Neljä XRP-ETF:tä on nyt Schwab Money Fundin repo-vakuutena

Mitä raportti paljastaa

Charles Schwab Family of Funds toimitti äskettäin kuukausittaisen N-MFP3-salkkuraporttinsa, joka kattaa 31. elokuuta päättyneen jakson. Raportissa Schwab Prime Advantage Money Fund paljastaa noin 26 000 yksittäistä vakuuserää 757 salkkupositioon jakautuneina. Kahdeksassa näistä eristä mainitaan XRP-tuotteita. Mukana on neljä liikkeeseenlaskijaa:

• Grayscale XRP Trust ETF
• Canary XRP ETF
• Franklin XRP ETF
• Bitwise XRP ETF

Ne kattavat viisi erillistä takaisinostosopimusta. JP Morgan Securities on vastapuolena neljässä sopimuksessa, joiden korot ovat 3,85 % ja 4,13 % ja joiden arvot ovat 1,093 miljardia dollaria, 1,198 miljardia dollaria, 400 miljoonaa dollaria ja 383 miljoonaa dollaria. Bofa Securities on viidennen sopimuksen vastapuoli. Kyseessä on 919,5 miljoonan dollarin sopimus, jonka korko on 4,15 % ja jonka vakuuskorissa on 1 411 vakuusnimikettä. Tämä sopimus on ainoa, joka sisältää kaikki neljä XRP-rahastoa kerralla.

Kaikki viisi sopimusta ovat selvittämättömiä, ja ne kaikki on luokiteltu lomakkeessa olevaan luokkaan, joka on varattu vakuuksille, jotka eivät kuulu valtion joukkovelkakirjoihin, valtion virastojen arvopapereihin tai käteisvaroihin. Kukin edustaa murto-osaa prosenttia rahaston nettovarallisuudesta.

Lopuksi on syytä tehdä selväksi, että Schwabin rahamarkkinarahasto ei ole ostanut XRP-ETF:iä, koska ensiluokkaisen rahamarkkinarahaston ei sallita tehdä niin. Sen sijaan rahasto lainaa käteistä lyhyellä aikavälillä; kyseisen käteisen lainaava välittäjä-jälleenmyyjä asettaa arvopaperikorin vakuudeksi lainalle. XRP-ETF-osakkeet ovat päätyneet näihin koriin.

Kuinka paljon tarkalleen

Varovaisen arvion mukaan XRP-ETF-vakuudet olivat näissä ilmoituksissa 297 945 dollaria lokakuussa 2025, 89 926 dollaria maaliskuussa 2026 ja 35 973 dollaria huhtikuussa. Sen jälkeen luvut kehittyivät seuraavasti:

• 406 991 dollaria toukokuussa
• 1,99 miljoonaa dollaria kesäkuussa
• 2,29 miljoonaa dollaria heinäkuussa
• 8,32 miljoonaa dollaria elokuussa

Tämä on noin 20-kertainen kasvu toukokuusta lähtien.

Koostumus muuttui myös, koska varhaiset merkinnät olivat vipuvaikutteisia ja 2x XRP-tuotteita, eli sellaisia instrumentteja, jotka päätyvät vakuuskoriin, koska joku suojautui niillä. Elokuu on ensimmäinen kuukausi, jolloin kaikki neljä suurinta yhdysvaltalaista XRP-spot-ETF:ää esiintyvät yhdessä, ja vastapuoliluettelo on laajentunut pelkästä Barclaysista kattamaan myös Bofan ja JPMorganin.

Miksi vakuudet ovat tärkeitä

Repo-keskustelu ei ehkä ole kovin hohdokasta, mutta se edustaa koko yhtälön taustalla vaikuttavaa infrastruktuuria. Tässä mielessä pääsy kolmen osapuolen vakuuskorien piiriin merkitsee sitä, että omaisuuserä lakkaa olemasta erillinen tuote ja alkaa olla jotain, jota lyhytaikainen rahoitusmarkkina käsittelee tavallisena varastona.

Luvun suuruus vaatii rehellisyyttä, sillä XRP-ETF:ien julkistettu institutionaalinen omistus on edelleen vähäistä ja keskittynyttä: Goldman Sachs, Millennium Management, Intesa Sanpaolo ja Jane Street muodostavat suurimman osan 30 suurimmasta omistajasta. Viidellä suurimmalla yhdysvaltalaisella XRP-spot-tuotteella oli kesäkuun lopussa 746,1 miljoonan dollarin kirjanpidollinen tappio. 8 miljoonan dollarin vakuusraja ei korvaa siitä mitään.

Tämä on kuitenkin erilainen signaali kuin pääomavirtojen määrä, sillä pääomavirrat kertovat, että joku halusi altistua riskille. Vakuuksien hyväksyminen puolestaan kertoo, että riskienhallintaosasto laski arvonalennuksen ja rahamarkkinarahaston vastapuoliseulonta ei esittänyt vastalauseita. Kun senaatti äänestää 15. syyskuuta CLARITY-lain käsittelyn päättämisestä ja SEC on tässä kuussa antanut määräyksen, jossa XRP nimitetään Nasdaq Texasin listaussääntöjen mukaiseksi kelpoiseksi hyödykkeeksi, syyskuun hakemus on seuraava merkittävä signaali, jota kannattaa seurata.