نظرسنجی فدرال نشان می‌دهد نگرانی‌ها درباره هوش مصنوعی در بازارها، اعتبار و مشاغل در حال افزایش است

هوش مصنوعی وارد بحث ریسکِ ثبات مالی فدرال رزرو می‌شود

فدرال رزرو منتشر کرد تازه‌ترین گزارش ثبات مالی خود را در تاریخ ۸ مه که نشان می‌دهد هوش مصنوعی (AI) به‌عنوان یک نگرانی رو‌به‌رشد برای نظام مالی در حال ظهور است. در بهار ۲۰۲۶، ۵۰٪ از مشارکت‌کنندگان بازارِ مورد نظرسنجی، هوش مصنوعی را به‌عنوان یک شوکِ احتمالی ذکر کردند؛ در حالی‌که این رقم در پاییز ۲۰۲۵، ۳۰٪ بود. این موضوع هوش مصنوعی را در کنار پرتکرارترین ریسک‌ها برای ۱۲ تا ۱۸ ماه آینده قرار داد؛ همراه با تنش‌های ژئوپلیتیک، شوک نفتی، تورم ماندگار و فشارهای اعتبار خصوصی.

این نظرسنجی در گزارش ثبات مالی فدرال رزرو آمده است؛ گزارشی که ارزیابی کنونی بانک مرکزی از نظام مالی ایالات متحده را ارائه می‌کند. فدرال رزرو گفت ثبات مالی از اشتغال کامل، قیمت‌های باثبات، یک نظام بانکی ایمن و یک نظام پرداخت کارآمد پشتیبانی می‌کند. حضور رو‌به‌رشد هوش مصنوعی در این نظرسنجی بازتاب‌دهنده نگرانی گسترده‌تری است مبنی بر اینکه این فناوری می‌تواند بخش‌های متعددی از نظام مالی را تحت تأثیر قرار دهد؛ از جمله ارزش‌گذاری دارایی‌ها، سطح استقراض، بازارهای کار و شرایط اعتباری.

در گزارش آمده است:

«ریسک‌های مرتبط با هوش مصنوعی نیز در کانون توجه بود؛ به‌ویژه نگرانی‌ها پیرامون ارزش‌گذاری سهام، هزینه‌کرد سرمایه‌ایِ تأمین‌شده از طریق بدهی و ریسک‌ها برای بازار کار.»

در ماه‌های مارس و آوریل، کارکنان فدرال رزرو نیویورک از ۲۰ مشارکت‌کننده بازارهای مالی، از جمله متخصصانی در کارگزاری-معامله‌گران، بانک‌ها، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و شرکت‌های مشاوره‌ای نظرسنجی کردند. از آنها پرسیده شد کدام شوک‌ها می‌توانند طی ۱۲ تا ۱۸ ماه آینده بزرگ‌ترین اثر منفی را بر ثبات مالی ایالات متحده داشته باشند. گزارش گفت یافته‌ها بازتاب دیدگاه‌های مشارکت‌کنندگان بازار است، نه مواضع رسمی هیئت‌مدیره فدرال رزرو یا فدرال رزرو نیویورک.

هزینه‌کردِ هوش مصنوعی با تأمین مالی از بدهی، یک کانال ریسک گسترده‌تر ایجاد می‌کند

فراتر از سهام فناوری، پاسخ‌دهندگان هوش مصنوعی را به آسیب‌پذیری‌های مالی گسترده‌تری مرتبط کردند. ارزش‌گذاری‌های بالای سهام که به خوش‌بینی نسبت به هوش مصنوعی گره خورده‌اند، اگر انتظارات رشد یا سودآوری تضعیف شود می‌توانند بی‌ثبات شوند. هزینه‌کرد سرمایه‌ایِ تأمین‌شده با بدهی نیز نگرانی دیگری بود، زیرا استقراض می‌تواند اهرم را در سراسر شرکت‌ها، وام‌دهندگان و بازارهای تأمین مالی ایجاد کند. ضعف بازار کار نیز وارد بحث شد؛ بازتاب‌دهنده این نگرانی که پذیرش گسترده‌تر هوش مصنوعی می‌تواند اشتغال را در برخی بخش‌ها تحت فشار قرار دهد.

هزینه‌کرد سرمایه‌ای مرتبط با هوش مصنوعی توجه را به خود جلب کرد، زیرا بخش بیشتری از سرمایه‌گذاری از طریق استقراض تأمین مالی می‌شود. فدرال رزرو وقوع بحرانِ ناشی از هوش مصنوعی را پیش‌بینی نکرد و نگفت هزینه‌کرد هوش مصنوعی هم‌اکنون بازارها را بی‌ثبات کرده است. با این حال، نظرسنجی نشان می‌دهد متخصصان بازار در حال رصد این هستند که بدهیِ مرتبط با هوش مصنوعی چگونه می‌تواند در صورت تغییر انتظارات با قیمت‌های بالای دارایی‌ها و شرایط مالی سخت‌تر برهم‌کنش داشته باشد.

گزارش فدرال رزرو توضیح داد:

«پاسخ‌دهندگان چندین ریسک مرتبط با هوش مصنوعی را مطرح کردند؛ از جمله ارزش‌گذاری سهام؛ اینکه هزینه‌های سرمایه‌ای به‌طور فزاینده‌ای با بدهی تأمین مالی می‌شوند و اهرم در سیستم ایجاد می‌کنند؛ و اینکه پذیرش گسترده هوش مصنوعی ممکن است به ضعف بازار کار کمک کند.»

اعتبار خصوصی کانال دیگری را اضافه کرد. پاسخ‌دهندگان گفتند آشفتگی ناشی از هوش مصنوعی می‌تواند کیفیت اعتباری برخی وام‌گیرندگان را تضعیف کند. گزارش همچنین به درخواست‌های بازخرید و تضعیف احساسات در بخش‌هایی از اعتبار خصوصی اشاره کرد. این امر هوش مصنوعی را فراتر از سهام فناوریِ عمومی مرتبط می‌کند و آن را به وام‌گیرندگان، وام‌دهندگان، تأمین مالی اهرمی و اعتماد گسترده‌تر بازار پیوند می‌دهد.

در مجموع، نظرسنجی نشان می‌دهد هوش مصنوعی عمیق‌تر وارد چارچوب ثبات مالی فدرال رزرو می‌شود. هوش مصنوعی بالاترین ریسک رتبه‌بندی‌شده نبود و ریسک‌های ژئوپلیتیک و یک شوک نفتی در رتبه‌های بالاتر قرار گرفتند. با این حال، جهش از ۳۰٪ به ۵۰٪ نشان می‌دهد مشارکت‌کنندگان بازار به‌طور فزاینده‌ای هوش مصنوعی را به‌عنوان تقویت‌کننده احتمالی فشار ارزش‌گذاری، انباشت اهرم، فشار اعتباری و تنش بازار کار می‌بینند.