یک استراتژی برنده: گران بخرید، ارزان بفروشید – مرور هفته

تا اوایل صبح جمعه، بیت‌کوین این هفته ثابت مانده و در محدوده‌ای بین ۶۱٬۵۰۰ تا ۶۴٬۰۰۰ دلار نوسان کرده است. در مورد سهام هم همین‌طور. هم بیت‌کوین و هم سهام به تشدید درگیری آمریکا و ایران و جهش قیمت نفت واکنش منفی نشان دادند، اما روز پنجشنبه بازیابی شدند.

داستان کلان این هفته از شرق می‌آید. تضعیف ین باعث شده است ورشکستگی‌های ژاپن به سطوح رکوردی برسد و بازده اوراق ۱۰ساله ژاپن به ۲.۸۳٪ جهش کند؛ بالاترین سطح آن در نزدیک به ۳۰ سال. روبرتو ریوس معتقد است ژاپن لنگر بازار جهانی اوراق قرضه است و وقتی برای نجات ارز خود، پیشنهاد نقدینگی‌اش را از همه بازارهای بدهی حاکمیتی پس بگیرد، دنیا خواهد لرزید. حسابی که ادعا می‌کند از افراد داخلی بانک مرکزی ژاپن است، پیشاپیش از جهان غرب بابت اقداماتی که بانک مرکزی ژاپن در حال آماده‌سازی آن‌هاست عذرخواهی کرد.

در همین حال دلار همچنان نویسندگان آگهی ترحیمش را سردرگم می‌کند. رابین بروکس نشان داد که هرگز معامله «فروش آمریکا» وجود نداشته است: سرمایه‌گذاران خارجی هیچ‌وقت به اندازه همین حالا دارایی‌های آمریکایی نخریده‌اند. برد ستسر آن را عصرِ دلارِ سود می‌نامد؛ عصری که در آن خارجی‌ها برای دنبال‌کردن بازدهی، نه برای امنیت، به سهام آمریکا هجوم می‌آورند، و سهم دلار از شاخص‌های جهانی سهام اکنون از سهم آن در ذخایر رسمی ارزی فراتر رفته است. همه این‌ها در حالی رخ می‌دهد که وزیر خزانه‌داری، اسکات بسنت، صراحتاً می‌گوید آمریکا قواعد تجارت را به نفع خود تغییر می‌دهد و دوران بازی‌خوردن تمام شده است. این موضوع از ابتدای ریاست‌جمهوری دوم دونالد ترامپ روشن بوده، اما somehow باید بارها و بارها تکرار شود.

همتای آقای بسنت، رئیس فدرال رزرو کوین وارش، رهبران کارگروه جدید خود را معرفی کرد. تا اینجا این اعلامیه با استقبال مواجه شده، حتی از سوی کسانی که معمولاً از فدرال رزرو انتقاد می‌کنند.

در حوزه دارایی‌های دیجیتال، Strategy حاضر نشد نورافکن را واگذار کند؛ این بار با فروش ۳٬۵۸۸ BTC به ارزش ۲۱۶ میلیون دلار برای تأمین بیشتر سود سهام ممتاز. پوستر قدیمی X با نام Light وقتی هفته گذشته گفت Strategy دارد می‌فروشد، درست گفته بود. این بزرگ‌ترین واگذاری بیت‌کوین در تاریخ Strategy است و با میانگین قیمتی حدود ۶۰٬۰۰۰ دلار در برابر بهای تمام‌شده‌ای بالاتر از ۷۵٬۰۰۰ دلار انجام شد. گران بخر، ارزان بفروش.

این دقیقاً شوخی نیست. مایکل کائو معتقد است آقای سیلور یک سازوکار دائمی «گامای منفی» را وارد اکوسیستم کرده؛ سازوکاری که رفتارِ خریدِ گران/فروشِ ارزان را در مقیاس بزرگ اجبار می‌کند: وقتی اوضاع سرخوشانه است کاغذ (بدهی) منتشر کن و BTC بخر، و وقتی اوضاع خراب است برای خدمت‌دهی به آن کاغذ، BTC بفروش. برخی درون کریپتو نیز تردید نسبت به توانایی Strategy برای شکوفایی بلندمدت را بازتاب داده‌اند؛ از جمله تارون چیترا در یکی از قسمت‌های اخیر پادکست Chopping Block که STRCِ Strategy را «لونا برای کت‌وشلواری‌ها» نامید.

در دیگر خبرهای مرتبط با بیت‌کوین: BTC به میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای رسید؛ جایی که PlanB اشاره می‌کند از نظر تاریخی بهترین ناحیه برای خریدهای بلندمدت بوده است. هوپیوم هفتگی شما. تتر در حال بازگرداندن USDT به‌صورت بومی به شبکه بیت‌کوین از طریق پروتکل RGB است. اریک ترامپ عبور American Bitcoin از مرز ۸٬۰۰۰ BTC را جشن گرفت، در حالی که در سه‌ماهه اول با حاشیه سود ۵۲٪ استخراج می‌کرد. بلومبرگ گزارش می‌دهد ذخیره راهبردی بیت‌کوین در حال روبه‌روشدن با موانع است، چون دو نهاد دولتی بر سر اینکه چه کسی آن را اداره کند می‌جنگند.

در حوزه حریم خصوصی، استخر جدید Ironwood در Zcash در حال راستی‌آزمایی رسمی است تا وجود باگ‌های جعلِ غیرقابل‌تشخیص منتفی شود. مرت، که خودش را یک متعصب تمام‌عیار می‌داند، فکر می‌کند این اتفاق عظیم است. این کار باگ‌های جعل غیرقابل‌تشخیص در Zcash را از این پس از نظر ریاضی ناممکن می‌کند و بزرگ‌ترین بده‌بستان در پول خصوصی را حل می‌کند. البته «ناممکن از نظر ریاضی» به شرطی که راستی‌آزمایی رسمی درست تنظیم شده باشد.

در میم‌کوین‌ها، ANSEM همچنان مسحورکننده است. ارزش بازار ANSEM از $TRUMP عبور کرده؛ واقعیتی که طرفداران ANSEM با آب‌وتاب اعلامش می‌کنند، اما با توجه به اینکه در گذر زمان ۹۹.۹۹٪ میم‌کوین‌ها به سمت صفر میل می‌کنند، چندان هم غافلگیرکننده نیست. با این حال ANSEM همین حالا توجه‌ها را به خود جلب می‌کند. Afroman دارد از Ansem می‌خواهد در ازای یک آهنگ و موزیک‌ویدئو مقداری کوین برایش بفرستد. در همین حال DonAlt نظر داغی داد: اگر او بازیگر بدی بود، می‌گذاشت کسی برایش یک کوین راه‌اندازی کند، بعد کنترلش را به دست می‌گرفت تا «جامعه را نجات دهد»، و سپس بخشی از عرضه را به دوستان و اینفلوئنسرها ایردراپ می‌کرد تا وقتی همه‌چیز به گند کشیده می‌شود، ساکت بمانند.

بدگمانی نسبت به KOLها قابل درک است. تعداد بسیار کمی هستند که در گذر زمان خالصاً مثبت بمانند. این هفته یک KOL کریپتو برای جلب توجه روی استریم به ارتکاب جرم اعتراف کرد. واقعاً حس می‌شود که دیگر مثل قدیم نمی‌سازندشان.

بحثِ توکن-سهامِ Venice در آخر هفته گذشته هم بی‌وقفه ادامه داشت؛ به لطف هسیب قریشی که در Dragonfly هدایت معامله را بر عهده داشت و ویدیویی منتشر کرد که توضیح می‌داد چرا سرمایه‌گذاری کردند و او فکر می‌کند VVV واقعاً چیست. Venice حالا یک رقیب واقعی هم دارد به نام Wisp که توسط تیم Lido برای حل مشکل حریم خصوصی داخلی خودشان ساخته شده است.

جامعه کریپتوی Venice این هفته آرام‌تر شد؛ چیزی که احتمالاً شرکت از آن خوشحال است و به آن‌ها کمی فرصت نفس‌کشیدن می‌دهد تا درباره گام‌های بعدی‌شان در ارتباط با VVV فکر کنند. در همین حال Grass، پروژه DePin که به کاربران برای اشتراک‌گذاری پهنای باند اینترنتِ استفاده‌نشده پاداش می‌دهد، جامعه خود را عصبانی کرد. Grass که مثل Venice تا اینجا عمدتاً چیزی جز حسن‌نیت در جامعه‌اش پرورش نداده بود، پاداش‌های مرحله ۲ را با یک تغییر از توکن‌های بومی به USDC و پرداختی‌های ناچیز اعلام کرد. شاید در آستانه از دست دادن بخش زیادی از پهنای باند جامعه‌شان باشند. واقعاً تصمیم درست گرفتن سخت است.

یک شرکت که پیوسته تصمیم‌های درست می‌گیرد Robinhood است. Robinhood Chain با شروعی داغ وارد میدان شد. هایدن آدامز ذوق‌زده گفت این چین در یونی‌سواپ ۵۰۰ میلیون دلار حجم ۲۴ ساعته داشته؛ ۱۰ برابر روز قبل و بیشتر از هر چین دیگری به‌جز مین‌نت اتریوم. آمار هفته اول‌شان باورنکردنی است. یک نکته برای رصد این است که بیشتر حجم DEX از میم‌ها می‌آید؛ اتفاقی رایج هنگام راه‌اندازی یک چین جدید چون سفته‌بازها روی چین‌های تازه که هنوز میم‌کوین‌های جاافتاده ندارند فرصت می‌بینند. بنابراین باید دید آیا این حجم معاملات در طول زمان پایدار خواهد ماند یا نه.

ولاد تنف فکر می‌کند آینده کریپتو در دارایی‌های دنیای واقعی است؛ یعنی احتمالاً آینده Robinhood Chain را هم همان‌جا می‌بیند، اما میم‌ها را هم دوست دارد. همان‌طور که هفته گذشته گفته شد، صرافی‌ها (و چین‌ها) به‌خاطر حجم معاملات عاشق میم‌کوین‌ها هستند. در مورد RWAها، TVL ترون از ۱ ژوئیه ۱.۹۵ میلیارد دلار افزایش یافته؛ یک روند صعودی تمیز که آقای تنف باید امیدوار باشد بلاکچین او بتواند با آن برابری کند یا از آن جلو بزند.

با توجه به موفقیت اولیه Robinhood chain، تراویس کلینگ یک سؤال عالی مطرح کرد: آیا حالا دیگر آشکار نیست که شرکت‌های واقعی که کارهای واقعی انجام می‌دهند هیچ علاقه‌ای به چین‌های عمومی موجود ندارند؟ مایک دوداس هم شواهدی در تأیید ارائه کرد: Sui روزانه ۶ میلیون TPS و ۱٬۰۰۰ دلار درآمد دارد؛ یک چین شبحِ پرفورمنس‌بالا که با FDV ۷.۲ میلیارد دلاری معامله می‌شود.

همان‌طور که گراهام استون در قسمت این هفته Token Narratives اشاره کرد، Robinhood chain برای اتریوم خبر خوبی است چون نشان می‌دهد راه‌اندازی یک L2 اتریوم که کنترلش دست خودتان باشد چقدر آسان است؛ اما هنوز توضیح نمی‌دهد چرا خودِ دارایی ETH باید ارزش جذب کند. در واقع، عملکرد ETH از قهوه هم عقب افتاده. TXMC سؤالی را مطرح کرد که هیچ‌کس دوست ندارد به آن فکر کند: اگر ETH/BTC صرفاً همان کاری را بکند که LTC/BTC کرد چه؟

مدیرعامل Blockworks، جیسون یانوویتز، فکر می‌کند شاید داریم لحظه پساحباب اینترنتِ بعد از سال ۲۰۰۰ در کریپتو را زندگی می‌کنیم و به مقاله کلاسیک فرد ویلسون درباره اینکه بازارهای خرسی چه شکلی هستند اشاره می‌کند. خُرده‌فروش‌ها رفته‌اند، سرمایه‌گذاران رفته‌اند، و حتی توسعه‌دهندگان هم از صنعتی که به نظرشان خراب است دارند عبور می‌کنند. و البته بد نیست یادمان باشد همان موقع بود که اینترنتی که امروز می‌شناسیم ساخته شد.

شاید به همین دلیل است که پول هوشمندِ نهادی همچنان به کریپتو سرازیر می‌شود، نه از آن خارج. Vanguard، مدیر دارایی با بیش از ۱۰ تریلیون دلار و آخرین مخالف بزرگ کریپتو در tradfi، یک آگهی استخدام برای اولین «رئیس دارایی‌های دیجیتال» تاریخ خود منتشر کرد. خبر نهادی فوق‌العاده صعودی! خب، تقریباً. Vanguard با اریک بالچوناس تماس گرفت تا روشن کند که «زانو نزده‌اند» یا orange pilled نشده‌اند؛ فقط می‌خواهند مطمئن شوند از فناوری استفاده می‌کنند. حتماً، Vanguard. همین‌طوری شروع می‌شود. یکی باید یک Polymarket راه بیندازد درباره اینکه آیا Vanguard ظرف شش ماه خدمات مستقیم کریپتو را اعلام خواهد کرد یا نه!

-دیوید سنسیل