ری دالیو هشدار میدهد بدهی آمریکا ممکن است طی یک دهه به ۶۰ تریلیون دلار برسد و خطر اختلال مالی شدید را افزایش دهد. بنیانگذار بریجواتر اسوشیتس با تضعیف ارزها، توصیه میکند ۱۰٪ تا ۱۵٪ در طلا، بهعلاوه کمی بیتکوین، نگهداری شود.
ری دالیو از بیتکوین حمایت میکند؛ زیرا بدهی آمریکا ممکن است به ۶۰ تریلیون دلار سر به فلک بکشد
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- ری دالیو انتظار دارد بدهی آمریکا به بین ۵۵ تریلیون تا ۶۰ تریلیون دلار برسد.
- او ۱۰٪ تا ۱۵٪ در طلا، بهعلاوه یک موقعیت کوچک بیتکوین، توصیه میکند.
- کل بدهی فدرال برای نخستین بار تا تاریخ ۱۸ اوت از ۴۰ تریلیون دلار عبور کرد.
دالیو با تشدید ریسکهای بدهی از بیتکوین حمایت میکند
ری دالیو، بنیانگذار Bridgewater Associates، گفت رشد بدهی، تضعیف تقاضا برای اوراق قرضه دولتی و گسترش پولی میتواند ارزش ارزها را فرسوده کند و در عین حال از داراییهای کمیاب حمایت کند. او در تحلیل لینکدینِ ۲۱ اوت نوشت:
“انتظار دارم پولهایی که توسط دولت تولید نمیشوند، مانند طلا و بیتکوین، عملکرد نسبتاً خوبی داشته باشند.”
نقش بالقوه بیتکوین تا حدی بر انتشار از پیش تعیینشده و سقف عرضه ۲۱ میلیون کوین استوار است. ویژگیهای ذخیره ارزش آن شامل کمیابی، قابلیت حمل، خودامانتی (self-custody) و مقاومت در برابر تضعیف پولی است، هرچند نوسان قابلتوجه مانع از آن میشود که ثبات کوتاهمدتِ یکنواختی فراهم کند.
حمایت دالیو سنجیده است نه بیقید و شرط، و بازتابدهنده ترجیح همیشگی او برای طلا بهعنوان دارایی پولی جاافتادهتر است. او در ماه مه استدلال کرد که همبستگی بیتکوین با سهام فناوری جذابیت آن بهعنوان پناهگاه امن را تضعیف میکند، زمانی که سرمایهگذاران برای جبران زیانهای دیگر، داراییهای پرنوسان را میفروشند.
بدهی آمریکا میتواند به ۶۰ تریلیون دلار برسد
امور مالی فدرال هماکنون چندین فشارِ برجستهشده در چارچوب چرخه بدهی دالیو را بازتاب میدهد؛ از جمله کسریهای پایدار و افزایش هزینههای بهره. اداره بودجه کنگره پیشبینی کرد کسری مالی سال ۲۰۲۶ به ۱.۹ تریلیون دلار برسد؛ با مخارج فدرال ۷.۴ تریلیون دلار، درآمد ۵.۶ تریلیون دلار، و بدهی نگهداریشده توسط عموم که تا ۲۰۳۶ به ۱۲۰٪ تولید ناخالص داخلی میرسد.
انباشته شدن بدهی آمریکا با سرعت بالا ادامه یافته و این استدلال را تقویت میکند که داراییهای کمیاب میتوانند در برابر کاهش ارزش بلندمدت ارز محافظت ایجاد کنند. کل بدهی عمومیِ معوق به ۴۰.۰۵ تریلیون دلار رسید تا پایان روز کاری ۱۸ اوت و برای نخستین بار از ۴۰ تریلیون دلار عبور کرد؛ بنا بر ارقام خزانهداری که ۱۹ اوت منتشر شد.
رشد بدهی پیش از آن نقطه عطف نیز سریع بود و طی پنج ماه نزدیک به ۱ تریلیون دلار افزایش یافت. دالیو گفت پیشبینیهای کنونی حاکی از افزایش قابلتوجه دیگری در دهه آینده است، زیرا کسریها به استقراض مداوم نیاز دارند و هزینههای بهره سهم بیشتری از درآمد فدرال را میبلعند. این سرمایهگذار نوشت:
“پس از در نظر گرفتن لایحه آشتی بودجهای که اخیراً تصویب شده است، بیشتر ارزیابان مستقلِ این وضعیت پیشبینی میکنند که بدهی طی ۱۰ سال به ۵۵ تا ۶۰ تریلیون دلار خواهد رسید.”
دالیو حدس زد اگر مسیر مالی کشور تغییر نکند، یک بحران کامل بدهی میتواند ظرف سه سال—با دو سال کموزیاد—رخ دهد. او این زمانبندی را در کنار پیشبینی بدهی، در خلاصه کتاب خود، “کشورها چگونه ورشکست میشوند: چرخه بزرگ” مطرح کرد.
بازخریدهای خزانهداری نگرانیهای چرخه بدهی را تقویت میکند
وزارت خزانهداری آمریکا با گسترش بازخریدهای بلندمدتِ حمایت از نقدشوندگی در ۱۹ اوت، نشانه دیگری افزود. این وزارتخانه حداکثر اندازه خرید برای برخی اوراق ۱۰ تا ۳۰ ساله را از ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات افزایش داد؛ با اثرگذاری از ۹ سپتامبر تا ۴ نوامبر.
این گسترش، بحث «معامله تضعیف ارزش» را دوباره زنده کرد؛ رویکردی که در آن سرمایهگذاران مواجهه با ارزها و اوراق را کاهش میدهند و در عوض به داراییهای کمیاب گرایش پیدا میکنند. بیتکوین همزمان با جلب توجه اعلام بازخرید خزانهداری به ضعف دلار، رشد کرد؛ هرچند بازخریدهای خزانهداری بهمعنای تسهیل کمی فدرال رزرو نیست و بهخودیِ خود پول ایجاد نمیکند.
از نظر دالیو بیتکوین کجا از طلا عقب میماند
دالیو همچنین ریسکهایی را میشناسد که میتواند نقش پولی بیتکوین را—با وجود عرضه ثابت و شبکه بدون مرز آن—محدود کند. او به آسیبپذیریهای بالقوه در کد بیتکوین، کنترلهای دولتی، شفافیت تراکنشها، و این احتمال اشاره کرده که بانکهای مرکزی ممکن است همچنان حاضر نباشند آن را بهعنوان دارایی ذخیره بپذیرند.
موضع کنونی او نسبت به ۲۰۲۰ تغییر کرده است؛ زمانی که او سودمندی بیتکوین بهعنوان پول را زیر سوال برد و هشدار داد دولتها ممکن است اگر برای ارزهای حاکمیتی تهدیدآمیز شود، آن را محدود کنند. با این حال دالیو اذعان کرد که ممکن است درباره بیتکوین اشتباه کند و از طرفداران خواست نگرانیهای او را پاسخ دهند.
در نهایت، بنیانگذار Bridgewater Associates طرفدار تنوعبخشی گسترده است؛ همراه با کاهش مواجهه با داراییهای بدهی و اختصاص بخشی از سرمایه به پولهای غیردولتی. او توصیه کرد:
“بهعنوان توصیه کلی، پیشنهاد میکنم در طبقات دارایی و کشورهایی که صورتهای درآمد و ترازنامههای قوی دارند و گرفتار تعارضات بزرگ سیاسی داخلی و ژئوپولیتیکی خارجی نیستند، بهخوبی تنوعبخشی کنید، وزن داراییهای بدهی مانند اوراق را کمتر کنید، و وزن طلا و کمی بیتکوین را بیشتر کنید.”
او در پایان گفت: «داشتن درصد کمی—شاید ۱۰ تا ۱۵٪—از پول در طلا میتواند ریسک یک پرتفوی را کاهش دهد و فکر میکنم بازده آن را هم افزایش میدهد.»
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
