Grayscale: Strategyn 216 miljoonan dollarin bitcoin-myynti ”vähentää hännäriskiä” ja saattaa auttaa BTC:tä löytämään kestävän pohjan

”Myönteinen” arvio kiistanalaisesta myynnistä

Grayscale Research on esittänyt yhden tähän mennessä optimistisimmista institutionaalisista arvioista Strategy Inc:n (Nasdaq: MSTR) ensimmäisestä suuresta bitcoin-myynnistä. Yritys esitti näkemyksensä tutkimusraportissa nimeltä ”Strategyn muutokset vähentävät bitcoinin hännäriskejä”, joka julkaistiin markkinoiden sulatellessa myyntiä. Varainhoitaja kirjoitti maanantaina X:ssä:

”Grayscale Research uskoo, että Strategyn viime viikolla toteuttama bitcoin-myynti (BTC) saattaa vähentää rahoitusriskiä ja tukea bitcoinin hinnan vakautta. Äskettäinen noin 216 miljoonan dollarin myynti kasvatti dollarivarantoja niin, että ne kattavat noin 17 kuukauden osingonmaksut. STRC:n kurssin nousu viittaa siihen, että sijoittajat suhtautuvat asiaan myönteisesti.”

Grayscalen tutkimusjohtaja Zach Pandl meni vielä pidemmälle ja totesi, että Strategyn halukkuus myydä bitcoineja tarpeen mukaan Yhdysvaltain dollarin varantojen kartuttamiseksi ”vähentää hännäriskiä ja voi auttaa bitcoinin löytämään kestävämmän pohjan”.

216 miljoonan dollarin myynnin taustat

Strategy ilmoitti 6. heinäkuuta sääntelyviranomaisille toimittamassaan ilmoituksessa myyneensä 3 588 BTC:tä noin 216 miljoonalla dollarilla kahdessa erässä. Yhtiö myi 1 363 BTC:tä 80,8 miljoonalla dollarilla 29.–30. kesäkuuta keskimääräiseen hintaan 59 256 dollaria, ja sen jälkeen vielä 2 225 BTC:tä 135,2 miljoonalla dollarilla 1.–5. heinäkuuta keskimääräiseen hintaan 60 773 dollaria.

Tuotot käytetään yhtiön etuoikeutettujen arvopapereiden osinkojen maksamiseen sekä dollarivarantojen täydentämiseen 2,55 miljardiin dollariin. Kuten Bitcoin.com News kertoi, toimitusjohtaja Michael Saylor vahvisti, että maksut koskivat STRF-, STRE-, STRK-, STRD- ja STRC-etuoikeutettuja osakkeita, joiden osinkorasitus on yhteensä noin 1,2 miljardia dollaria vuodessa.

Myynti toteutettiin Strategyn uuden bitcoinien rahaksi muuttamisohjelman puitteissa, joka sallii jopa 1,25 miljardin dollarin arvosta myyntejä varantojen kartuttamiseksi, osinko- ja korkomaksujen rahoittamiseksi tai osakkeiden takaisinoston tukemiseksi. Myynnin jälkeenkin yhtiöllä on hallussaan 843 775 BTC:tä (yli 4 % bitcoinin 21 miljoonan kappaleen enimmäismäärästä), jotka on hankittu keskimäärin 74 476 dollarin kappalehintaan, mikä aiheuttaa nykyhinnoilla noin 11,4 miljardin dollarin kirjanpidollisen tappion.

Markkinoiden ensireaktio oli negatiivinen, kun bitcoinin kurssi laski julkistuksen jälkeen maanantain alimmalle tasolleen, 61 246 dollariin, ennen kuin se nousi takaisin 64 000 dollariin.

Miksi Grayscale näkee riskin pienentyneen, ei kasvaneen

Grayscalen argumentti keskittyy hännäriskiin, eli vaaraan, että tapahtuu todennäköisyydeltään pieni mutta vakava tapahtuma, kuten Strategyn salkun pakollinen realisointi, jos yhtiöltä loppuisi käteisvarat velvoitteidensa täyttämiseen. Yritys väittää, että osoittamalla myyvänsä mitatun määrän bitcoineja sen sijaan, että antaisi dollarivarantojen ehtyä, Strategy on vähentänyt tämän pahimman skenaarion todennäköisyyttä.

STRC, yhtiön vaihtuvakorkoinen etuoikeutettu osake, jonka osinkotuotto on noin 12 %, oli viime aikoina käynyt kauppaa selvästi alle 100 dollarin nimellisarvonsa, kun epäilyt osingon kestävyydestä kasvoivat. Sen kurssin nousu myynnin jälkeen on merkki, jota Grayscale korosti todisteena siitä, että lähestymistapa toimii.

Pandl oli jo ottanut tämän kannan ennen myyntiä ja toivoi, että Strategy myisi vähintään 3 miljardin dollarin arvosta bitcoineja kattaakseen suurimman osan käteisvelvoitteistaan seuraavien kahden vuoden aikana. Kaikki eivät kuitenkaan jaa tätä optimismia, sillä taloustieteilijä Peter Schiff varoitti, että Strategyn jäljellä olevat salkut voisivat aiheuttaa ”paljon suurempia” tappioita, jos bitcoinin lasku syvenee.