راوول پال، استراتژیست کلان، میگوید احتمال شکلگیری یک «ابرچرخه» برای بیتکوین بهطور قابلتوجهی افزایش یافته است؛ او به فشارهای ناشی از پولیسازی بدهی، یک جهش تاریخی در مخارج سرمایهای جهانی، و تغییرات ساختاری در شیوه مدیریت بدهی حاکمیتی توسط دولتها اشاره میکند.
رائول پال میگوید ابرچرخهٔ بیتکوین در سال ۲۰۲۶ محتملتر از هر زمان دیگری است
نویسنده
اشتراک
Key Takeaways
چه چیزی تز ابرچرخه پال را پیش میبرد؟
راوول پال، بنیانگذار Real Vision و یکی از پرمخاطبترین صداهای کلان در کریپتو، یکشنبه در X نوشت که «احتمال رو به افزایشی» را میبیند مبنی بر اینکه بازارها وارد یک ابرچرخه شدهاند؛ چرخهای پایدار و یک روند صعودی چندساله که مانند هیچچیزِ پیش از این نبوده است. او استدلال میکند محرک اصلی نه هاوینگ بیتکوین است و نه احساسات خردهفروشی، بلکه سازوکارهای ساختاری بازارهای بدهی جهانی است.
به گفته پال، دولتها بهطور فزایندهای برای مدیریت بار بدهی خود به انتشار اسناد خزانه کوتاهمدت متکی هستند؛ امری که چرخهمندی پنجرههای سنتی سررسید و تجدید بدهی را کاهش میدهد. وقتی آن اسناد سررسید میشوند، بانکهای مرکزی عملاً ناچارند برای جلوگیری از فشار سیستماتیک، نقدینگی را به سیستم تزریق کنند. این نقدینگی، از نظر تاریخی، به داراییهای ریسکی سرازیر میشود و بیتکوین پیشتاز این حرکت است.
پال پیشتر توضیح داده بود: «هر چهار سال، بدهی جهانی تجدید میشود و بانکهای مرکزی برای جلوگیری از فروپاشی سیستماتیک مجبور به پمپاژ نقدینگی هستند.» آن چرخه—که او آن را از چهار به پنج سال تمدید کرده است—اکنون به نظر میرسد با بزرگترین جهش مخارج سرمایهای (Capex) در تاریخ مدرن همراستا شده باشد.
چرا پال باور دارد این چرخه میتواند متفاوت باشد
پال میگوید سرمایهگذاری در زیرساخت، هوش مصنوعی و گذار انرژی بهسرعت بر آتش عوامل کلان میدمد. علاوه بر این، او مدتهاست استدلال میکند قیمت بیتکوین ۹۰٪ با عرضه پولی M2 جهانی همبستگی دارد؛ یعنی وقتی ماشین چاپ پول به کار میافتد، بیتکوین معمولاً شدیدتر رشد میکند.
او در آخرین رویداد Sui Basecamp، در صورت محقق شدن تز ابرچرخه، هدف قیمتی ۴۵۰ هزار دلار را برای بیتکوین مطرح کرد؛ هرچند همواره این موارد را سناریوهای احتمالاتی و نه قطعیتها توصیف کرده است.
بیتکوین در حال حاضر حدود ۸۱ هزار دلار معامله میشود؛ پایینتر از اوج ۲۰۲۵ خود که بالای ۱۲۴ هزار دلار بود، اما همچنان با فاصلهای مطمئن بالای سطح ۸۰ هزار دلار قرار دارد. اگر استدلال ابرچرخه پال درست باشد، این یعنی قیمت فعلی بیشتر یک فرصت خرید است تا سقف چرخه.
پسزمینه گستردهتر کلان نیز از دیدگاه او حمایت میکند. پرداختهای بهره آمریکا روی بدهی ملی به سطوحی رسیده که دههها دیده نشده بود و فدرال رزرو با فشار فزایندهای برای تسهیل شرایط مالی روبهروست. در همین حال، شاخصهای نقدینگی جهانی که توسط تحلیلگران رصد میشوند نشان میدهد M2 دوباره در حال گسترش است؛ امری که با فازهای صعودی پیشین بیتکوین سازگار است.
Bitcoin.com News پیشتر گزارش داده است درباره دیدگاه پال مبنی بر اینکه کریپتو اکنون بهعنوان یک شاخص پیشرو برای فشار مالی آمریکا عمل میکند؛ تزّی که با افزایش نگهداری داراییهای دیجیتال در ترازنامه مؤسسات مالی سنتی، در حال جلب توجه بیشتری است.
اینکه آیا ابرچرخه پال محقق میشود یا نه، هنوز باید دید. اما با تنگتر شدن پویاییهای بدهی حاکمیتی، ثبت رکوردهای جدید در مخارج سرمایهای و همراستا شدن چرخههای نقدینگی، این استدلال حتی در میان بدبینها نیز اعتبار بیشتری پیدا کرده است.
