcoin on suhteellisen vakaa.

Bitfinex uskoo, että pohja ei ole vielä saavutettu. Kuten aiemmin todettiin, pohjanmuodostuksen merkkejä on näkyvissä! Wintermute, arvostettu kryptovaluuttoihin erikoistunut markkinatakaaja, aikoo käydä kauppaa hyödykkeillä, kryptovaluutta-ETF:illä ja tokenisoiduilla osakkeilla, kunhan sääntelyviranomaisten hyväksyntä on saatu. Kun kryptovaluuttoihin erikoistuneet markkinatakaajat hajauttavat sijoituksiaan muualle, se merkitsee joko antautumista tai kypsymistä – ehkä molempia.

Hunter Horsley tarjosi viikon korkealaatuisimman toivon annoksen väittäen, että yli kahdeksan vuoden aikana kryptovaluuttojen parissa tämä on ensimmäinen kerta, kun sisältö on mennyt hintaa edelle. Hän on todennäköisesti oikeassa.

Tällä viikolla käytiin kova kryptovaluutta-alan keskustelu Ethereumin liikkeeseenlaskusta. Justin Draken ja muiden laatima EIP-8361-ehdotus laskisi staking-tuoton nollaan, kun stakattu ETH ylittää 50 %, ja puolittaisi sen noin 1 %:iin nykyisillä tasoilla.

CT (Crypto Twitter) näytti olevan suurelta osin ehdotusta vastaan. Sonya Kim väitti, että ehdotus sivuuttaa sen, mitä perinteisen rahoitusalan uudet ostajat todella haluavat – tuottoa, jopa inflaatiota korvaavaa tuottoa. Toinen kirjoittaja huomautti, että tämä ehdotus on isku kasvoille Tom Leelle, Ethereumin suurimmalle kannattajalle. Mippo piti erittäin loogisena, että yksittäiset stakerit vastustavat tätä, ja oli huolissaan siitä, ettei Ethereum-säätiö ehkä ole ennakoinut tätä. Vasiliy Shapovalov totesi, että keskustelu ei tarjoa mitään positiivista visiota validaattorijoukolle, jonka alkuperäinen suunnittelutavoite oli vahva verkosto, johon kuuluu satoja tuhansia yksittäisiä stakereita ympäri maailmaa.

Suosikkikommenttini tuli Tarun Chitralta Chopping Block -podcastissa, joka ei peitellyt täydellistä inhoaan: ”Ehdotus on paskaa luettavaa. Se on kuin todella kauhea viesti… Jotkut aiemmat inflaatiota koskevat viestit Ethereumista olivat paljon paremmin tutkittuja… Tämä on kuin meemiviesti. En edes tiedä, miksi helvetissä julkaisit tämän. Se on rehellisesti sanottuna vähän noloa.”

Tuo mies on todellinen helmi. Lorenzo Valente, joka ei kannata tätä ehdotusta, uskoo kuitenkin, että jotta L1-ketju säilyttäisi SOV-ominaisuudet pitkällä aikavälillä, todellisen inflaation on todennäköisesti pysyttävä alle 2 %:n.

DeFi-alalla Uniswap on hiljaisesti tämän syklin käännekohta vuoden 2021 alkuperäisten tokenien joukossa: V4-versiossa on otettu käyttöön uusi palkkiorakente ja tokenoidut osakkeet ovat tulossa. Pump.fun näyttää myös hyvältä ja tuottaa nyt enemmän tuloja kuin Hyperliquid tai Solana. Varo, PUMP on jo noussut noin 100 % alimmistaan. TradeXYZ, jonka yhteistyö Hyperliquidin kanssa kyseenalaistettiin viime viikolla, näyttää vastaavan kriitikoilleen ostamalla takaisin HYPE-tokenia ansaitsemillaan HIP-3-palkkioilla. RWA-varastot ovat löytämässä tuotteen ja markkinoiden välisen sopivuuden, mutta useimmat ketjussa toimivat varastot jättävät käyttäjät parhaimmillaankin vakuudettomiksi velkojiksi maksukyvyttömyystilanteessa. Tämän on parannuttava, jotta skaalautuminen on mahdollista.

Ennustemarkkinat ovat edelleen yksi kryptovaluuttojen selkeimmistä esimerkeistä tuotteen ja markkinoiden välisestä sopivuudesta. Polymarket, Polymarket US ja Kalshi kirjasivat heinäkuussa yhteensä 50,6 miljardin dollarin kaupankäyntivolyymin, mikä on kaikkien aikojen ennätys. Ennustemarkkinat ovat nyt Robinhoodin suurin segmentti optioiden jälkeen, mikä todennäköisesti tarkoittaa, että vakiintuneiden toimijoiden nauttimat tuottoisat katteet ovat pian supistumassa.

Perinteinen rahoitusala jatkaa kryptotarjonnansa laajentamista. Franklin Templetonista on tulossa ”supervalidaattori” Canton-alustalla. Western Unionin stablecoin-rahansiirtokortti otettiin käyttöön. Kaikki eivät kuitenkaan ole vakuuttuneita: Morgan Stanley laski Circlen luokituksen alipainotetuksi ja leikkasi sen tavoitehinnan 106 dollarista 38 dollariin USDC:n hitaamman kasvun vuoksi.

Lopuksi muutama lyhyt uutinen. Uuden raportin mukaan vain yksi kahdestakymmenestäneljästä laillisesta kryptoprojektin tokenista menestyy, ja valtaosa romahtaa käytännössä nollaan. POAP on yli viiden vuoden jälkeen lopettamassa toimintansa – yksi merkintä NFT-aikakauden muistokirjaan. Sam Blackshear, Sui- ja Aptos-alustojen perustana olevan Move-kielen luoja, siirtyy Mysten Labsista Anthropiciin työskentelemään puolustavaan tietoturvatutkimukseen. Yhtä FBI-agenttia syytetään yli miljoonan dollarin arvosta kryptovaluuttojen varastamisesta, joiden takavarikointiin hän oli itse osallistunut. Tämä ei ollut hänelle ensimmäinen kerta.

Lopuksi muistutus siitä, että fyysinen uhkamalli on todellinen ja tilanne pahenee. Kaksi parikymppistä ranskalaista miestä pidätettiin tiettävästi 52 tunniksi ja kidutettiin Lontoossa sen jälkeen, kun heidät oli otettu kiinni kannabiksen kuljetuksen yhteydessä.
Pysykää turvassa.

-David Sencil