پژوهشگران Cryptoquant هشدار می‌دهند که رشد آوریل بیت‌کوین بازتاب‌دهنده الگوی تقاضای بازار نزولی ۲۰۲۲ است

نکات کلیدی:

• داده‌های کریپتوکوانت نشان می‌دهد رالی آوریل ۲۰۲۶ بیت‌کوین از ۶۶ هزار دلار تا ۷۹ هزار دلار تماماً توسط تقاضای آتی پرپچوال هدایت شده و هیچ پشتیبانی از سمت اسپات نداشته است.
• امتیاز گاوی (Bull Score) کریپتوکوانتِ بیت‌کوین تا پایان ماه از ۵۰ به ۴۰ سقوط کرد و پس از این جهش سفته‌بازانه، از تضعیف بنیادهای آن‌چین خبر داد.
• پژوهشگران کریپتوکوانت هشدار می‌دهند الگوی فعلی تقاضا شبیه آغاز بازار نزولی ۲۰۲۲ است و مقاومت ۷۹ هزار دلار را در معرض رد شدن دوباره و بیشتر قرار می‌دهد.

داده‌ها نشان می‌دهد معامله‌گران آتی بیت‌کوین، BTC را تا ۷۹ هزار دلار بالا بردند در حالی که تقاضای اسپات منفی ماند

طبق تازه‌ترین گزارش Cryptoquant، معیار «تقاضای ظاهری» بیت‌کوین—که تغییر ۳۰روزه فعالیت تخمینی خرید اسپات آن‌چین را رصد می‌کند—در تمام مدت جهش قیمتی آوریل منفی باقی ماند. در همین بازه، تقاضای قراردادهای آتی پرپچوال افزایش یافت، زیرا معامله‌گران سفته‌باز به‌جای انباشت مستقیم کوین، با استفاده از اهرم قیمت‌ها را بالاتر بردند.

پژوهشگران کریپتوکوانت شکاف میان افزایش فعالیت آتی و کاهش تقاضای اسپات را یکی از روشن‌ترین سیگنال‌های آن‌چین می‌دانند که نشان می‌دهد رشد قیمت ماهیتی سفته‌بازانه دارد. وقتی تقاضای اسپات کاهش می‌یابد اما قیمت بالا می‌رود، «خریدار حاشیه‌ای» بازار در مشتقات موقعیت گرفته است، نه در بیت‌کوین واقعی.

تفکیک مرحله‌ایِ تحلیلگر از داده‌های تقاضا، این پویایی را دشوار می‌کند که بتوان آن را رد کرد. هر مرحله از رالی آوریل، افزایش تقاضای آتی پرپچوال را در کنار تقاضای ظاهریِ اسپاتِ منفی نشان می‌داد. این‌طور نبود که خریداران اسپات عقب بمانند و بعداً جبران کنند. تقاضای اسپات به‌طور فعال کاهش یافت، در حالی که فعالیت آتی بالا می‌رفت.

استراتژیست‌های بازارِ کریپتوکوانت اشاره می‌کنند رالی‌هایی با چنین ساختاری معمولاً خودمحدودشونده‌اند. بدون تقاضای تازه اسپات برای جذب قیمت‌های بالاتر، بازشدن (unwind) موقعیت‌های آتی به محرک اصلی افت بعدی تبدیل می‌شود.

شباهت تاریخی‌ای که پژوهشگران کریپتوکوانت ترسیم می‌کنند مستقیم است و ارزش جدی گرفتن دارد. همین امضای تقاضا در آغاز بازار نزولی ۲۰۲۲ دیده شد؛ زمانی که تقاضای آتی پرپچوال به‌تنهایی رشد کرد و تقاضای ظاهری اسپات همچنان در حال کاهش بود. آن چیدمان به افت قیمتی چندماهه انجامید. کریپتوکوانت «تجزیه تقاضای آن‌چین» را در چرخه‌های مختلف به‌طور یکسان به‌کار می‌گیرد و این الگو را به‌عنوان شاخص اولیه قابل اتکا از شکنندگی قیمت شناسایی می‌کند.

بیت‌کوین از اوج آوریل از پیش شروع به عقب‌نشینی کرده است. پس از سقف رالی، قیمت از ۷۹,۰۰۰ دلار به ۷۵,۰۰۰ دلار افت کرد؛ حرکتی که با نحوه پایان‌یافتن تاریخی رالی‌های مبتنی بر آتی همخوان است، وقتی موقعیت‌های سفته‌بازانه شروع به جمع‌شدن می‌کنند. تا روز شنبه، ۲ مه، BTC کمی بالاتر از ۷۸,۰۰۰ دلار دست‌به‌دست می‌شود، پس از آنکه بار دیگر تلاش کرد به سطح ۸۰,۰۰۰ دلار برسد.

شاخص Bull Score کریپتوکوانت در آوریل از ۵۰ به ۴۰ کاهش یافت، دوباره به زیر آستانه خنثی برگشت و وارد محدوده نزولی شد. این شاخص در میانه آوریل برای مدت کوتاهی به ۵۰، یعنی محدوده خنثی، رسید اما تا پایان ماه به ۴۰ سقوط کرد؛ آن هم با وجود رشد ۲۰٪ قیمت در همان بازه. کریپتوکوانت امتیاز ۴۰ را به‌عنوان شرایطی توصیف می‌کند که «در حال نزولی شدن» است و بازار را در محدوده‌ای قرار می‌دهد که از نظر تاریخی با تداوم ضعف قیمت همراه بوده است.

Bull Score یک شاخص ترکیبی است که کریپتوکوانت از چندین نشانگر آن‌چین و بازار می‌سازد و در مقیاس ۰ تا ۱۰۰ اندازه‌گیری می‌کند. امتیازهای بالاتر از ۵۰ نشان‌دهنده شرایط صعودی هستند. امتیازهای پایین‌تر از ۵۰ نشان‌دهنده شرایط نزولی هستند. تحرکات بازار همچنین هم‌زمان با درگیری آمریکا-ایران و زمزمه‌های ژئوپولیتیکی رخ داده است. دیروز، ترامپ گفت این درگیری پایان یافته است؛ موضوعی که در کنار سهام، به بیت‌کوین نیز تقویت دیگری داد.

تحلیلگران کریپتوکوانت جمع‌بندی می‌کنند که بدون چرخش تقاضای ظاهری از محدوده منفی به محدوده مثبت، هر تلاش برای بازگشت به سمت سقف محلی ۷۹,۰۰۰ دلاری فاقد پشتوانه آن‌چین لازم برای ایجاد یک شکستِ پایدار (breakout) خواهد بود.

این داده‌ها تکرار سقوط طولانی‌مدت ۲۰۲۲ را تضمین نمی‌کند، اما کریپتوکوانت روشن می‌سازد که ساختار فعلی تقاضا با پروفایل تاریخیِ شکنندگی قیمت همخوان است، نه انباشت.