اندیکاتور چرخهٔ گاوی-خرسی بیت‌کوین برای نخستین بار از مارس ۲۰۲۳ سبز می‌شود

سیگنال صعودی نزدیک ۸۰٬۰۰۰ دلار چشمک می‌زند

طبق داده‌هایی که شرکت تحلیلی به اشتراک گذاشته است، شاخص چرخهٔ بازار گاوی-خرسی بیت‌کوینِ Cryptoquant روز سه‌شنبه برای نخستین‌بار از مارس ۲۰۲۳ وارد محدودهٔ صعودی شد. این تغییر نشان‌دهندهٔ چیزی است که تحلیلگران آن را گذار بالقوه از یک محیط بازار خرسی به شرایطی می‌دانند که از نظر تاریخی به نفع یک روند صعودی پایدار بوده است.

این شاخص بر پایهٔ شاخص سود و زیان (P&L) Cryptoquant ساخته شده است که سه معیار کلیدی آن‌چین را تجمیع می‌کند؛ یعنی نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته (MVRV)، سود و زیان تحقق‌نیافتهٔ خالص (NUPL)، و مقایسهٔ نسبت سود خروجی خرج‌شدهٔ هولدرهای بلندمدت و کوتاه‌مدت (LTH/STH SOPR). وقتی شاخص P&L بالاتر از میانگین متحرک ۳۶۵روزهٔ خود می‌رود، این شاخص سبز می‌شود. وقتی پایین‌تر می‌آید، قرمز می‌شود.

آخرین سیگنال سبزِ تأییدشده در مارس ۲۰۲۳ ثبت شد و به‌صورت پیوسته تا اوت ۲۰۲۴ برقرار ماند؛ دوره‌ای که یکی از مهم‌ترین چرخه‌های گاوی بیت‌کوین را پوشش می‌داد و طی آن قیمت از حدود ۲۰٬۰۰۰ دلار به اوج تاریخیِ بالای ۷۳٬۰۰۰ دلار رسید. با این معیار، سبز شدن روز سه‌شنبه برای معامله‌گرانی که به‌دنبال نقاط چرخش چرخه هستند، اهمیت قابل توجهی دارد.

زمینهٔ تاریخی و پیش‌بینی‌های ۲۰۲۶

با وجود سیگنال مثبت، Cryptoquant با احتیاط به یک نکتهٔ هشداردهنده اشاره کرد. در مارس ۲۰۲۲، همین شاخص سبز شد اما قیمت خیلی سریع این حرکت را رد کرد و به افت ادامه داد و نهایتاً با فروپاشی FTX در نوامبر همان سال به کف رسید. همین سیگنال اشتباه دلیل آن است که تحلیلگران می‌گویند قرائت روز سه‌شنبه باید به‌عنوان یک داده برای رصد تلقی شود، نه چراغ سبزِ تضمین‌شده.

زمان‌بندی این تغییر با چند تحول صعودی دیگر در داده‌های آن‌چین هم‌راستا است که هم‌زمان در حال انباشته شدن هستند. ورودی‌های ETF اسپات بیت‌کوین در آوریل به ۲.۴۴ میلیارد دلار رسید؛ قوی‌ترین ماه انباشت نهادی از اکتبر ۲۰۲۵. کیف‌پول‌های نهنگ با موجودی ۱٬۰۰۰ BTC یا بیشتر طی شش ماه گذشته ۱۴۲ آدرس افزایش یافته‌اند.

علاوه بر این، نسبت RHODL در Glassnode در حال حاضر روی ۴.۵ قرار دارد؛ سومین مقدار بالای ثبت‌شده در تاریخ بیت‌کوین. تنها مقادیر قابل مقایسهٔ قبلی در کف‌های چرخه‌ای سال‌های ۲۰۱۵ و ۲۰۲۲ رخ داده‌اند که هر دو با بازارهای گاوی پایدار دنبال شدند.

این شاخص گاوی-خرسی تا همین اواخر، یعنی فوریهٔ ۲۰۲۶، عمیقاً در محدودهٔ منفی بود؛ زمانی که Cryptoquant اشاره کرد به پایین‌ترین سطح خود از کفِ پس از FTX سقوط کرده است. آن بازه با عقب‌نشینی بیت‌کوین از اوج اکتبر ۲۰۲۵ در نزدیکی ۱۲۶٬۰۰۰ دلار هم‌زمان بود. بازیابی پس از آن تدریجی بوده است؛ قیمت در محدودهٔ ۸۰٬۰۰۰ دلار تثبیت شده و جریان‌های ETF در آستانهٔ ماه مه به‌طور پیوسته مثبت شده‌اند.

پیش‌بینی قیمت برای ادامهٔ سال ۲۰۲۶ همچنان دوپاره است؛ به‌طوری که Standard Chartered و Bernstein هر دو هدف ۱۵۰٬۰۰۰ دلار تا پایان سال را مطرح کرده‌اند، در حالی که جوریِن تیمر، مدیر کلانِ جهانی در Fidelity، استدلال کرده است که اوج اکتبر ۲۰۲۵ ممکن است سقف چرخه بوده باشد و سال ۲۰۲۶ به‌جای ادامهٔ روند، سالی برای تثبیت (Consolidation) باشد.