پاکستان بانک‌ها را به روی رمزارزها دوباره باز می‌کند: نگاهی به آنچه تغییر کرده است

دقیقاً چه چیزی تغییر کرد

پست مهمان زیر توسط فرحان حیدر (@iamFHG)، عضو جامعه Verse نوشته شده است

نامه لغو، به بانک‌ها اختیارِ کاملاً باز نمی‌دهد. این نامه به بانک‌های تحت نظارت اجازه می‌دهد به VASPهای ثبت‌شده نزد PVARA خدمات ارائه کنند و برای آن شروطی تعیین می‌کند. وجوه کریپتوی مشتریان باید در حساب‌های تفکیک‌شده نگهداری شود و از سپرده‌های استاندارد مشتریان جدا باشد. خودِ بانک‌ها نمی‌توانند با ترازنامه خود یا با پول مشتریان، دارایی‌های مجازی را نگهداری کنند، معامله کنند یا در آن سرمایه‌گذاری کنند. هر مشتریِ VASP باید در برابر الزامات AML و تحریم‌ها غربال‌گری شود و پایش مستمر نیز با اتکا به پشته فعلی انطباق بانک انجام گیرد.

دامنه به‌طور عمدی محدود است. فقط VASPهایی که تحت PVARA مجوز گرفته‌اند واجد شرایط دریافت حساب بانکی هستند، و بانک‌هایی که این خدمات را ارائه می‌کنند همچنان در برابر رفتار مشتریان خود پاسخگو می‌مانند. پاکستان همان رویکرد امارات را انتخاب کرده است: دسترسی را فراهم کن، اما فقط برای شرکت‌های دارای مجوز و تحت نظارت فعال.

پس‌زمینه: ممنوعیت ۲۰۱۸ و هزینه‌های آن

ممنوعیت ۲۰۱۸ بانک‌ها را از هرگونه تعامل با شرکت‌ها یا کاربران کریپتو قطع کرد. هدف، مهار کلاهبرداری و خروج سرمایه بود. نتیجه متفاوت از آب درآمد. کاربران پاکستانی دست از معامله نکشیدند. آن‌ها به کانال‌های همتابه‌همتا، شبکه‌های غیررسمی حواله (حواله‌داری/هَوَله) و صرافی‌های برون‌مرزی منتقل شدند؛ اغلب هم بدون امکان پیگیری مؤثر وقتی اختلافی پیش می‌آمد.

پایگاه فریلنسری کشور، با حدود ۲.۳ میلیون نیروی کار ثبت‌شده در هیئت صادرات نرم‌افزار پاکستان و برآوردی بیش از ۴ میلیون نفر در کل، بیشترین آسیب را دید. درآمدهای دلاری از مسیرهای دورزدن به کیف پول‌ها می‌رسید؛ مسیرهایی ناکارآمد، پرهزینه و نامرئی برای نظام مالیاتی. کریدورهای حواله که سالانه بیش از ۳۰ میلیارد دلار وارد کشور می‌کنند، شاهد انتقال سهم رو به رشدی از مسیر استیبل‌کوین‌ها به‌صورت غیررسمی بودند. ممنوعیت همان نقطه کور مقرراتی را ایجاد کرد که قرار بود از آن جلوگیری کند.

چرخش نهادی: بایننس و بنیاد فوجی

در ۱۲ دسامبر ۲۰۲۵، بایننس امضا کرد یک «نامه اعلام قصد» (LOI) را با بنیاد فوجی در ستاد بنیاد در راولپندی. LOI الزام‌آور نیست، اما طرف‌های مقابل به آن وزن واقعی می‌دهند. بنیاد فوجی یکی از بزرگ‌ترین بازیگران نهادی پاکستان است، با دارایی‌هایی در حوزه انرژی، خدمات مالی، تولید مواد غذایی و برنامه‌های رفاهی که به میلیون‌ها ذی‌نفع خدمت‌رسانی می‌کند.

دامنه همکاری سه حوزه را پوشش می‌دهد. بایننس درباره ساختار بازارِ منطبق با مقررات، با تکیه بر تجربه خود در حوزه‌های قضایی دیگر، مشاوره خواهد داد. فوجی زیرساخت پرداخت و عملیاتی مبتنی بر بلاک‌چین را در شبکه‌های خودش به‌صورت پایلوت اجرا خواهد کرد. هر دو طرف متعهد می‌شوند در چارچوب PVARA حرکت کنند، نه دور زدن آن.

در مراسم امضا، ریچارد تِنگ مدیرعامل بایننس، در کنار بلال بن صَقیب رئیس PVARA، و چانگ‌پِنگ ژائو مشاور شورای کریپتوی پاکستان حضور داشتند. حضور آن‌ها سیگنالی فراتر از متن کاغذ دارد. به بازار می‌گوید که گشایش پاکستان به نهادهایی گره خواهد خورد که از پیش وزن نظارتی و سیاسی دارند، نه به راه‌اندازی‌های سفته‌بازانه‌ای که دنبال حجم خُرده‌فروشی هستند.

توافق‌های موازی و توکنیزه‌سازی دارایی‌ها

LOI بایننس یکی از چند حرکتِ هم‌زمان پیرامون چارچوب جدید است. در ژانویه ۲۰۲۶، دولت پاکستان یک تفاهم‌نامه با SC Financial Technologies، وابسته به World Liberty Financial (شرکت کریپتویی مرتبط با خانواده ترامپ)، امضا کرد تا استفاده از استیبل‌کوین USD1 آن را برای پرداخت‌های برون‌مرزی در کنار کار پاکستان روی ارز دیجیتال خودش بررسی کند. یک تفاهم‌نامه جداگانه و غیرالزام‌آور میان وزارت دارایی و بایننس که در ۱۲ دسامبر ۲۰۲۵ اعلام شد، دامنه توکنیزه‌سازی تا سقف ۲ میلیارد دلار از دارایی‌های حاکمیتی را مشخص می‌کند؛ از جمله اوراق قرضه بلندمدت، اسناد خزانه کوتاه‌مدت، و ذخایر کالایی مانند نفت، گاز و فلزات که در ترازنامه فدرال ثبت شده‌اند.

این توافق‌ها فقط زمانی کار می‌کنند که بانک‌ها بتوانند وجه نقد مشتری را در برابر ابزارهای توکنیزه‌شده نگهداری کنند، تبدیل‌های فیات را پردازش کنند و بازخریدها را تسویه کنند. این همان چیزی است که نامه لغو اکنون، در چارچوب شروط تعیین‌شده توسط بانک دولتی، مجاز می‌کند. ترتیب اهمیت دارد: تنظیم‌گر ایجاد شد، قانون تصویب شد، و سپس دسترسی بانکی فراهم شد.

واقعیت بازار در میدان

پاکستان بنا بر گفته بلال بن صقیب رئیس PVARA در رویداد Binance Blockchain Week در دبی در دسامبر ۲۰۲۵، میزبان حدود ۴۰ میلیون کاربر کریپتو با حجم معامله سالانه بیش از ۳۰۰ میلیارد دلار است. تقریباً تمام این فعالیت از کانال‌های غیررسمی ساخته‌شده طی هشت سال گذشته عبور می‌کند، و دسترسی بانکی رسمی در روز اول رفتار کاربران را بازنویسی نخواهد کرد. تلگرام فعال‌ترین جوامع معامله‌گری و سیگنال را میزبانی می‌کند. یوتیوب بخش عمده آموزش‌های بلندمدت را، معمولاً به اردو، با راهنمای گام‌به‌گام صرافی‌ها، کیف‌پول‌ها و مبانی امنیت، ارائه می‌دهد. اینستاگرام و ریلز تیک‌تاک موتور کشف هستند. گروه‌های واتساپ اطلاعات را در میان حلقه‌های فریلنسرها و شبکه‌های دانشگاهی جابه‌جا می‌کنند. X میزبان تحلیل‌های فنی‌تر است اما از کاربر میانه فاصله بیشتری دارد.

دو پیامد از اینجا ناشی می‌شود. اول، VASPهای دارای مجوز که وارد بازار می‌شوند باید کاربران را همان‌جایی ملاقات کنند که اعتماد از قبل وجود دارد؛ یعنی همکاری با تولیدکنندگان محتوای داخلی به‌جای وارد کردن الگوهای جهانی. دوم، شکاف اعتمادیِ به‌جا مانده از ممنوعیت، زمان می‌برد تا بسته شود. بسیاری از کاربران هنوز سیستم بانکی را با مسدود شدن حساب‌ها و بلوکه‌های بی‌توضیحِ انتقال‌های مرتبط با کریپتو تداعی می‌کنند. نخستین موارد قابل مشاهده از بانک‌های دارای مجوز که بدون مشکل جریان‌های VASP را پردازش می‌کنند، بیش از هر هزینه بازاریابی به پذیرش کمک خواهد کرد.

اقتصاد فریلنسری احتمالاً نخستین بهره‌مند خواهد بود. یک کانال منطبقِ بانک به VASP مسیر پرداخت مشتری تا تبدیل به ارز محلی را کوتاه‌تر می‌کند، کارمزدها را کاهش می‌دهد و ردپایی کاغذی ایجاد می‌کند که به اظهارنامه‌های مالیاتی کمک می‌کند. برای دانشجویان، معامله‌گران خرد و اقتصاد تولیدکنندگان محتوا نیز همین کانال نقاط ورود امن‌تری نسبت به شبکه‌های غیررسمیِ غالبِ امروز فراهم می‌کند.

مهم‌ترین موارد استفاده در میدان

سه مورد استفاده، تقاضای واقعی در پاکستان را غالباً شکل می‌دهد و برای هرکدام شواهد قابل اندازه‌گیری وجود دارد.

حواله‌ها. بنا بر بانک دولتی پاکستان، پاکستان در سال مالی ۲۵ (ژوئیه ۲۰۲۴ تا ژوئن ۲۰۲۵) رکورد ۳۸.۳ میلیارد دلار حواله کارگران را دریافت کرد؛ در حالی که این رقم در سال مالی ۲۴ برابر ۳۰.۲۵ میلیارد دلار بود. عربستان سعودی، امارات و بریتانیا در مجموع بیش از نیمی از ورودی‌ها را تشکیل دادند. داده‌های Q4 2024 بانک جهانی در Remittance Prices Worldwide همچنان کریدور جنوب آسیا را بالاتر از هدف هزینه ۳ درصدی گروه G20 قرار می‌دهد؛ به‌طوری که انتقال‌های کوچک غالباً ۵ تا ۷ درصد کارمزد می‌خورند. تسویه با استیبل‌کوین، از مسیر یک VASP دارای مجوز PVARA و دارای حساب بانکی، می‌تواند این هزینه را به بسیار کمتر از ۱ درصد فشرده کند و پول را ظرف چند دقیقه جابه‌جا کند. اکسپرس تریبون برآورد می‌کند که انتقال حتی نیمی از حجم سالانه حواله‌ها به کانال‌های بلاک‌چینیِ تحت نظارت، هر سال بین ۱.۵ تا ۲ میلیارد دلار بیشتر برای پاکستان حفظ خواهد کرد.

پوشش ریسک تورم. بنا بر اداره آمار پاکستان، تورم CPI پاکستان در مه ۲۰۲۳ به ۳۸.۰ درصد در مقیاس سالانه رسید؛ بالاترین عدد از زمان آغاز این سری در ژوئیه ۱۹۶۵. CPI روستایی در همان ماه به ۴۲.۲ درصد رسید و تورم مواد غذایی در مناطق شهری از ۴۸ درصد فراتر رفت. روپیه از حدود ۱۱۰ روپیه به ازای هر دلار در میانه ۲۰۱۸ به بیش از ۲۸۰ روپیه تا سال ۲۰۲۴ رسید؛ کاهش ارزشی بیش از ۶۰ درصد، بنا بر داده‌های تاریخی بانک دولتی. خانوارهای دارای پس‌انداز به دارایی‌هایی روی آورده‌اند که خارج از نظام بانکی ارزش را حفظ می‌کنند. استیبل‌کوین‌های مبتنی بر دلار مانند USDT و USDC سهم بزرگی از این تقاضا را جذب کرده‌اند؛ چیزی که در شاخص Global Crypto Adoption Index چینالیسیس قابل مشاهده است؛ شاخصی که پاکستان را در ۲۰۲۴ رتبه ۹ و در ۲۰۲۵ رتبه ۳ قرار داد.

BTC و طلا به‌عنوان ذخیره ارزش. طلا در جنوب آسیا جایگاهی فرهنگی دارد که کمتر دارایی‌ای به آن می‌رسد. برآوردهای شورای جهانی طلا، نگهداری طلای خانوارهای جنوب آسیا را در زمره بزرگ‌ترین‌ها در جهان می‌گذارد، با تمرکز تقاضای پاکستان بر جواهرات و شمش‌هایی که به‌عنوان پس‌انداز خانوادگی نگهداری می‌شوند. بیت‌کوین اکنون برای کاربران زیر ۳۵ سال در همان دسته قرار گرفته است؛ به‌عنوان پس‌انداز بلندافق، نه ابزار معامله‌گری. داده‌های صرافی‌های محلی و محتوای آموزشیِ تولیدکنندگان محتوا، BTC و XAU را در کنار هم و به‌عنوان دارایی‌های پس‌اندازیِ جفت‌شده بحث می‌کنند. یک VASP دارای مجوز PVARA که با یک نگهدارنده نهادی داخلی مانند بنیاد فوجی یا ضرابخانه پاکستان همکاری کند، می‌تواند ظرف ۱۲ ماه پس از فعال شدن نخستین حساب‌های بانک-به-VASP، محصول طلای توکنیزه‌شده‌ای مبتنی بر ذخایر حسابرسی‌شده منتشر کند.

زمینه منطقه‌ای و جهانی

پاکستان اکنون در کنار گروه کوچکی از حوزه‌های قضایی قرار می‌گیرد که در آن‌ها قانون دارایی‌های مجازی، تنظیم‌گر مستقل، و دسترسی بانکیِ دارای مجوز برای VASPها هم‌زمان وجود دارد. امارات این ترکیب را از طریق VARA در دبی و ADGM در ابوظبی ساخت. چارچوب MAS سنگاپور منطقه آسه‌آن را شکل داده است. مالت جایگاه پیشگامی اولیه خود را در اروپا حفظ کرده است.

آنچه راه‌اندازی پاکستانی را متمایز می‌کند این است که یک تنظیم‌گر فعال، یک تکیه‌گاه نهادی بزرگ در بنیاد فوجی، و مسیر آموزش نیروی کار تحت LOI بایننس همگی در یک سال از راه رسیدند. کشورهایی که دو مورد از این‌ها را درست انجام دادند، اغلب در سومی متوقف شدند. دسترسی بانکی همان گامی است که آن‌ها را به هم گره می‌زند.

بعدی‌ها که باید زیر نظر گرفت

چهار شاخص به ما می‌گوید آیا این چارچوب در عمل کار می‌کند یا نه. اول، سرعتی که بانک‌های دارای مجوز شرایط خدمات‌دهی به مشتریان VASP را منتشر می‌کنند و نخستین حساب‌ها را امضا می‌کنند. دوم، ظرفیت صدور مجوز PVARA در دو فصل آینده، و اینکه چه تعداد از متقاضیان داخلی هستند در برابر بین‌المللی. سوم، خروجی پایلوت‌های فوجی، به‌ویژه هرگونه استقرار در عملیات رفاهی و پرداختی آن، که زیرساخت بلاک‌چین را در برابر پایگاه کاربریِ چندمیلیونی قرار می‌دهد. چهارم، فعالیت استیبل‌کوین در کریدورهای حواله از خلیج فارس، بریتانیا و آمریکای شمالی؛ جایی که کارگران پاکستانی بخش عمده ورودی ارز خارجی کشور را به خانه می‌فرستند.

یک هدف واقع‌بینانه کوتاه‌مدت: تا سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۶، دست‌کم دو بانک از پنج بانک برتر پاکستان حساب‌های VASP فعال داشته باشند، و کریدورهای استیبل‌کوینِ دارای مجوز دست‌کم ۱ درصد از حجم حواله‌های فصلی را حمل کنند؛ یعنی حدود ۱۰۰ میلیون دلار در هر فصل با جریان‌های فعلی.

فرحان حیدر عضو جامعه Verse است. تلگرام: @iamFHG

به جامعه Verse بپیوندید: t.me/getVerse