Bitwisen tietohallintojohtaja näkee kryptovaluuttojen nousun vahvistuvan viiden keskeisen muutoksen myötä

Viisi tekijää muokkaavat kryptovaluuttojen nousunäkymiä

Viisi rakenteellista tekijää antaa kryptosijoittajille nyt aiempia syklejä perustellumpia syitä uskoa nousunäkymiin, kertoi Bitwise Asset Managementin sijoitusjohtaja Matt Hougan 24. elokuuta X:ssä julkaistussa kirjoituksessaan. Hän vertasi nykyistä tilannetta vuosiin 2014, 2018 ja 2022, jolloin optimismin ylläpitäminen oli hänen mielestään huomattavasti vaikeampaa.

Hougan totesi, että vuosina 2014, 2018 ja 2022 oli ”vaikea olla noususuhdanteen kannalla”, ja sanoi:

”Hullunlaista vuodessa 2026 on se, kuinka helppoa on olla optimistinen: sääntelyn edistyminen, stablecoinien laajentuminen, tokenisoinnin nousu, todellisia tuloja ja takaisinostoja tuottavat varat sekä valuutan arvon alenemista koskeva tarjous.”

Tämä näkemys laajentaa Houganin 1. heinäkuuta esittämää markkinanäkökulmaa, kun bitcoin käsitteli edellisen nousun aikana kertynyttä vipuvaikutusta. Hän tunnisti äärimmäisen pelon, alennetut arvostukset ja negatiiviset rahoituskorkot mahdollisiksi pohjan saavuttamisen signaaleiksi ja päätteli, että uusi nousumarkkina voisi alkaa syksyllä. Hänen uusin kirjoituksensa laajentaa tätä näkemystä hintojen ja positioiden ulkopuolelle, vaikka bitcoinin kurssi on edelleen kaukana ennätyskorkeudestaan.

Jokaisella näistä vuosista oli omat esteensä optimismille, alkaen helmikuussa 2014 tapahtuneesta Mt. Goxin kaatumisesta, joka oli tuolloin yksi suurimmista bitcoin-pörsseistä. Vuoden 2018 laskusuhdanne seurasi spekulatiivista alkuperäisten kolikoiden liikkeeseenlaskun (ICO) buumia ja tiukentunutta sääntelyvalvontaa. Vuonna 2022 korkojen nousu sekä Terra-, Celsius-, Three Arrows Capital- ja FTX-yhtiöiden romahdukset laukaisivat laajoja tappioita ja alan velkavivun purkamisen.

Sääntely ja vakaavaluutat vahvistavat näkymiä

Yhdysvaltain sääntely on edennyt 18. elokuuta julkaistun arvopaperimarkkinaviranomaisen (SEC) ehdotuksen myötä, vaikka sääntelykehystä ei ole vielä hyväksytty. Crypto Assets -sääntely mahdollistaisi vaatimukset täyttävät tarjoukset, joiden arvo on enintään 5 miljoonaa dollaria neljän vuoden aikana tai 75 miljoonaa dollaria 12 kuukauden aikana. Siinä ehdotetaan myös ehdollista sijoitussopimusten suojakäytäntöä, josta kommentteja pyydetään 20. lokakuuta mennessä.

Lainsäädännöllinen epävarmuus varjostaa edelleen kattavien Yhdysvaltain markkinarakennesääntöjen aikataulua, vaikka sääntelyviranomaiset ajavatkin erillisiä aloitteita. Hougan on aiemmin väittänyt, että kryptovaluutat voisivat kestää CLARITY-lain hylkäämisen, mutta eivät pitkittynyttä epävarmuutta. Hän kuvaili myös, että stablecoinit ja tokenisointi ovat saavuttaneet ”pakonopeuden”, mikä tarkoittaa, että niiden käyttöönotto voisi jatkua riippumatta yhdestäkään kongressin äänestyksestä.

Vakaavaluutat ovat yksi selkeimmistä mittareista Houganin rakenteellisen argumentin tueksi, sillä niiden yhteenlaskettu arvo nousee yli 300 miljardiin dollariin vuoden 2026 puoliväliin mennessä. Vakaavaluutat ovat kryptovaluuttoja, jotka on suunniteltu seuraamaan vakaita vertailuomaisuuseriä, useimmiten Yhdysvaltain dollaria, ja tukemaan samalla kaupankäyntiä, maksuja, rahalähetyksiä ja selvityksiä.

Tokenisointi, tulot ja velka vahvistavat perusteluja

Tokenisointi on myös siirtymässä kokeiluvaiheesta kohti säänneltyä rahoitusinfrastruktuuria useilla merkittävillä markkinoilla ympäri maailmaa. Yhdysvaltain ja Ison-Britannian viranomaiset ovat laajentaneet yhteistyötään digitaalisten omaisuuserien, vakaavaluuttojen, maksujen ja tokenisoitujen markkinoiden alalla, mukaan lukien toimet rajat ylittävien kitkojen vähentämiseksi. Britannian suunnitelmat kattavat arvopapereiden, talletusten, vakuuksien ja rahastojen lohkoketjupohjaiset esitykset, kun taas Yhdysvaltain viranomaiset jatkavat vakaakolikoita ja markkinarakennetta koskevien sääntöjen kehittämistä.

Liikevaihto tarjoaa erillisen arvostusperusteen kryptovaroille, joiden arvo perustui aiemmin vahvasti verkon kasvuun ja odotettuun käyttöönottoon. Hougan kirjoitti 12. elokuuta julkaistussa analyysissä kryptovaluuttojen tuloista ja takaisinostoista, että Hyperliquid tuotti viime vuonna yli 800 miljoonaa dollaria ja ohjasi noin 99 % tästä summasta HYPE-tokenien ostamiseen ja polttamiseen. Hän mainitsi Uniswapin ja Aaven esimerkkeinä muista hankkeista, jotka ovat ottaneet käyttöön vastaavia mekanismeja.

Valuutan arvon heikkeneminen täydentää Houganin viisiosaisen perustelun yhdistämällä bitcoinin kysynnän valtioiden kasvavaan lainanottoon ja luottamuksen heikkenemiseen valtion rahaan. Bitwise Europen valtion maksukyvyttömyysmalli tuotti havainnollistavan 224 000 dollarin bitcoinin käyvän arvon – ei hintatavoitetta – kun hallitukset ja yritykset valmistautuivat ottamaan 29 biljoonan dollarin lainan vuonna 2026. Tulos riippuu maksukyvyttömyyden todennäköisyyksistä ja vakuutettujen valtion joukkovelkakirjojen arvosta.