صندوق قابل معامله در بورس (ETF) زی‌کشِ گری‌اسکیل از ۵۰۰ میلیون دلار عبور کرد، اما ۱۰۰ میلیون دلار آن از یک شرکت وابسته به DCG آمده است

پرونده دقیقاً چه می‌گوید

گری‌اسکیل در ۸ سپتامبر به دنبال‌کنندگان گفت که تنها صندوق زیکش جهان از ۵۰۰ میلیون دلار دارایی تحت مدیریت (AUM) عبور کرده و بیش از ۵۵۰٬۰۰۰ واحد ZEC نگه می‌دارد. این مدیر دارایی نوشت: «پول خصوصی دارد سرمایه واقعی جذب می‌کند.»

اما فرم 8-K ثبت‌شده در همان روز، مشخص‌تر و جالب‌تر است.

طبق این پرونده، DCG International Investments Ltd. با مبادله 85,705.32563297 واحد ZEC از طریق یک مشارکت‌کننده مجاز، حدود ۱۰۰ میلیون دلار از سهام ZCSH را خریداری کرده است. سپس پرونده دقیقاً توضیح می‌دهد آن خریدار چه کسی است:

DCG International Investments Ltd. یک شرکت تابعه غیرمستقیم و کاملاً تحت مالکیت Digital Currency Group, Inc. است. DCG شرکت مادرِ غیرمستقیمِ Grayscale Investments Sponsors, LLC، حامی صندوق، به شمار می‌رود. بنابراین، سرمایه‌گذار وابسته به هم حامی و هم صندوق است.

به بیان دیگر، یک‌پنجمِ نقطه‌عطفِ تیتر خبر، انتقالِ غیرنقدی از داخل همان خانواده شرکتی بوده است.

تفکیک: ۱۰۰ میلیون دلار مرتبط، ۷۰ میلیون دلار بیرونی

گری‌اسکیل تلاشی برای پنهان‌کردن این تفکیک نکرد؛ استیو ونورنی، رئیس شاخص در گری‌اسکیل، در بیانیه گفت:

[این عرضه] شامل آن است که ZCSH در دو هفته پس از آغاز به‌عنوان یک ETP، بیش از ۷۰ میلیون دلار ورودی تجمعی داشته است، علاوه بر سرمایه‌گذاری ۱۰۰ میلیون دلاریِ سرمایه‌گذار.

این همان عددی است که ارزش جداکردن دارد. تقاضای واقعیِ طرفِ سوم برای نخستین صندوق قابل معامله در بورسِ اسپاتِ زیکش (ETF) در آمریکا، در یک دوره دو هفته‌ای کمی بیش از ۷۰ میلیون دلار بود. سهمِ وابسته بزرگ‌تر از کل چیزی بود که بازارِ باز به‌طور تجمیعی وارد کرد.

هیچ‌کدام از این‌ها نامناسب نیست و مبادله غیرنقدیِ ZEC در برابر سهام، یک سازوکار معمولِ ایجاد (creation) است. اما این موضوع تغییر می‌دهد که رقم ۵۰۰ میلیون دلار دقیقاً چه چیزی را توصیف می‌کند. این شاخصی از مقیاس صندوق است، نه یک سنجشِ پاک و مستقیم از اشتیاق سرمایه‌گذاران؛ و این تمایز برای هر کسی که از AUM به‌عنوان جانشینِ میزان گسترش «معامله حریم خصوصی» استفاده می‌کند، اهمیت دارد.

با این حال، مسیر رشد واقعی است و Bitcoin.com News اخیراً گزارش داد که صندوق ۴۱۴.۷ میلیون دلار نگه می‌داشت و خالص دارایی‌ها تا پایان آن هفته به حدود ۴۶۳ میلیون دلار رسید؛ پیش از آنکه خریدِ وابسته، مجموع را از نیم میلیارد عبور دهد.

چرا ZEC همچنان سرمایه جذب می‌کند

زیکش روز یکشنبه از ۱٬۲۰۰ دلار عبور کرد و اوج روزانه آن نزدیک ۱٬۲۴۹ دلار بود؛ بالاترین سطح از اواخر ۲۰۱۶، با بازده ۱۲ ماهه بالاتر از ۲٬۲۰۰٪ و ارزش بازار حدود ۲۰ میلیارد دلار. یکی از فروشندگان استقراضی، گرت جین، در این حرکت حدود ۲۵.۷ میلیون دلار در زیانِ تحقق‌نیافته قرار داشت.

این جهش در حالی رخ می‌دهد که ارزهای بزرگ متوقف شده‌اند و قیمت بیت‌کوین گیر کرده نزدیک ۷۹٬۰۰۰ دلار و بارها زیر ۸۰٬۰۰۰ دلار رد شده است؛ در حالی که معامله‌گران منتظر داده‌های تورم ماه اوت و نشست ۱۵ تا ۱۶ سپتامبر کمیته بازار آزاد فدرال هستند. سرمایه‌ای که معمولاً به دنبال شتاب قیمتی بیت‌کوین می‌رفت، شتابی برای دنبال‌کردن نداشته و دارایی‌های حریم خصوصی بخشی از آن را جذب کرده‌اند.

آرتور هیز، مت هوگان مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Bitwise، و چیائو وانگ از Alliance DAO همگی در هفته‌های اخیر به‌طور عمومی از ZEC حمایت کرده‌اند و هوگان، زیکش را یکی از سه دارایی برای نگه‌داشتن در دهه آینده نامیده است. پژوهش خودِ گری‌اسکیل استدلال کرده که هوش مصنوعی با پیوند دادن آدرس‌های عمومی به صرافی‌ها، طرف‌های معامله و رفتار کیف‌پول‌ها، نظارت مالی را مؤثرتر می‌کند؛ که همان استدلالِ تقاضاست که شرکت مدام به آن بازمی‌گردد.