40 biljoonan dollarin velkavaroitus: Doug Casey näkee Yhdysvaltain taloudessa suuremman laman riskin

”Crisis Investing” -bestsellerin kirjoittaja Doug Casey keskusteli juontaja David Linin kanssa The David Lin Report -ohjelmassa (TDLR) Yhdysvaltain velasta, raaka-aineiden hinnoista, sotilasteknologiasta, tekoälystä (AI) ja muuttuvasta globaalista valtatasapainosta. Hänen johtopäätöksensä olivat usein pessimistisiä, vaikka hän erottikin pitkän aikavälin teknologisen kehityksen sijoittajien sille antamista arvostuksista.

Velkakustannukset kiristävät silmukkaa

Caseyn keskeinen huolenaihe on Yhdysvaltain valtionvelan rakenne. Hän totesi, että arviolta 40 biljoonan dollarin velkataakasta noin 15 biljoonaa dollaria on jälleenrahoitettava 12 kuukauden kuluessa, minkä vuoksi Washington on riippuvainen ostajista, jotka ovat valmiita ottamaan vastaan uusia liikkeeseenlaskuja ja erääntyviä velkasitoumuksia.

Tämä jälleenrahoitusongelma vaikeutuu, kun lainakustannukset nousevat. Lin viittasi arvioon, jonka mukaan jokainen 1 peruspisteen nousu valtion keskimääräisissä lainakustannuksissa lisää vuotuisia korkokuluja noin 3,9 miljardilla dollarilla. Jatkuva valtionlainojen tuottojen nousu laajentaisi siten jo nyt lähes 2 biljoonan dollarin suuruista alijäämää.

Casey totesi, että Yhdysvaltain keskuspankilla on lopulta edessään kaksi haitallista vaihtoehtoa. Korkeammat korot voisivat laukaista maksukyvyttömyyksiä niiden lainanottajien keskuudessa, jotka eivät pysty jälleenrahoittamaan velkojaan, kun taas matalammat korot voisivat kannustaa lisää lainanottoon ja heikentää valuuttaa.

”Rehellisesti sanottuna en näe mitään ulospääsyä”, Casey sanoi Linille haastattelun aikana. ”Mielestäni olemme tällä hetkellä kuilun partaalla.”

Hänen näkemyksensä mukaan velka vähenee lopulta joko suoranaisen maksukyvyttömyyden kautta tai, mikä on todennäköisempää, inflaation kautta, joka vähitellen syö sen reaaliarvoa. Hän vaati myös puolustusmenojen jyrkkiä leikkauksia, liittovaltion omaisuuden myyntiä ja suuria muutoksia sosiaaliturvaohjelmiin, vaikka myönsikin, että tällaiset toimenpiteet ovat poliittisesti epätodennäköisiä.

Kuluttajien velka syventää paineita

Casey laajensi argumenttinsa liittovaltion lainanottoa pidemmälle. Hän viittasi noin 1,5 biljoonan dollarin opintolainoihin ja vastaavaan summaan autolainoja, kuvailemalla molempia velvoitteiksi, jotka yleensä rahoittavat kulutusta tuottavien varojen luomisen sijaan.

Valtion menot aiheuttavat samanlaisen ongelman, hän selitti, koska sosiaaliturva, Medicare, Medicaid, sotilasmenot ja korkomaksut vievät suurimman osan liittovaltion budjetista. Nämä menoluokat saattavat rahoittaa olemassa olevia sitoumuksia, mutta ne eivät välttämättä tuota uutta tuotantoa, jota tarvitaan kasvavan velan hoitamiseen.

”Olemme eläneet yli varojemme”, Casey korosti Linille. Casey jatkoi:

”Mielestäni olemme menossa kohti jotain, jota kutsun suureksi laman.”

Casey sanoi, että tällainen lopputulos merkitsisi elintason laskua Yhdysvalloissa, Kanadassa ja Euroopassa. Tämä ennuste edustaa hänen mielipidettään eikä vakiintunutta talousennustetta, mutta se heijastaa laajempaa huolta siitä, että hallitukset jälleenrahoittavat toistuvasti vanhoja velvoitteita sen sijaan, että vähentäisivät niitä.

Halvat lennokit mullistavat sotilastalouden

Haastattelussa keskityttiin myös perinteisen sotilaskaluston ja edullisten miehittämättömien aseiden välisen kustannuskuilun syvenemiseen. Casey mainitsi, että Patriot-ohjukset maksavat noin 5 miljoonaa dollaria, Tomahawk-ohjukset lähes 3 miljoonaa dollaria ja iranilaissuunnitellut Shahed-dronet saattavat maksaa jopa vain 30 000 dollaria.

Tämä epätasapaino on merkittävää, koska heikompi joukko voi laukaista tarpeeksi edullisia droneja tai ohjuksia pakottaakseen varakkaamman vastustajan käyttämään niukkoja ja kalliita torjuntaohjuksia. Casey selitti, että tämä suuntaus heikentää lentotukialusten ja joidenkin kehittyneiden hävittäjäohjelmien hyödyllisyyttä halvempien järjestelmien parvia vastaan.

”Tulevaisuuden aalto on droonit”, Casey sanoi viitaten niiden käyttöön Venäjän ja Ukrainan sodassa sekä Lähi-idän merireittien ympäristössä.

Strateginen opetus ei ole pelkästään se, että droonit ovat halvempia. Niiden tuotantoa voidaan hajauttaa, menetykset on helpompi korvata ja suuret määrät voivat ylikuormittaa puolustusjärjestelmiä, jotka on suunniteltu pienempiä määriä kalliita uhkia vastaan. Tämä siirtää sotilaallista valtaa kohti maita ja aseistettuja ryhmiä, jotka pystyvät valmistamaan perusjärjestelmiä laajamittaisesti.

Öljyyn liittyy pysyvä riskilisä

Huolimatta öljyn hinnan viimeaikaisesta heikkoudesta Casey pysyi optimistisena energiasektorin suhteen. Hän sanoi, että Iranin, Israelin ja Yhdysvaltojen välinen konflikti ei todennäköisesti katoa, kun taas Hormuzin salmen ja Bab el-Mandebin läheisyydessä olevat uhat altistavat edelleen tärkeät merikuljetusreitit.

Casey arvioi, että öljyn tuotannon rajakustannukset tukevat noin 80 dollarin barrelihintaa, vaikka kustannukset vaihtelevat suuresti esiintymän, lainkäyttöalueen ja toimintaolosuhteiden mukaan. Hän sanoi suosivansa Lähi-idän ulkopuolisia öljy- ja kaasualan osakkeita suorien futuurisijoitusten sijaan.

”Mielestäni sota tuossa osassa maailmaa on tällä hetkellä käytännössä pysyvä ilmiö”, Casey kertoi TDLR-ohjelman juontajalle.

Käytännössä tämä tarkoittaa, että edes väliaikaiset tulitauot eivät välttämättä poista tuotantotappioihin, merikuljetusvakuutuksiin, säiliöalusten kuljetusmaksuihin ja uusien häiriöiden mahdollisuuteen liittyvää pidemmän aikavälin hinta-lisää.

Kultakaivosyhtiöt nousevat kullan hinnan kypsyessä

Casey totesi, että 4 000 dollarin unssihinta ei enää ole niin syvästi aliarvostettu spekulatiivinen sijoitus kuin se oli vuonna 1971, jolloin kullan hinta oli 35 dollaria. Hän pitää edelleen kultaa ja hopeaa arvokkaina sijoituskohteina, mutta uskoo kaivososakkeiden tarjoavan suuremman nousupotentiaalin.

Hän arvioi koko alan kokonaiskustannuksiksi noin 1 700 dollaria unssilta, mikä jättää tuottajille poikkeuksellisen suuret katteet nykyisillä kultahinnoilla. Siitä huolimatta kaivosala on edelleen vaikea liiketoiminta-ala, jota rasittavat etsintäriskit, pääomakustannukset, sääntely, poliittinen paine ja pitkät kehitysaikataulut.

Casey kertoi painottavansa salkussaan voimakkaasti kaivos- ja energiayhtiöitä, koska niiden kannattavuus on parantunut nopeammin kuin sijoittajien kiinnostus.

Tekoäly kehittyy, mutta arvostukset eivät seuraa mukana

Casey kuvaili tekoälyä maailmaa muuttavaksi teknologiaksi, mutta torjui ajatuksen, että jokainen siihen liittyvä yritys ansaitsisi korkeamman arvostuksen.

”Tekoäly muuttaa ympäröivää maailmaa”, hän sanoi. ”Se on erittäin tärkeää. Ja se on vasta alussa.”

Hän sanoi, että tekoäly voi parantaa mineraalien etsintää käsittelemällä geologisia tietoja ja tunnistamalla yhteyksiä, joiden havaitseminen veisi ihmisanalyytikoilta paljon kauemmin. Samalla hän kyseenalaisti, tuottavatko datakeskuksiin virtaavat satojen miljardien dollarien investoinnit riittävää tuottoa, etenkin kun suuri osa infrastruktuurista käytetään kuluttajatietojen keräämiseen ja analysointiin.

Hänen erottelunsa on selkeä: teknologia voi osoittautua mullistavaksi, mutta monet sen ympärille rakennetut investoinnit epäonnistuvat silti.