Onko Bitcoin saavuttamassa pohjansa? MVRV-indeksi laskee arvoon 1,1 ja siirtyy ”halpaan vyöhykkeeseen”, joka on merkinnyt jokaista merkittävää pohjalukemaa vuodesta 2018 lähtien

Lukemaa ei ole nähty sitten vuoden 2023

Cryptoquantin analyytikot totesivat, että bitcoinin MVRV-suhde on laskenut noin 1,1:een, mikä on juuri vihreän aliarvostusvyöhykkeen yläpuolella. Tämä vyöhyke on historiallisesti merkinnyt merkittäviä markkinapohjia. MVRV mittaa bitcoinin markkina-arvon ja sen realisoituneen arvon välistä suhdetta eli karkeasti ottaen hintaa, joka kaikista kolikoista maksettiin viimeksi, kun ne vaihtoivat omistajaa.

Luku alle 1 tarkoittaa, että keskimääräinen omistaja on tappiolla, mikä on tilanne, joka yleensä esiintyy vain syvän kapitulointivaiheen aikana. Luvulla 1,1 bitcoin hipoo tätä kynnystä ensimmäistä kertaa maaliskuun 2023 jälkeen, jolloin hinnat liikkuivat 20 000 dollarin tuntumassa.

Aiemmat jaksot, jolloin MVRV-lukemat ovat olleet alhaalla, ovat usein edeltäneet voimakkaita elpymisiä. Esimerkiksi FTX:n romahduksen jälkeisen markkinapaineen jälkeen vuoden 2022 lopulla bitcoin siirtyi vastaavaan arvostusalueeseen ja nousi sitten noin 67 % seuraavien kolmen kuukauden aikana.

Jotkut indikaattorit näyttävät kuitenkin vieläkin äärimmäisemmiltä kuin edellä mainittu, sillä MVRV Z-score (volatiliteetin huomioon ottava mittari) laski tasoille, jotka ovat alempia kuin aiemmissa pohjissa vuosina 2015, 2018, 2020 ja 2022. Yhteenvetona lukemat viittaavat siihen, että arvostukset ovat epätavallisen alhaiset (ainakin suhteessa aiempiin sykleihin).

Signaali tulee esiin, kun bitcoin on noussut takaisin 59 000

dollarin pohjalukemista kohti 64 000 dollaria, vaikkakin vain lyhyeksi ajaksi. Lisäksi Bitcoin.com News raportoi viime viikolla, että yli puolet kaikista olemassa olevista BTC:istä joutui realisoitumattomien tappioiden piiriin viimeisimmässä pohjassa, mikä on tilanne, joka on seurannut jokaista merkittävää laskusuhdanteen pohjaa bitcoinin historiassa.

Sykli, joka näyttää erilaiselta

Cryptoquantin analyytikot ovat varoittaneet, että nykyinen lasku ei peilaa aiempia syklejä täysin, koska toisin kuin aiemmissa laskusuhdanteissa, bitcoin ei noussut ensin syvästi yliarvostettuun vyöhykkeeseen ennen laskuaan (eli tavanomainen matka euforiasta epätoivoon ei ole sujunut samalla tavalla).

Tämä ero on tärkeä kaikille, jotka pitävät MVRV:tä ajoituksen apuvälineenä, sillä alhainen lukema heijastaa alhaisia arvostuksia, mutta se ei takaa välitöntä käännettä. Toisin sanoen hinnat voivat pysyä alhaisina tai laskea entisestään, jos myyntipaine jatkuu. Analyytikot ovat erikseen varoittaneet keskipitkän aikavälin omistajien jatkuvasta jakelupaineesta, mikä on dynamiikka, joka voi vaikeuttaa elpymistä.

MVRV:n kaltaisia arvostusmalleja on parasta tulkita kontekstina eikä laukaisijoina. Ne kertovat sijoittajille, milloin riski ja tuotto ovat historiallisesti kallistuneet ostajien eduksi, eivätkä milloin pohja saavutetaan.

Tulevaisuuteen katsottaessa halpa-alueen lukema lisää kasvavaa luetteloa pohjasignaalista (ylimyytyjen momentum-mittareista yli puoleen BTC:n tarjonnasta, joka on veden alla), jotka ovat kertyneet bitcoinin laskun aikana. Se, merkitsevätkö ne kestävää pohjaa, riippuu myyntiaallon taustalla olevista makro- ja geopoliittisista voimista, kuten Yhdysvaltain korko-odotuksista ja Lähi-idän jännitteistä.