آیندهٔ استخراج بیت‌کوین بزرگ‌تر از خودِ بیت‌کوین است

این مقاله نخستین بار در The Energy Mag منتشر شد. نسخه اصلی مقاله را می‌توانید اینجا ببینید. The Energy Mag (پیش‌تر با نام The Miner Mag) اخبار، داده‌ها و بینش‌هایی درباره پیوندِ انرژی–محاسبات–بازارها ارائه می‌کند.

بخش نخست این مجموعه درباره همگرایی بیت‌کوین و هوش مصنوعی، یک ایده بنیادین را بررسی کرد: استخراج بیت‌کوین هرگز فقط درباره ارز دیجیتال نبود. این کار به‌عنوان یک سیستم انرژیِ بلندمدت طراحی شد که برق را به محاسبات تبدیل می‌کند.

بخش دوم بررسی کرد که چگونه مراکز داده مدرنِ هوش مصنوعی بر همان بنیان فیزیکیِ استخراج بیت‌کوین ساخته می‌شوند — تراشه‌ها، برق، سرمایش و زیرساخت که با هم کار می‌کنند تا برق را در مقیاس صنعتی به توان محاسباتی تبدیل کنند.

بخش سوم بیشتر کاوید که شرکت‌ها چگونه در سراسر نوآوری دیجیتال جایگاه‌سازی می‌کنند؛ از استقرار سبک‌دارایی و کولوکیشن (مدل زیرساخت مشترک) تا مالکیت زیرساخت، یکپارچه‌سازی برق و یکپارچگی کامل عمودی.

اکنون، این همگرایی در زمان واقعی در سراسر صنعت در حال رخ دادن است.

در طول سه‌ماهه اول ۲۰۲۶، چندین استخراج‌کننده بزرگِ بیت‌کوینِ پذیرفته‌شده در بورس — از جمله Core Scientific (NASDAQ: CORZ)، Cipher و IREN — به‌طور معناداری بخش‌هایی از عملیات استخراج بیت‌کوین خود را کاهش دادند و زیرساخت و ظرفیت برق را به سمت نرم‌افزار، کاربردها، خدمات یا قابلیت‌های هوش مصنوعی و محاسبات با کارایی بالا بازتخصیص دادند.

این تغییر صرفاً درباره جایگاه‌گیری برای آینده نبود. این موضوع هم‌اکنون در نتایج مالی بازتاب یافته است.

با تحت فشار بودن اقتصاد استخراج بیت‌کوین به‌دلیل سطوح تاریخیِ پایینِ «هش‌پرایس»ِ درآمد استخراج و افزایش رقابت شبکه، درآمد زیرساخت‌های هوش مصنوعی و HPC به‌عنوان یک عامل تثبیت‌کننده و، در برخی موارد، محرک رشدِ به‌مراتب بزرگ‌تر پدیدار شده است.

Core Scientific به شتاب‌بخشیدنِ تبدیل زیرساخت خود به سمت کولوکیشن با چگالی بالا برای CoreWeave (NASDAQ: CRWV) ادامه داده است. Cipher پس از تضمین یک اجاره بلندمدتِ هایپراسکیلِ هوش مصنوعی، عملیات استخراج را در بخش‌هایی از تأسیسات Black Pearl خود متوقف کرده است. در همین حال، IREN بیش‌ازپیش خود را به‌عنوان یک اپراتور زیرساخت ابریِ هوش مصنوعی بازموضع‌گذاری کرده، قراردادهای چندمیلیارددلاریِ پردازش و خدمات ابری امضا کرده و هم‌زمان بخش‌هایی از عملیات استخراج خود را کوچک کرده است.

آنچه پدیدار شده صرفاً یک روند تنوع‌بخشی موقت نیست، بلکه بازساختاری گسترده‌تر در خودِ صنعت استخراج بیت‌کوین است.

شرکت‌هایی که زمانی عمدتاً بر نتایج استخراج رقابت می‌کردند، اکنون به‌طور فزاینده‌ای بر اساس مجموعه‌ای گسترده‌تر از قابلیت‌ها سنجیده می‌شوند: کنترل زیرساخت، دسترسی به برق، ظرفیت سرمایش و توانایی پاسخ‌گویی به تقاضا فراتر از صرفاً بیت‌کوین.

به بیان دیگر، استخراج بیت‌کوین در حال گذار از یک کسب‌وکار هشِ کالامحورِ صرف به یک صنعت گسترده‌ترِ زیرساخت محاسباتیِ متکی بر انرژی است.

این بخش پایانی، موضوعاتی را که در سراسر این مجموعه بررسی شده‌اند کنار هم می‌آورد:

• استخراج بیت‌کوین به‌عنوان یک سیستم انرژی
• پشته زیرساخت مشترک میان بیت‌کوین و هوش مصنوعی
• همگرایی مدل‌های کسب‌وکار بیت‌کوین و هوش مصنوعی
• و اهمیت رو‌به‌رشد انرژی و زیرساخت به‌عنوان دارایی‌های راهبردی

ارتباط و اهمیت آینده استخراج بیت‌کوین دیگر صرفاً با این تعریف نمی‌شود که استخراج‌کنندگان چه مقدار بیت‌کوین تولید می‌کنند. این موضوع بیش‌ازپیش به این بستگی دارد که اپراتورها تا چه اندازه مؤثر زیرساخت انرژی را در چندین بازار محاسباتی به‌کار می‌گیرند.

وضعیت استخراج بیت‌کوین امروز

در نگاه نخست، استخراج بیت‌کوین همچنان به یک سنجه آشنا گره خورده است: نرخ توان محاسباتی و سرعت برای ایمن‌سازی بلاک‌چین، یا «هش‌ریت». حتی با عقب‌نشینی قابل‌توجه قیمت بیت‌کوین از اکتبر ۲۰۲۵، هش‌ریت شبکه جهانی بیت‌کوین همچنان بالای ۹۰۰ EH/s (اگزاهش بر ثانیه) باقی مانده است. برای مقایسه، این رقم چهار برابرِ چهار سال پیش است و از زمان هاوینگ بیت‌کوین در ۲۰۲۴ نیز هنوز حدود ۵۰٪ افزایش دارد.

اما زیرِ این رشد، اقتصاد استخراج به‌طور چشمگیری در حال تغییر است.

در چند سال گذشته، سخت‌افزارِ ریزتراشه‌ها به‌صورت نمایی کارآمدتر شده است. در مقایسه با نسل‌های پیشینِ دستگاه‌های استخراج در دهه گذشته، ماشین‌های پیشروِ امروز به‌سرعت در حال نزدیک شدن به سطوح کاراییِ ۹۰۰٪ بهتر هستند.

این تحول، استخراج را به یک رقابتِ کارایی عملیاتی تبدیل کرده است. با آنلاین شدنِ ماشین‌های کارآمدتر در سطح جهانی، رقابت شبکه سریع‌تر از رشد قیمت بیت‌کوین شتاب گرفته و فشار پایدار بر هش‌پرایس وارد کرده است — شاخص صنعت برای درآمد استخراج به ازای هر واحد هش‌ریت.

در چرخه‌های پیشین، صرفِ استقرار دستگاه‌های بیشتر اغلب به سودآوری بالاتر منجر می‌شد. امروز، مقیاسِ صرف دیگر کافی نیست. اپراتورهایی که سهم بازار می‌گیرند، به‌طور فزاینده کسانی هستند که به برق کم‌هزینه، زیرساخت کارآمد و تخصیص سرمایه منضبط دسترسی دارند.

در نتیجه، استخراج به‌طور معناداری سرمایه‌برتر نیز شده است و استخراج‌کنندگانِ بورسی برای تأمین مالیِ توسعه به بدهی ساختاریافته، اوراق قابل‌تبدیل و تأمین مالی زیرساخت متکی هستند. صنعت مدرن استخراج بیت‌کوین بیش از آنکه صرفاً استقرار فناوری باشد، هر چه بیشتر شبیه توسعه زیرساخت می‌شود.

زیرساخت به‌عنوان دارایی راهبردی

با جهش تقاضای هوش مصنوعی در سطح جهانی، بازار شروع به قیمت‌گذاریِ مجددِ دسترسی به برق کرده است.

زیرساختِ متصل به شبکه — پست‌های برق، دسترسی به انتقال، پردیس‌های صنعتی و قراردادهای بلندمدت برق — کمیاب و از نظر راهبردی ارزشمند شده است.

سایت‌هایی که در ابتدا برای استخراج ساخته شده بودند اکنون توجهِ اپراتورهای هوش مصنوعی و محاسبات با کارایی بالا را جلب می‌کنند، زیرا یکی از سخت‌ترین مسائل در ساخت مراکز داده را از پیش حل کرده‌اند: رساندنِ مقادیر زیاد برق به فضای محاسباتیِ قابل استفاده.

در بسیاری از مناطق، سخت‌ترین بخشِ ساخت زیرساخت محاسباتیِ مدرن دیگر ساخت خودِ تأسیسات نیست. بلکه تأمین برق در مقیاس است — مشکلی که استخراج‌کنندگان بیت‌کوین سال‌ها با فناوریِ پربازده و منابع جایگزین برای حل آن وقت گذاشتند.

در نتیجه، صنعت از یک کسب‌وکار استخراجِ صرف به سمت چیزی گسترده‌تر در حال تکامل است: زیرساخت محاسباتیِ متکی بر انرژی. این گذار هم‌اکنون در سراسر بخش قابل مشاهده است.

شرکت‌هایی که زمانی منحصراً بر استخراج اختصاصیِ بیت‌کوین تمرکز داشتند، اکنون به سمت کولوکیشنِ هوش مصنوعی گسترش می‌یابند، دارایی‌های مستقیمِ تولید برق را تأمین می‌کنند و تأسیسات محاسباتیِ منعطفی می‌سازند که قادر به پشتیبانی از چندین بارکاری هستند. تمایز میان زیرساخت استخراج بیت‌کوین و زیرساخت هوش مصنوعی در حال کم‌رنگ‌تر شدن است.

ظهور زیرساخت محاسباتیِ منعطف

یکی از ویژگی‌های تعیین‌کننده زیرساخت مدرن استخراج، انعطاف‌پذیری است.

برخلاف تأسیسات صنعتی سنتی که برای یک هدف واحد ساخته می‌شوند، پردیس‌های استخراج از نظر طراحی ماژولار هستند. معماریِ اصلی آن‌ها حول توزیع برق و محاسبات با چگالی بالا شکل گرفته و همین، سازگار کردن‌شان را با تکامل بارکاری‌ها آسان‌تر می‌کند.

همین ویژگی‌ها آن‌ها را برای بارکاری‌های هوش مصنوعی و محاسبات با کارایی بالا نیز مناسب می‌سازد. این انعطاف‌پذیری مهم است، چون تقاضا برای زیرساخت هوش مصنوعی با سرعت در حال تغییر است. اپراتورها به‌طور فزاینده‌ای زیرساختی را ارزشمند می‌دانند که بتواند میان بارکاری‌ها تطبیق پیدا کند، نه اینکه برای همیشه به یک کاربرد واحد گره بخورد.

در بسیاری از موارد، استخراج‌کنندگان می‌توانند ظرفیت برقِ تازه‌تأمین‌شده را فوراً از طریق عملیات استخراج اختصاصی درآمدزایی کنند و هم‌زمان در گذر زمان زیرساخت را برای بارکاری‌های هوش مصنوعی یا کولوکیشن با حاشیه سود بالاتر بازسازی کنند. به‌جای آنکه استخراج بیت‌کوین و هوش مصنوعی را صنایع رقیب ببینند، اپراتورها آن‌ها را لایه‌های مکملِ یک اقتصادِ واحدِ «انرژی به محاسبات» می‌دانند.

مسیر آینده

اهمیت آینده استخراج بیت‌کوین در نهایت شاید کمتر به بیت‌کوینی که تولید می‌کند و بیشتر به زیرساختی که خلق می‌کند وابسته باشد.

بیت‌کوین همچنان موتور اقتصادیِ بنیادی است که ظرفیت انرژی را فوراً و به‌صورت جهانی درآمدزایی می‌کند. اما صنعتی که پیرامون آن شکل گرفته در حال تکامل است.

موفق‌ترین اپراتورها تا اینجا بیش از آنکه شبیه تولیدکنندگانِ صرفِ بیت‌کوین باشند، شبیه شرکت‌های زیرساختی، توسعه‌دهندگان انرژی و اپراتورهای پلتفرم محاسباتی هستند.

همان‌طور که در بخش سوم این مجموعه بیان شد، بازیگران بزرگ صنعت به سمت یکپارچگی کامل عمودی حرکت می‌کنند؛ مالکیتِ همه‌چیز از نیروگاه تا بارکاری‌ای که روی آن اجرا می‌شود. در عمل، همگرایی یعنی یک مدل کسب‌وکار واحد که از الکترون‌ها تا زیرساخت تا درآمد محاسباتی امتداد می‌یابد.

در این مدل، استخراج بیت‌کوین به یک لایه درون یک اکوسیستم بزرگ‌ترِ محاسباتِ متکی بر انرژی تبدیل می‌شود. و از بسیاری جهات، این تکامل بازتاب همان مسیری است که صنعت از ابتدا در آن قرار داشت.

استخراج بیت‌کوین یکی از نخستین سیستم‌های بزرگ‌مقیاسی بود که حول تبدیل مستقیمِ برق به محاسبات دیجیتال در مقیاس جهانی طراحی شد. مدت‌ها پیش از آنکه زیرساخت هوش مصنوعی به روایت غالب فناوری تبدیل شود، استخراج‌کنندگان یاد می‌گرفتند چگونه بازارهای برق را آربیتراژ کنند، زیرساخت را سریع مستقر کنند و از هر وات، محاسبات بیشتری بیرون بکشند.

اکنون، بقیه صنعت رایانش با همان مشکلاتی روبه‌رو می‌شود که استخراج‌کنندگان یک دهه را صرف حل آن کرده بودند.

آنچه این مجموعه مطالب توضیحی توصیف کرده، رقابتی میان بیت‌کوین و هوش مصنوعی نیست. بلکه صنعتی‌شدنِ محاسبات است، و استخراج‌کنندگان زودتر از همه به این مرز رسیدند.

آن‌ها به آنجا رسیدند چون اقتصاد استخراج گزینه دیگری برایشان باقی نگذاشته بود: تبدیل برق ارزان به درآمد در مقیاس — یا شکست.

اما این اپراتورهای پیشگام فقط از چالش‌ها جان سالم به در نبردند: آن‌ها زیرساخت، زنجیره‌های تأمین و انضباط لازم برای درآمدزایی از آن را ساختند. این همان جایگاهی است که اکنون در اختیار دارند، در حالی که بقیه صنعت تازه به آن می‌رسد.

هوش مصنوعی اکنون دقیقاً همان دگرگونی را در مقیاسی بسیار بزرگ‌تر شتاب می‌دهد.

این مقاله نخستین بار در The Energy Mag منتشر شد. نسخه اصلی مقاله را می‌توانید اینجا ببینید. The Energy Mag (پیش‌تر با نام The Miner Mag) اخبار، داده‌ها و بینش‌هایی درباره پیوندِ انرژی–محاسبات–بازارها ارائه می‌کند.