شرط‌بندی‌های آپشن‌ها پیش از یک رویارویی بر سر قیمت بیت‌کوین، حالت دفاعی به خود می‌گیرند

طبق داده‌های مشتقات Coinglass در این آخرهفته، در سراسر بازارهای اصلی معاملات آتی، ۶۹۵,۰۲۰ BTC بهره باز معادل ۵۴.۸۲ میلیارد دلار را تشکیل می‌دهد. بهره باز تجمیعی طی یک ساعت ۰.۲۶٪ و طی چهار ساعت ۰.۳۸٪ کاهش یافت، اما در ۲۴ ساعت گذشته همچنان ۱.۱۵٪ بالاتر بود. این ترکیب بیشتر شبیه کم‌کردن اندکی از مواجهه در حاشیه‌هاست تا خروج کامل از بازار.

بایننس پیشتاز است و ۵۴.۸۲ میلیارد دلار همچنان در بازی

بزرگ‌ترین صرافی رمزارزی از نظر حجم، بایننس بزرگ‌ترین سهم را در اختیار دارد و با ۱۴۲,۵۰۰ BTC، یعنی ۱۱.۲۴ میلیارد دلار، ۲۰.۵٪ از بهره باز معاملات آتی رصدشده را نمایندگی می‌کند. پس از آن CME با ۱۱۶,۰۴۰ BTC به ارزش ۹.۱۵ میلیارد دلار در روز یکشنبه و سهم ۱۶.۶۹٪ قرار می‌گیرد. جای پای CME مهم است، چون سنجه‌ای پاک برای موقعیت‌گیری نهادی محسوب می‌شود.

MEXC نیز ۵.۰۱ میلیارد دلار در اختیار دارد؛ پس از آن Bybit با ۴.۵۸ میلیارد دلار و Gate با ۴.۵۷ میلیارد دلار قرار دارند. OKX برابر با ۲.۷۹ میلیارد دلار، Bitget برابر با ۲.۱۶ میلیارد دلار و Kucoin برابر با ۱.۶۲ میلیارد دلار است. این یکشنبه، بیشتر بازارهای بزرگ طی چهار ساعت گذشته کاهش بهره باز داشتند، در حالی‌که BingX جهشی ۳۴.۵۰٪ ثبت کرد و Bitunix حدود ۱.۲۹٪ رشد کرد. ظاهراً همه پیام یکشنبه برای سبک‌کردن دفترچه را دریافت نکرده‌اند.

بازار گسترده‌تر معاملات آتی از کف‌های ژوئن به‌طور قابل‌توجهی بازسازی شده است. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد بهره باز معاملات آتی بیت‌کوین در ژوئن تا حوالی میانه محدوده ۴۰ میلیارد دلار افت کرد، اما در اواخر اوت دوباره بالای ۵۴ میلیارد دلار برگشت، هم‌زمان با اینکه بیت‌کوین با عبور از ۸۱,۰۰۰ دلار احیا شد. نکته مهم این است که اهرم هم‌زمان با قیمت بازگشته و اگر نوسان ناگهان بیدار شود، سرمایه بسیار بیشتری در معرض ریسک قرار می‌گیرد.

یکی از حساب‌های محبوب کریپتویی در X این آخرهفته نوشت:

«اهرم طی آخرهفته در حال انباشته‌شدن است. این خوب تمام نمی‌شود.»

کال‌ها صفحه را در اختیار دارند، اما پول تازه در حال خرید محافظت است

اعداد اختیار معامله نیز چیدمانی به همان اندازه سنگین دارند. بهره باز کل اختیارهای بیت‌کوین در این آخرهفته به سمت حدود ۴۴ میلیارد دلار بالا رفته و از حدود ۲۵ میلیارد دلار در اوایل اوت به‌تندی بازیابی شده است. آخرین تفکیک کال در برابر پوت نشان می‌دهد ۲۸۸,۴۰۹.۹۳ BTC در کال‌ها در برابر ۱۸۵,۲۳۴.۴۲ BTC در پوت‌ها قرار دارد؛ بنابراین کال‌ها ۶۰.۸۹٪ از بهره باز موجود را در برابر ۳۹.۱۱٪ برای پوت‌ها تشکیل می‌دهند.

با این حال، حجم معاملات داستان راحتی کمتر را می‌گوید. در تازه‌ترین بازه ۲۴ ساعته، پوت‌ها ۵۴.۴۹٪ از حجم اختیارها را به خود اختصاص دادند و ۱۲,۳۸۰.۷۷ BTC معامله شد؛ در مقایسه با ۱۰,۳۳۹.۷۸ BTC در کال‌ها. دفترچه موجود آشکارا به نفع صعود است، اما جریان‌های جدیدتر گرایش دفاعی دارند. این بیشتر شبیه بازکردن شامپاین نیست و بیشتر مثل این است که معامله‌گران چک کنند خاموش‌کننده آتش را کجا گذاشته‌اند.

بزرگ‌ترین قرارداد منفردِ بهره باز در Deribit، کالِ ۲۵ سپتامبر با قیمت اعمال ۷۰,۰۰۰ دلار و حجم ۱۱,۰۱۸.۲ BTC است. پس از آن، کالِ ۲۵ دسامبر با قیمت اعمال ۸۰,۰۰۰ دلار و حجم ۸,۵۹۰ BTC، کالِ ۲۵ سپتامبر با قیمت اعمال ۸۵,۰۰۰ دلار و حجم ۸,۳۷۳.۹ BTC و کالِ ۲۵ سپتامبر با قیمت اعمال ۱۰۰,۰۰۰ دلار و حجم ۷,۳۲۳.۴ BTC قرار دارند. یک پوتِ ۲۵ سپتامبر با قیمت اعمال ۷۰,۰۰۰ دلار نیز ۷,۲۲۷.۳ BTC دارد که نشان می‌دهد موقعیت‌گیری جدی در هر دو سو وجود دارد.

CME یک پیچیدگی نهادی دیگر هم اضافه می‌کند. معیارهای انباشته بر اساس سررسید نشان می‌دهد بهره باز اختیارهای CME تا اواخر اوت دوباره در حال ساخته‌شدن است و قراردادهایی که طی یک تا دو ماه آینده سررسید می‌شوند، بزرگ‌ترین بلوک قابل مشاهده را شکل می‌دهند. نمای انباشته بر اساس موقعیت نیز نشان می‌دهد کال‌ها در جلسات پایانی اوت به‌طور تند گسترش یافته‌اند، در حالی‌که پوت‌ها همچنان حاضرند اما سهم کوچک‌تری از میله‌های جدیدتر را در اختیار دارند.

«حداکثر درد» بیت‌کوین را با میدان مین سپتامبر روبه‌رو می‌کند

سپس نوبت به «حداکثر درد» می‌رسد؛ قیمت اعمالی که در آن، به‌طور نظری، زیان تجمیعی دارندگان اختیار در زمان سررسید بیشینه می‌شود. بزرگ‌ترین صرافی اختیار بیت‌کوین که متعلق به Coinbase است، Deribit، سطوح نزدیک‌مدتِ حداکثر درد را در بازه ۷۰,۰۰۰ تا ۸۰,۰۰۰ دلار نشان می‌دهد؛ از جمله حدود ۷۸,۵۰۰ دلار برای ۳۱ اوت و ۱ سپتامبر، ۷۵,۰۰۰ دلار برای ۴ سپتامبر و ۷۰,۰۰۰ دلار برای ۲۵ سپتامبر. سررسیدهای دورتر در Deribit عمدتاً پیرامون ۷۰,۰۰۰ دلار متمرکز می‌شوند، به‌جز ۲۷ نوامبر که حوالی ۸۰,۰۰۰ دلار است.

بایننس و OKX نیز تصویری به همان اندازه آشفته ترسیم می‌کنند. حداکثر درد بایننس نزدیک ۷۸,۵۰۰ دلار برای ۳۱ اوت، ۷۵,۰۰۰ دلار برای ۴ سپتامبر، ۸۰,۰۰۰ دلار برای ۱۱ سپتامبر و ۱۸ سپتامبر، و حدود ۷۳,۰۰۰ دلار برای ۲۵ سپتامبر قرار دارد. OKX، ۳۱ اوت را نزدیک ۷۸,۵۰۰ دلار، ۴ سپتامبر را حدود ۷۵,۰۰۰ دلار، ۱۱ سپتامبر را نزدیک ۸۰,۰۰۰ دلار و ۲۵ سپتامبر را حدود ۷۰,۰۰۰ دلار نشان می‌دهد.

با قرار داشتن بیت‌کوین روی ۷۸,۴۲۵ دلار، معامله‌گران مشتقات به‌هیچ‌وجه برای یک سپتامبر آرام موقعیت نگرفته‌اند. مواجهه در معاملات آتی همچنان بالاست، کال‌ها دفترچه اختیارهای باز را کنترل می‌کنند، پوت‌ها در نبرد حجمِ اخیر دست بالا را دارند و چندین سطح حداکثر درد پایین‌تر از قیمت لحظه‌ای قرار دارد. این موقعیت‌گیری می‌گوید معامله‌گران هنوز صعود را می‌خواهند، اما پول کافی در حال خرید محافظت نزولی هست تا سپتامبر را به چیزی جز یک دورِ افتخار تبدیل نکند.

تصویر ویژه/قهرمان از طریق Coinglass.com