اینتسا سانپائولو سهم خود از ETF بیت‌کوین (BTC) را ۹۴٪ کاهش داد و موقعیت اتریوم استیک‌شده (ETH) را سه‌برابر کرد

گسترش راهبردی به سمت اتریوم استیک‌شده

اینتسا سانپائولو، بزرگ‌ترین گروه بانکی ایتالیا، در طول سه‌ماهه دوم سبد دارایی‌های دیجیتال خود را بازآرایی کرده و با کاهش شدید موقعیت خود در صندوق قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین، هم‌زمان دارایی‌هایش را در یک محصول اتریومیِ مولد بازده افزایش داده است.

طبق اظهارنامه ثبت‌شده نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، اینتسا سهم خود در iShares Bitcoin Trust (IBIT) بلک‌راک را حدود ۹۴٪ کاهش داد و از ۶۴۶٬۸۰۹ سهم به ۴۰٬۷۲۳ سهم رساند. ارزش موقعیت باقی‌مانده تا ۳۰ ژوئن ۱.۳۶ میلیون دلار بود. همچنین ۹۹٪ از اختیار خریدهای (Call) IBIT خود را حذف کرد و یک موقعیت اختیار فروش (Put) جدید به پوشش ۵۰۰٬۰۰۰ سهم خریداری کرد—قراردادی که در صورت کاهش بیشتر قیمت ETF ارزش آن افزایش می‌یابد.

با وجود کاهش IBIT، این اقدام به معنای خروج کامل از بیت‌کوین نیست. اینتسا یک موقعیت ۳.۴۷ میلیون‌سهمی در ETF بیت‌کوین ARK 21Shares (ARKB) را حفظ کرد که در پایان سه‌ماهه ۶۷.۶ میلیون دلار ارزش داشت. این دارایی که تنها ۴٪ نسبت به سه‌ماهه قبل کاهش یافته، همچنان بزرگ‌ترین میزان مواجهه مرتبط با کریپتو در گزارش بانک است. اینتسا همچنین موقعیت خود در Grayscale XRP Trust را بدون تغییر و برابر با ۷۱۲٬۳۱۹ سهم نگه داشت.

از سوی دیگر، دارایی‌های خود در ETF «iShares Staked Ethereum Trust» بلک‌راک را سه برابر کرد؛ به‌طوری‌که موقعیتش از ۱۱۶٬۲۰۰ سهم (۳.۱۵ میلیون دلار) در پایان مارس به ۳۴۹٬۶۰۰ سهم (۷.۱ میلیون دلار) تا ۳۰ ژوئن افزایش یافت.

این صندوق اتریومِ استیک‌شده اتر را نگه می‌دارد و پاداش‌های سالانه استیکینگ شبکه در حدود ۳٪ تا ۴٪ را منتقل می‌کند. از آنجا که اتر در طول سه‌ماهه دوم ۲۵٪ افت کرد، افزایش خریدهای اینتسا نشان‌دهنده راهبردی برای خرید در ضعف بازار با هدف کسب بازده‌های تکرارشونده‌ای است که در صندوق‌های سنتی اسپات بیت‌کوین در دسترس نیست.

این چرخش، بازتاب‌دهنده گرایش گسترده‌تر نهادهای مالی به سمت محصولات کریپتوییِ دارای بازده است. همتای سرمایه‌گذاری بانکیِ آن، مورگان استنلی، اخیراً محصولات قابل معامله در بورس اتریومِ استیک‌شده را برای مشتریان نهادی معرفی کرد که نشان‌دهنده افزایش تمایل به بازده‌های شبیه سود تقسیمی در فضای دارایی‌های دیجیتال است.

این تعدیلات سبد در پس‌زمینه‌ای از بازار دشوار رخ داد. بیت‌کوین در سه‌ماهه دوم ۱۴٪ کاهش یافت و سومین سه‌ماهه پیاپیِ افت خود را ثبت کرد، در حالی که مجموع خروج خالص سرمایه از ETFهای اسپات بیت‌کوین به نزدیک ۴.۸۹ میلیارد دلار رسید. iShares Bitcoin Trust به‌تنهایی ۲.۹۵ میلیارد دلار از آن برداشت‌های خالص را به خود اختصاص داد، در حالی که محصولات اسپات اتریوم بیش از ۷۱۵ میلیون دلار خروج سرمایه را ثبت کردند.

گزارش سه‌ماهه دوم اینتسا همچنین تغییرات مواجهه آن با شرکت‌های زیرساخت کریپتو را تشریح کرد. بانک تقریباً دارایی خود در Bitgo Holdings را دو برابر کرد و به ۳۲۳٬۰۰۰ سهم رساند، در حالی که موقعیت‌های سهامی خود در Coinbase (کاهش ۳۲٪)، Circle (کاهش ۱۰٪) و Robinhood (کاهش ۴۳٪) را کاهش داد.

به‌طور جداگانه، بانک با خرید ۵.۶۶ میلیون سهم از سرمایه‌گذاری فضایی تجاری SpaceX به ارزش ۹۶۶.۴۲ میلیون دلار، یک موقعیت عظیم غیرکریپتویی ایجاد کرد. این سهم، مواجهه غیرمستقیم با کریپتو فراهم می‌کند، زیرا SpaceX تعداد ۱۸٬۷۱۲ بیت‌کوین را در ترازنامه شرکتی خود نگهداری می‌کند.

کارلو مسینا، مدیرعامل اینتسا سانپائولو، پیش‌تر خرید مستقیم اولیه بانک از ۱۱ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۱ میلیون یورو در ژانویه ۲۰۲۵ را یک آزمون آزمایشی توصیف کرده بود. افشاگری‌های اخیر نشان می‌دهد آن آزمون به مدیریت فعال و پوشش‌دار سبد تبدیل شده است؛ مدیریتی که آماده است با تغییر شرایط، بین محصولات مختلف دوباره‌تراز شود.

سرمایه‌گذاران نهادی که بیش از ۱۰۰ میلیون دلار سهام فهرست‌شده در آمریکا را مدیریت می‌کنند، تا ۱۴ اوت فرصت دارند گزارش‌های فرم 13F سه‌ماهه دوم خود را تکمیل کنند؛ گزارش‌هایی که روشن خواهد کرد آیا دیگر غول‌های مالی نیز راهبردهای چرخش مشابهی میان ETFها را دنبال کرده‌اند یا نه.