ERCOT مکثی بر صف مراکز داده تگزاس اعمال کرد. سرمایه‌گذاران زیرساخت هوش مصنوعی چقدر باید نگران باشند؟

پست مهمان زیر از Ziven.io است؛ یک پلتفرم هوش بازارهای عمومی که داده‌هایی درباره شرکت‌های در معرض استخراج بیت‌کوین، هوش مصنوعی و راهبردهای خزانه‌داری کریپتو ارائه می‌دهد. این مطلب ابتدا در ۷ اوت ۲۰۲۶ توسط سیندی فنگ منتشر شد.

تگزاس به مقصدی پرطرفدار برای مراکز داده تبدیل شده است؛ از استخراج بیت‌کوین تا زیرساخت هوش مصنوعی. بنابراین هر تغییر مقرراتی در آنجا می‌تواند به‌عنوان خبری فوری تلقی شود، و اوایل همین هفته پس از آنکه فرماندار ابوت دستور حسابرسی ERCOT را صادر کرد، مقداری فروش ناشی از هراس رخ داد.

اگر شرکت‌هایی که در آن‌ها سرمایه‌گذاری کرده‌اید، ردپای بزرگ مراکز داده در تگزاس داشته باشند، آیا باید نگران باشید؟ بیایید از لابه‌لای خطوط بخوانیم.

سیستم برق در تگزاس: مبانی ERCOT

بیشتر ایالات متحده روی دو شبکه بزرگِ به‌هم‌پیوسته کار می‌کند، اما تگزاس به‌صورت جداگانه و روی شبکه مستقل خودش قرار دارد که توسط یک نهاد غیرانتفاعی به نام ERCOT (شورای قابلیت اطمینان برق تگزاس) مدیریت می‌شود. این نهاد مالک نیروگاه‌ها یا خطوط انتقال نیست. در عوض، ERCOT نقش کنترل‌کننده ترافیک سیستم را بازی می‌کند: عرضه را ثانیه‌به‌ثانیه با تقاضا تطبیق می‌دهد و تصمیم می‌گیرد کدام مصرف‌کنندگان می‌توانند متصل شوند.

برای مصرف مقدار زیادی برق، متقاضی باید ابتدا به ERCOT درخواست بدهد. سپس این سازمان بررسی می‌کند آیا خطوط محلی می‌توانند بار اضافی را بدون بی‌ثبات کردن خدمات برای سایرین تحمل کنند یا نه. این بررسی‌ها ماه‌ها طول می‌کشد. فقط پس از دریافت مجوز، متقاضی یک توافق‌نامه اتصال امضا می‌کند؛ قراردادی که حق برداشت برق را اعطا می‌کند.

هرکسی که منتظر انجام مطالعه است، در صف اتصال قرار می‌گیرد. ایستادن در این صف قبلاً تقریباً هیچ هزینه‌ای نداشت، بنابراین انباشت درخواست‌ها انفجاری شد. در ۲۹ ژوئیه، ERCOT به سنای تگزاس گفت که درخواست‌های در انتظار به حدود ۴۷۴ گیگاوات رسیده که حدود ۹۰٪ آن‌ها از سوی مراکز داده است. بیشترین تقاضای برق ثبت‌شده در تاریخ تگزاس ۹۱٬۰۸۹ مگاوات است. صف اکنون به بیش از ۵ برابر آن اوج رکورد رسیده است.

تگزاس پیش‌تر تلاش کرده بود این انباشت را رفع کند. لایحه سنا ۶ که در ۲۰۲۵ تصویب شد، از هر پروژه بالای ۷۵ مگاوات می‌خواهد کنترل سایت را اثبات کند و به‌ازای هر مگاوات تضمین مالی بسپارد. کمیسیون خدمات عمومی تگزاس (PUCT) بعداً آن تضمین را ۵۰٬۰۰۰ دلار به‌ازای هر مگاوات تعیین کرد. یعنی حدود ۲۵ میلیون دلار برای یک پردیس ۵۰۰ مگاواتی.

در ۱۸ ژوئن، PUCT چارچوب Batch Zero پیشنهادی ERCOT را تصویب کرد؛ نخستین مطالعه هماهنگ برای همه پروژه‌های بارِ بزرگ تحت قواعد جدید. به‌جای بررسی درخواست‌ها به‌صورت تک‌به‌تک، ERCOT پروژه‌های واجد شرایط را گروه‌بندی می‌کند، اثر ترکیبی آن‌ها بر شبکه را مطالعه می‌کند و هرکدام را طبقه‌بندی می‌کند. پس از آنکه متقاضیان تضمین لازم را سپردند، در ژوئیه حدود ۲۰۵ گیگاوات از درخواست‌ها واجد شرایط شدند. قرار بود اعلان‌های طبقه‌بندی در ۷ اوت ۲۰۲۶ ارسال شود تا به هر متقاضی بگوید در کدام دسته قرار گرفته و آیا مسیر واقعی برای دریافت برق خواهد داشت یا نه.

فرماندار ابوت چه دستور داد و چه چیزی تغییر کرد

در ۳ اوت، فرماندار ابوت به PUCT و ERCOT دستور داد از هر مرکز داده‌ای که هنوز در صف اتصال پیش می‌رود حسابرسی انجام دهند. این بررسی شامل میزان برداشت برق، تولید برق در محل، مصرف آب، مشوق‌های مالیاتی، مالکیت و اثرات اجتماعی است. پروژه‌هایی که از انطباق سرباز بزنند «باید از اتصال به شبکه تگزاس محروم شوند». این دستور در پی نامه ۱۰ ژوئن او صادر شد که در آن خواستار اقداماتی برای جلوگیری از یارانه‌دادن خانوارها به زیرساخت مراکز داده شده بود.

در واکنش، ERCOT اطلاعیه بازار M-A080326-01 را صادر کرد. در این اطلاعیه اعلام شد اعلان‌های طبقه‌بندی ۷ اوت طبق برنامه ارسال نخواهد شد. در عوض، ERCOT در جلسه علنی کمیسیون در ۲۰ اوت از PUCT اجازه خواهد خواست تا ضرب‌الاجل را رعایت نکند.

اثرات ملموس تا اینجا محدود مانده است. فرماندار به‌تنهایی نمی‌تواند اتصال‌ها را متوقف کند و PUCT نیز هیچ دستوری صادر نکرده است. هیچ پروژه‌ای رد نشده. آنچه امروز وجود دارد یک تعویق داوطلبانه برای یک اعلان اداری و یک جلسه از پیش زمان‌بندی‌شده است.

در عمل چه کسانی تحت تأثیر قرار می‌گیرند؟

این حسابرسی فقط شامل پروژه‌هایی می‌شود که هنوز در فرآیند اتصال در حال پیشروی هستند. ظرفیت‌هایی را که قبلاً از مراحل عبور کرده‌اند، به عقب برنمی‌گرداند.

این موضوع بازار را به سه گروه تقسیم می‌کند:

قبلاً عبور کرده‌اند

اگر ظرفیت یک شرکت در تگزاس مطالعاتش را کامل کرده، توافق‌نامه اتصال را امضا کرده یا پست برقش را برق‌دار کرده باشد، تحت تأثیر قرار نخواهد گرفت. با سخت‌تر شدن عبور از این درگاه، ظرفیت تأییدشده در تگزاس احتمالاً کمیاب‌تر شده است؛ نکته‌ای که برنستاین روز پس از این دستور به مشتریان اشاره کرد.

هنوز در صف هستند

اگر برنامه رشد یک شرکت به تخصیص Batch Zero وابسته باشد که هنوز دریافت نکرده، جدول زمانی ۲۰۲۷ آن اکنون واقعاً نامطمئن است. هنوز چیزی لغو نشده، اما برای شرکت‌ها دشوار است درباره درآمد راهنمایی ارائه کنند.

برق خودشان را می‌سازند

برخی اپراتورها قصد دارند به‌جای برداشت از شبکه، برق را در محل تولید کنند؛ معمولاً با توربین‌های گاز طبیعی. این پروژه‌ها از نظر ساختاری به نظر می‌رسد تحت تأثیر اعلان اداری قرار نگیرند.

شرکت‌هایی که در تگزاس حضور دارند را می‌توان بر اساس آنچه هرکدام واقعاً افشا کرده‌اند، در این دسته‌ها جای داد:

واکنش تحلیلگران فروش (sell-side) تا اینجا بیشتر به‌صورت موردبه‌مورد بوده تا یک کاهش ارزش کلی برای تگزاس، و کاهش‌های قیمت هدف عمدتاً بر ظرفیت‌های در انتظار متمرکز بوده است. تا لحظه نگارش، هیچ تنزلی به رتبه «فروش» و هیچ لغو پروژه‌ای اعلام نشده است.

درباره رویکرد «برق خودتان را بسازید»

رویکرد ساخت برق اختصاصی این هفته بسیار مطرح شده است. از نظر جهت‌گیری درست به نظر می‌رسد، اما نتیجه واقعاً به چیدمان‌های مشخص بستگی دارد.

تولید کاملاً مستقل

پروژه‌هایی که توربین‌های گازی جدید، خورشیدی یا ذخیره‌ساز در محل می‌سازند، در اندازه‌ای که تأسیسات را تغذیه کند، و هرگز به شبکه دست نمی‌زنند، در بهترین موقعیت قرار دارند. New Era Energy در شهرستان اکتور همین مسیر را دنبال می‌کند. چون هیچ درخواست اتصالی در پرونده ندارد، حسابرسی چیزی برای بررسی ندارد.

تولید به‌علاوه اتصال به شبکه

بیشتر پروژه‌های بزرگ هر دو را می‌خواهند: برق در محل برای صرفه اقتصادی و اتصال به شبکه برای پشتیبان. بخش شبکه همچنان نیاز به درخواست اتصال دارد، پس حسابرسی شامل آن می‌شود. تولید جدید برخورد آسان‌تری دارد نسبت به نیروگاه‌های موجود. لایحه سنا ۶ فقط زمانی تأیید اضافی PUCT را الزامی می‌کند که یک مرکز داده به نیروگاهی وصل شود که تا ۱ سپتامبر ۲۰۲۵ در حال کار بوده است. توربین‌هایی که تازه برای سایت ساخته می‌شوند، مشمول آن قاعده نمی‌شوند.

هم‌مکانی کنار یک نیروگاه موجود

این گزینه روی کاغذ ارزان‌ترین به نظر می‌رسد اما در عمل سخت‌ترین است. یک پرونده اخیر: در ۲۳ ژوئیه، PUCT یک مزرعه بادی ۲۶۵٫۵ مگاواتی در شهرستان آرمسترانگ را تصویب کرد که دو بارِ مرکز داده هم‌مکان Crusoe را تغذیه می‌کند. کل بار ۵۲۵٫۵ مگاواتی باید ظرف ۳۰ دقیقه پس از دستور اضطراری ERCOT خاموش شود؛ بدون پرداخت و بدون دسترسی به برنامه‌های پاسخ‌گویی تقاضای دارای پرداخت. توسعه‌دهنده درخواست کرده بود فقط ۲۶۵٫۵ مگاوات (خروجی مزرعه بادی) محدود شود. کمیسیون نپذیرفت و گفت هر باری که روشن بماند همان برق را مصرف می‌کند و عملاً محدودسازی را بی‌اثر می‌کند.

بنابراین اساساً، به‌جز دسته اول، اینکه آیا رویکرد «برق خودتان را بسازید» می‌تواند از حسابرسی عبور کند یا نه، هنوز قطعی نیست. هیچ نهاد ایالتی این نکته را روشن نکرده است. هر برداشت «احتمالاً معاف» که امروز دست‌به‌دست می‌شود از دفاتر حقوقیِ مشاور توسعه‌دهندگان می‌آید، نه از مقامات تگزاس.

جمع‌بندی

برداشت من این است که این بیشتر شبیه یک تأخیر است تا یک تغییر پایدار در نحوه برخورد تگزاس با مراکز داده. هدف اعلام‌شده حسابرسی این است که پروژه‌های واقعی را از پروژه‌های صوری در صف جدا کند. صنعت یک سال است چنین فیلتری را مطالبه می‌کند. تیم مقرراتی NRG گفت که تضمین ۵۰٬۰۰۰ دلار به‌ازای هر مگاوات «آن اثر غربال‌گری را که فکر می‌کردیم قرار است داشته باشد، نداشت».

با این حال، آثار عملی از همین حالا قابل مشاهده است. ظرفیت تأییدشده کمیاب‌تر شده، تخصیص‌های در انتظار شفافیت مشخص ۲۰۲۷ را از دست داده‌اند و مستأجران بالقوه اکنون احتمال بیشتری دارد دست نگه دارند.

۲۰ اوت نقطه علامت‌گذاری است. اگر PUCT استثنا و یک تاریخ جدید برای طبقه‌بندی را اعطا کند، در نگاه به گذشته این اتفاق شبیه خانه‌تکانی اداری خواهد بود. اگر استثنا را بدهد اما بدون ضرب‌الاجل، احتمالاً برخی توسعه‌دهندگان تا پیش از پایان سه‌ماهه سوم از Batch Zero خارج می‌شوند و بازگشت سپرده‌های تضمینی خود را مطالبه می‌کنند.

هیچ‌کس نمی‌داند حسابرسی چه مدت طول خواهد کشید. بررسی عملی برای هر نمادی که در اختیار دارید ساده است: به افشاهای عمومی نگاه کنید و مشخص کنید آیا گیگاوات بعدی آن از قبل اعطا شده، کاملاً خارج از شبکه است، یا هنوز منتظر تأیید مانده است.