همه می‌خواهند «خانه» باشند — مرور هفته

از جمعه گذشته، بیت‌کوین پایین‌تر آمده و تا صبح جمعه این هفته در مجموع حدود ۴٪ افت کرده است. سهام آمریکا تا اینجای هفته در تمام روزهای معاملاتی با کاهش بسته شد؛ محرک‌ها هم افزایش قیمت نفت، افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و تشدید درگیری در خاورمیانه بودند.

چشم‌انداز بلندمدت بیت‌کوین همچنان سازنده است. بیت‌کوین میانگین‌های متحرک نمایی ۲۰، ۵۰ و ۲۰۰ هفته‌ای خود را پس گرفته؛ اتفاقی که از نظر تاریخی پس از آن معمولاً کف‌های جدید چرخه ثبت نشده است. همچنین نخستین «تقاطع طلایی» خود را از مه ۲۰۲۵ چاپ کرد، هرچند بنجامین کوون هشدار داد که این‌ها اغلب پیش‌درآمد اصلاح‌ها هستند.

همبستگی ۹۰روزه بین بیت‌کوین و طلا نیز در حال نزدیک شدن به رکورد سال ۲۰۲۰ است. مانند طلای زرد، طلای دیجیتال هم از روایت بی‌ارزش‌سازی پول (debasement) منتفع می‌شود.

ریسک‌های ژئوپلیتیکی و کلان‌اقتصادی که در خبرنامه هفته گذشته به آن‌ها پرداخته شد، ظاهراً دارند بیشتر به سمت سناریوی نزولی متمایل می‌شوند. درگیریِ مستقیم در خاورمیانه این هفته افزایش یافت و به بازارهای انرژی فشار آورد.

گزارش‌هایی درباره حمله احتمالی حوثی‌ها به خط لوله، با دست‌کم سه حمله پهپادی، دوباره خاورمیانه را در کانون توجه قرار داد. قطر—که پیش از جنگ حدود یک‌پنجم LNG جهان را تأمین می‌کرد—ظاهراً در حال مذاکره برای خرید LNG آمریکا است. این نمونه‌ای چشمگیر از میزان اختلال است. گازوئیل در حال افزایش است و این برای بخش بزرگی از اقتصاد واقعی اهمیت دارد.

ریسک نزولی دیگری که قبلاً ذکر شد، حول فعالیت‌های اخیر خزانه‌داری آمریکا می‌چرخید. وزیر خزانه‌داری، بسِنت، با ژاپن هماهنگ کرد تا به تضعیف ین رسیدگی شود و همچنین در رسیدگی به افزایش بازده اوراق بلندمدت بسیار فعال بوده است.
هفته برای وزیر بسنت خوب شروع شد. ین تا سطح کلیدی ۱۶۰ در برابر دلار (USD/JPY) بالا رفت، پیش از آن‌که تا حدود ۱۵۳ پایین آورده شود. وزیر بسنت—شاید در اوج احساس پیروزی—اعلام کرد: «حالا من صاحب‌خانه‌ام.» برد سِتسر، که در اوت به‌طور علنی گفته بود احتمال معامله شدن ین زیر ۱۵۵ بیشتر از رفتن آن به ۱۶۵ است، استدلال کرد که تقویت ین به نفع هم ژاپن و هم آمریکا است و این هماهنگی همان‌طور که باید، کار می‌کند.

اما وقتی بازده اوراق ۱۰ساله به ۴.۹۶٪ رسید، ورق برای وزیر بسنت برگشت. خزانه‌داری افزایش بازخریدها (buybacks) را اعلام کرد که تأثیر چندانی بر بخش بلندمنحنی (long end) نداشت. وحشت‌زده‌های همیشگی بابت افزایش بازده‌ها فروپاشیدند. خوشبختانه آدم‌های خونسرد زیادی هم بودند که به همه «Chicken Little»ها طعنه زدند. بدترین فروپاشی بازار اوراقِ تاریخ.

برای کسانی که می‌خواهند درک عمیق‌تری از آنچه در بازار اوراق رخ می‌دهد داشته باشند، حضور اخیر مایکل گرین در یک پادکست، شنیدنش واجب است. از این پادکست آن‌قدر نکته ناب بیرون می‌آید که نمی‌شود همه را گفت، اما این یکی درباره افزایش‌های بدفهمیده‌شده در بازخریدهای خزانه‌داری است که باعث شد آقای دراکن‌میلر از هوش مصنوعی بخواهد برای وال‌استریت ژورنال یک یادداشت بنویسد:

“اگر شما به‌عنوان یک خانوار این فرصت را داشته باشید که بدهی کارت اعتباری‌تان را با پایین‌ترین نرخ بهره‌ای که ممکن است یکپارچه کنید، اگر این کار را نکنید احمقانه است… تمام کاری که اسکات می‌کند همین است.”

آقای گرین همچنین اشاره کرد که این مشکل مختص آمریکا نیست. هر کشور بزرگ دیگری هم افزایش بازده در بخش بلندمنحنی را تجربه می‌کند. ولخرجی دولت‌ها صرفاً آمریکایی نیست؛ همان‌طور که مایکل اِوِری با نمونه‌هایی از اروپا، ژاپن و چین نشان می‌دهد.

حالا که صحبت از هزینه‌کرد دولتی شد، بسنت گفت به‌زودی اعلامیه‌ای درباره ثبت‌نام خودکار در «حساب‌های ترامپ» منتشر می‌شود. رئیس‌جمهور ترامپ جداگانه ایده ۵۰۰۰ دلار برای هر بزرگسال آمریکایی را مطرح کرد، اگر جمهوری‌خواهان در انتخابات میان‌دوره‌ای پیروز شوند. این بوی ترول کردن می‌دهد، اما به‌نوعی همین پیشنهاد توانست خشم اخلاقی و ناله‌ها درباره ابرتورم را—طبق انتظار—برانگیزد.

قطعاً می‌شود فهمید در بازار گاوی هستیم؛ چون OGهای غیرفعال شاید برگشته باشند و سلبریتی‌های جریان اصلی دارند کوین‌ها را تبلیغ می‌کنند. اما همچنین چون با وجود کلی خبر مهم ژئوپلیتیکی و کلان‌اقتصادی، داخل کریپتو هم داستان‌های جذاب زیادی وجود داشت.

Robinhood Chain نسبت به هفته قبل کمی سرد شده است. سقف ۳ میلیارد دلار حجم روزانه در جمعه گذشته، اوج بود، اما پنج‌شنبه هنوز هم حدود ۱.۹ میلیارد ایجاد کرد. آرکهام شنبه گذشته وینترمیوت را در حال خرید PONS رصد کرد؛ در قیمتی که بعداً مشخص شد سقف تاریخی (ATH) آن کوین بوده است. تا صبح جمعه، PONS بیش از ۳۰٪ افت کرده است.

انسِم و Threadguy فکر می‌کنند میم‌کوین‌های RWA اثر پررنگی بر tradfi خواهند گذاشت؛ یعنی میم‌کوین‌ها سهام tradfi را جابه‌جا می‌کنند. رایان واتکینز مخالف است. برای درست از آب درآمدن حرف KOLها، جابه‌جایی‌های نقدینگی خیلی بزرگی لازم است.

شرکت‌های tradfi قطعاً دارند بر شرکت‌های کریپتویی اثر می‌گذارند. رابینهود سهم اقلیت در Crypto.com گرفت و نزدک در شرکت مادر کراکن با ارزش‌گذاری ۲۱ میلیارد دلاری سرمایه‌گذاری کرد. جیمز سیفارت فهرستی از دارندگان ETF مربوط به HYPE منتشر کرد که شامل چندین بانک، مدیر دارایی و شرکت‌های معاملاتی مثل Jane Street و Bank of Montreal است.
حاشیه متاپلنت که هفته گذشته ذکر شد، با یک مقاله در X که گلایه‌ها را خوب توضیح می‌داد ادامه پیدا کرد. افراد بیشتری شوک و ناامیدی‌شان را نسبت به وضعیت و نحوه مدیریت آن ابراز کردند.

میم‌کوین هانتر بایدن معرفی شد. قبل از این‌که به‌طرز فاجعه‌باری شکست بخورد، خشم زیادی از سوی KOLها برانگیخت. جدا از واکنش افراطیِ ریاکارانه KOLهایی که خودشان CT (Crypto Twitter) را با تبلیغ میم‌کوین‌هایشان پر کرده بودند، جالب‌ترین بخش این لانچ سلبریتیِ کثیف اما تکراری، برخورد Cobie با آدم‌های ناآگاه بود. او مجبور شد توضیح دهد که راه‌اندازی روی یک زنجیره بدون مجوز (permissionless) به این معنی نیست که کوین‌بیس با پروژه شریک بوده یا از لانچ خبر داشته است.

یادتان باشد، میم‌کوین‌ها تحت سلطه افراد داخلی هستند (هر هفته مثال‌های زیادی وجود دارد که نمی‌شود همه را آورد) و تقریباً هیچ‌کس دیگر پولی درنمی‌آورد.

خوشبختانه، این هفته پروژه‌های غیرکلاهبرداری هم خوب عمل کردند؛ مهم‌ترینشان VVV از Venice بود که سه‌شنبه سقف‌های تاریخی جدید ثبت کرد. جهش، در پی یک به‌هم‌ریختگی دراماتیک در AI رخ داد. OpenAI یک پیشرفت بزرگ ریاضی را اعلام کرد، در حالی که ریاضی‌دان، تریستان باک‌مستر، ادعا کرد شاید از کارهای نشست‌های خصوصی Codex استفاده شده باشد. سباستین بوبک پاسخ داد و به‌روزرسانی ۱۰ سپتامبر OpenAI گفت بررسی‌ها تأثیر گرفتن از پرامپت‌های اخیر Codex باک‌مستر را رد کرده است، هرچند اشاره کرد آموزش مدل ممکن است شامل بخشی از آن داده‌ها بوده باشد.

واکنش‌ها و نظرهای تکمیلی، به‌طور قابل‌درکی باعث شد مردم ارزش AI خصوصی را ببینند. اریک وورهیز هم طبق معمول از این جنجال بهره برد.

در ادامه موضوع AI، پوشش CNBC روی XTAO تمرکز کرد؛ یک شرکت خزانه‌داریِ Bittensor که در بازار عمومی کانادا عرضه می‌شود. برنامه Algod این است که TAO، NOCK و ساب‌نت‌های ۱۰، ۱۱ و ۵۳ را نگه دارد و بعد صبورانه منتظر بماند. دیوید ساکس ویتالیک بوترین را متهم کرد که به مخالفانِ دیتاسنترهای AI کمک مالی می‌کند.

در جاهای دیگر، یک نقد به Zcash—که دانکراد فایست هم آن را تأیید کرد—روی صندوق توسعه‌دهندگان (developer fund) متمرکز بود. بازارهای پیش‌بینی HIP-4 در حال آنلاین شدن هستند و Trade.xyz بخش Events را راه‌اندازی کرد. رقابت با Polymarket و Kalshi خوش‌آمد است، به‌خصوص اگر به کارمزدها فشار بیاورد.

در نهایت، درباره امنیت صحبت کنیم. Liquid Network گزارش داد حدود ۴,۰۰۰ BTC توسط «وایت‌هت»های ادعایی از کیف پول فدراسیون آن برداشت شده است. گزارش شده حدود ۳,۴۰۰ BTC بازگردانده شد و حدود ۶۰۰ BTC نگه داشته شد.

Trezor یک بار دیگر هک شد. این بار در سرویس ایمیلِ شخص ثالثش، که اجازه داد پیام‌های فیشینگ از دامنه خودش ارسال شوند.

Boldleonidas بعد از این‌که یک کیف پول تازه‌ساخته‌شده تخلیه شد، با خودحضانتی خداحافظی کرد. مارک زلر در پاسخ، یک پروتکل امنیتی بسیار کامل اما خنده‌دارانه پیچیده را تشریح کرد که جز کریپتونیتیوترین‌ها، برای بقیه عملاً غیرقابل‌اجراست. برای اکثر مردم، خودحضانتی به‌سادگی ناامن است.

یک سنگاپوری ۲۲ ساله در پرونده سرقت ۲۴۵ میلیون دلاریِ کریپتو—که ZachXBT به افشایش کمک کرد—به جرم خود اقرار کرد.

و بعد گزارش هولناک قتل جاناتان ملندز، همسر باردارش، دختر سه‌ساله‌شان و پرستارشان در مکزیک است؛ در تلاشی مشکوک برای سرقت بیت‌کوین.

مراقب خودتان باشید.

-دیوید سنسیل