BIS:n pääjohtaja: Vakaavaluutat eivät vieläkään ole laajamittaisesti luotettavaa rahaa

Baselin suorapuheinen tuomio

Keskuspankkiirit kääntyvät BIS:n puoleen standardien, eivät kryptovaluuttoja koskevien kiihkeiden mielipiteiden vuoksi, mikä korosti de Cosin teräviä huomautuksia entisestään. Puhuessaan Kansas Cityn keskuspankin vuosittaisessa kokouksessa kokoontuneille keskuspankkiireille hän totesi, että vakaavaluutat ”eivät vielä täytä rahan perusominaisuuksia” – mikä oli suora vastaväite omaisuusluokalle, joka on suurimman osan vuodesta markkinoinut itseään digitaalisten maksujen tulevaisuutena. Hän lisäsi vielä:

Dollariin sidottujen vakaavaluuttojen yleistyminen on herättänyt joissakin lainkäyttöalueissa huolta rahapoliittisesta itsemääräämisoikeudesta ja digitaalisen dollarisaation mahdollisuudesta.

Jackson Hole on yleensä varattu korkosignaalien antamiselle, ei kryptovaluuttoja koskeville kommenteille. De Cos käytti tilaisuutta kuitenkin hyväkseen vetääkseen selkeän rajan sen välillä, mitä hän pitää todellisena rahana, ja sen välillä, mikä vain jäljittelee sitä lohkoketjussa.

Neljä syytä, miksi vakaavaluutat eivät täytä vaatimuksia

De Cos rakensi perustelunsa neljän ominaisuuden ympärille, jotka hänen mukaansa vakaavaluutoilta puuttuvat. Näitä ovat:

• Lunastettavuus
• Joustavuus
• Yhteentoimivuus
• Taloudellinen eheys.

Käytännössä tämä tarkoittaa, että liikkeeseenlaskijat eivät voi taata yksi-yhteen-lunastusta samalla tavalla kuin pankkitalletukset, tarjonta ei laajene tai supistu reaalitalouden toiminnan mukana, tokenit liikkuvat huonosti kilpailevien lohkoketjujen välillä, ja itse hallinnoidut lompakot vaikeuttavat rahanpesun torjuntaa perinteiseen pankkitoimintaan verrattuna.

De Cosin suosima ratkaisu on tokenoidut talletukset, jotka ovat pohjimmiltaan tilipohjaisia pankkivelkoja, jotka selvitetään keskuspankin varantojen kautta ja säilyttävät rahan ”yksittäisyyden”, jota stablecoinit eivät voi taata. Hän sanoi:

Tokenisoidut talletukset tarjoavat suorimman tien hyödyntää tokenisointia samalla kun rahajärjestelmän perustat säilyvät.

Vakaavaluuttojen kannattajat ovat korostaneet nopeampaa selvitystä ja alhaisempia maksuja keskeisinä etuina perinteisiin järjestelmiin verrattuna, mutta de Cos ehdottaa, että sääntelyviranomaiset punnitsevat näitä etuja tiukkoja rahapoliittisen eheyden standardeja vastaan ennen kuin ne hyväksyvät laajemman käytön.

Panokset kasvavat kuukausi kuukaudelta, kun otetaan huomioon, että maailmanlaajuinen vakaavaluuttojen tarjonta on noussut 308 miljardiin dollariin, mikä on yli 14 % enemmän kuin vuotta aiemmin, vaikka se onkin laskenut toukokuun huipusta, ja pelkästään Tetherin USDT:n osuus tästä kokonaismäärästä on noin 60 % – juuri sellainen mittakaava, johon de Cosin mukaan tämä omaisuusluokka ei rakenteellisesti ole tarkoitettu.

Miksi tilanne on nyt erilainen

De Cosin puhe pidettiin päivänä, jolloin kryptomarkkinoilla oli jo paljon sulateltavaa. Ensinnäkin bitcoinin hinta laski samana päivänä alle 80 000 dollarin, kun Yhdysvaltain keskuspankin puheenjohtaja Kevin Warsh käytti omaa Jackson Hole -pääpuheenvuoroaan vahvistaakseen inflaatiota koskevan haukkamaisen kannan ja nostaakseen lyhytaikaisten valtionlainojen tuottoja.

Hän ehdotti erikseen, että stablecoin-toiminnan ohjaaminen Yhdysvaltain valtionlainoihin voisi auttaa alentamaan valtion lainakustannuksia, mikä sitoo keskustelun siitä, mikä lasketaan rahaksi, suoraan siihen, miten valtiot rahoittavat toimintaansa.

Kryptomarkkinoilla, joita korkospekulaatiot ovat jo ravistelleet, on nyt yksi muuttuja lisää hinnoiteltavaksi.